Не се бори с Фед отдавна е мото на Уолстрийт. Но досега централната банка на нацията беше неохотен борец в битката срещу инфлацията, с лидерство, наподобяващо това на Джордж Макклелан, генералът от Гражданската война, уволнен от президента Линкълн за това, че не успя да атакува агресивно армията на Конфедерацията под ръководството на Робърт Е. Лий.
През изминалата седмица служителите на Фед засилиха риторичната си антиинфлационна кампания, като Джером Пауъл почти обеща увеличение с половин пункт на целевия диапазон на федералните фондове на следващото заседание на Федералния комитет за отворен пазар на 3-4 май. И други президенти на окръг на Фед повдигнаха възможността за по-силни действия, включително повишаване на лихвите с до три четвърти процентен пункт, нещо, което Фед не е правил от 1994 г.
В резултат на това пазарът на фючърси на федерални фондове повиши цената от половин пункт за следващия месец, три четвърти пункт за срещата на FOMC на 13-14 юни и още половин пункт на срещата на 26-27 юли. Всичко казано, това би довело ключовата лихва на Фед до 2.00%-2.25%, с около 87% вероятност, според Сайт на CME FedWatch от петък, спрямо под 16% седмица по-рано.
Това разрушени акции, с
S&P 500
намлява
Nasdaq Composite
намалява за трета поредна седмица, отстъпвайки съответно с 2.75% и 3.83%, а
Dow Jones Industrial Average
отбелязва четвъртата си поредна губеща седмица, спадайки с 1.86%. Краткият край на държавния пазар показа най-голямата корекция в очакване на повишения на лихвите, като двугодишната облигация се повиши с 0.27 процентен пункт през седмицата до 2.713%, а 10-годишната се приближава до 3%, при 2.905% , нагоре с 0.097 пункта – зловещо развитие, както беше отбелязано по-рано.
Движенията на пазарите контрастират с минималната действителна корекция в политиката на Фед, с целеви диапазон на лихвените проценти от 0.25%-0.50%, нагоре само с една четвърт пункт от нейното почти нулево ниво на извънредна ситуация при пандемия и продължи разширяване на баланса си от 8.9 трилиона долара с още 10 милиарда долара през последната седмица. По мода на McClellan, FOMC се очаква да обяви на срещата следващия месец бойния си план за започване на свиване на баланса си, който се е удвоил повече от общия му преди пандемията.
Някои наблюдатели на Фед очакват дори по-бърз темп на повишаване на лихвите от прогнозираните, които вече разтърсват тълпата на акциите. Икономистите от Nomura от Северна Америка Аичи Амемия, Робърт Дент и Кени Лий прогнозират повишения с три четвърт точки през юни и юли, последвани от три четвърт точки през септември, ноември и декември. Това ще повиши лихвите по федералните фондове до 3.00%-3.25% до края на годината.
От петък фючърсният пазар на федерални фондове се разделя в края на годината на около 50-50 между диапазони от 2.75%-3% и 3%-3.25%. На 15 април коефициентите благоприятстваха диапазон от 2.50%-2.75% от декемврийската среща на политиката.
Целта на Фед е да затегне финансовите условия, макар и не наведнъж, както призна президентът на Фед в Кливланд Лорета Местър в интервю за CNBC в петък следобед. Това е малко утеха за инвеститорите, които не са имали къде да се скрият тази година. Като писал съм и преди, традиционният портфейл от 60% акции и 40% облигации осигурява слаба защита от нарастваща инфлация и лихвени проценти. В
Балансиран индекс на Vanguard
фонд (тикер: VBAIX), прокси за портфейл 60/40, имаше обща възвръщаемост от отрицателна 8.80% тази година до четвъртък, според Morningstar. Предполагайки от средните стойности, спадът в петък вероятно му струва още 1.7% или около това.
Прочетете повече нагоре и надолу по Уолстрийт:Доходността на ключови облигации се приближава до 3%. Това е лоша поличба за акциите.
За предстоящата седмица инвеститорите ще получат почивка от парада на говорителите на Фед, които навлизат в тихия си период преди срещата за политиката на 4 май. Тъй като зарът изглежда е хвърлен за повишаване на лихвите с половин пункт, ключови данни, които трябва да наблюдавате, включват индекса на разходите за заетост за първото тримесечие, ключов показател за инфлацията за централната банка. Икономистите на Deutsche Bank очакват ръст от 4.6% на годишна база, най-голямото от 1991 г. Това би трябвало да раздвижи генералите на паричната политика.
Пиши на Randall W. Forsyth в [имейл защитен]