Goldman Sachs току-що понижи целевата си цена за S&P 500. Колко ниско може да отиде.

Размер на текста

Goldman Sachs

най-накрая реши да спре да се бори с Фед и понижи прогнозата си за края на годината

S&P 500.
 

Фед даде ясно да се разбере в сряда, че е вероятно да продължи да повишава лихвените проценти агресивно, когато повиши лихвения процент на федералните фондове с три четвърти от процентния пункт, и посочи, че „пиковият“ процент на захранваните фондове може да достигне над 4.5%. Фед се опитва да царува висока инфлация чрез намаляване на икономическото търсене, което е вероятно ще продължат да намаляват корпоративните печалби. 

Сега стратезите на Goldman Sachs понижават ценовата си цел за S&P 500. Стратезите виждат индексът да се търгува на 3600 до края на годината, което е спад от предишна прогноза от 4300. Новата цел представлява малък спад от текущото ниво на индекса от малко под 3700, но въпросът е, че доверието в пазара отслабва. „Очакваният път на лихвените проценти сега е по-висок, отколкото предполагахме преди, което накланя разпределението на резултатите от пазара на акции под предишната ни прогноза“, пише главният стратег на Goldman в САЩ Дейвид Костин. 

Част от уравнението на Goldman е, че повишаването на лихвените проценти на Фед е повишило „реалната доходност“ на 10-годишните съкровищни ​​облигации. Това е 10-годишната доходност минус очакваните средни годишни инфлационни очаквания за следващите 10 години, тъй като инвеститорите обикновено изискват норма на възвръщаемост, по-висока от нивото на инфлация. Реалната 10-годишна доходност се е повишила до малко над 1.3 процентни пункта, а Goldman казва, че скоро може да достигне до 1.5 процентни пункта. 

Следователно банката очаква сравнително ниски прогнози за ръст на печалбите за S&P 500. Тя очаква, че съвкупната печалба на акция за компаниите от S&P 500 ще достигне $234 през 2023 г. Това е само 3% ръст спрямо очаквания резултат за тази година и е по-нисък от текущата обща прогноза за 2023 г. от $240, според FactSet. 

По-ниските печалби обаче не са единственият фактор, който натежава върху прогнозата на банката. По-високата реална 10-годишна доходност също намалява оценките. Когато реалната норма на възвръщаемост на сигурни държавни облигации се повиши, това прави очакваната възвръщаемост на по-рисковия фондов пазар да изглежда малко по-малко привлекателна. Реална 10-годишна доходност от 1.5 процентни пункта, в исторически план, трябва да съответства на приблизително 15.4 пъти S&P 500 мултипликатор върху печалбите за следващата година, казва Goldman. Приблизително това е мястото, където се търгува индексът в момента, тъй като акциите са разпродадени седмица. 

Печалбите са тези, които в крайна сметка ще определят дали новата цел на Goldman ще се окаже правилна или ще трябва да бъде намалена отново.

Пишете на Jacob Sonenshine на адрес [имейл защитен]