Халвирането на биткойн през 2024 г. ще бъде „най-важното“ за него

Биткойн (BTC) е в началото на „нов режим“ след покачването на цените в началото на 2023 г. и следващата година ще се окаже ключова.

Това е мнението на Чарлз Едуардс, основател на фонда за количествени биткойни и цифрови активи Capriole Investments.

As инвестиционното поведение около биткойн се възстановява в съответствие с основите на мрежата и действия цена, Едуардс, може би като много други институционални професионалисти, се подготвя за експлозивен период на растеж.

Журито може все още да е наясно дали е настъпило дъното за цената на BTC, но за дългосрочните инвеститори времето за разпределяне едва започва, твърди той.

В обширно интервю за Cointelegraph Едуардс разсъждава върху перспективите за биткойн и крипто индустрията през следващите години и дали възстановяването през 2023 г. има крака.

Гледайки напред, следващата година блокиране на субсидиите наполовина ще бъде особено важно, тъй като Bitcoin се превръща, по неговите думи, в „най-трудния актив в света със сигурност“.

Cointelegraph (CT): NVT показателят на биткойн вече е на двегодишни върхове. Вие каза това е „показване на индикации за нормализиране на стойността и началото на нов пазарен режим“. Какво е NVT и защо това е голяма работа?

Чарлз Едуардс (CE): NVT често се нарича биткойн версията на „PE Ratio“ – прост критерий за относителната стойност на мрежата. NVT е мрежова стойност към стойност на транзакция. Това е съотношението на пазарната капитализация на биткойн в щатски долари към 90-дневния среден обем на транзакциите в щатски долари, които преминават през биткойн транзакции във веригата.

Разсъждението е просто. Ако мрежата на биткойн се използва за уреждане на голяма стойност на транзакция, тогава мрежата трябва да струва повече. Така че, когато NVT е сравнително нисък, това означава, че пазарът подценява биткойн спрямо стойността на транзакциите, които сигурно урежда.

Един от начините за идентифициране на относителната стойност на NVT е използвайки Динамичен обхват NVT; това прилага двугодишни ленти на Болинджър към съотношението NVT. Когато NVT достигне долната лента, биткойн исторически е бил много евтин (купуване с по-добра стойност); когато достигне най-високата лента, това е сравнително скъпо (време за управление на риска).

Биткойнът прекара по-голямата част от втората половина на 2022 г. в региона на $16–20,000 2023 и през това време се търгуваше в по-ниската NVT лента — сигнал за голяма дългосрочна стойност. Към февруари XNUMX г. NVT надхвърли справедливата стойност. Това може да е сигнал, че сме в нов режим, ранните етапи на нов бичи пазар. Въпреки това, към момента на писане, NVT бързо се доближава до диапазона на надценяване. Все още не сме там, но може да ни очаква известна нестабилност в краткосрочен план.

CT: Доколко сте уверени, че Bitcoin сега е в „нов режим“ или бичи цикъл?

CE: Има много голям шанс това да е началото на нов режим, ранните етапи на бичи пазар на биткойни. Имаме всички признаци на типична повратна точка по отношение на стойността и настроенията. Това не означава, че очаквам цената драстично да се повиши от тук, както се случи през януари; ранните етапи на бичи пазарите на Биткойн обикновено включват 6-12 месечен период на волатилност и цялостна бавна тенденция и нагоре. Моят основен случай е положителна 2023 г., като по-значителният цикличен растеж и възвръщаемост идват през 2024 г.

Ето някои от причините, поради които виждам, че днес се формира нов режим. Към януари 2023 г. имаме:

Току-що излязох от период на висока стойност, както е определено от много показатели във веригата, включително биткойн търгуване на разходите за електричество за два месеца, приключващи този януари. Исторически това е глобалната цена на Биткойн и това беше вторият най-дълъг период, прекаран на цена за електроенергия в историята на Биткойн (първият беше през 2016 г.).
Напълно засенчи ценовия срив на третата най-голяма измама на всички времена само за два месеца. Въпреки голямата загуба на богатство в индустрията за милиони хора, биткойн показа, че са останали много малко маргинални продавачи и нивото на дълбока стойност е твърде високо, за да поддържа цените толкова ниски за дълго, независимо от такива негативни новини.
Голямо техническо потвърждение на цените и потвърдено фалшифициране на най-важното ценово ниво в графиката на биткойн — стария исторически връх от $20,000 XNUMX и точката на срив на FTX.
Стана свидетел на 40% кратко свиване с идентични характеристики като дъното на цените на биткойни за забраната за копаене в Китай през 2021 г.
Навлезе в нов режим на възходящ импулс, потвърден чрез множество дългосрочни пълзящи средни, често споменавани на основните пазари.
Имате оптимално период на преполовяване на цикъла, при който Биткойн обикновено достига дъно (Q4 2022 и Q1 2023).
Намаляването на цикъла на биткойн достигна типичните нива от 80% в края на 2022 г.
През ноември/декември 2022 г. настроението беше на ниво най-лошото, а пазарното хеджиране е най-високо в историята.
Вероятна пауза на лихвените проценти от Фед и промяна на политиката се очаква през 2023 г.

CT: Какво беше значението на пробива от $20,000 XNUMX през януари?

CE: Пробивът от $20,000 2021 беше най-важното движение на цената, което сме виждали от историческия връх през 20,000 г. $XNUMX XNUMX е важен по много причини:

Това е най-високата стойност за всички времена за 2017 г. (предишен биткойн цикъл).
Това е ценовото ниво, на което беше разкрита измамата с FTX и третата най-голяма борса (и първите три измами в човешката история) се срина през 2021 г.
Това е може би най-важното блоково ниво на ценови поръчки в графиката на биткойн.
Има значение като поддръжка на основни кръгли числа.
Той е в пресечната точка на електрическите и производствените разходи на биткойн — регионът, в който копачите на биткойн стават нерентабилни, и нивото, което исторически представлява долна цена.

Когато биткойнът падна под $20,000 2022 през ноември XNUMX г., това означава липса на голяма техническа поддръжка. Това направи най-много Биткойн копачите нерентабилни и беше кулминацията на измами, колапс, фалити и негативни настроения в индустрията. Прекарахме два месеца под $20,000 40, преди 21,000% кратко свиване да ни върне обратно над $XNUMX XNUMX. От техническа гледна точка това представлява чисто отклонение под основната подкрепа и е техническо движение, което често представлява началото на нова тенденция в обратна посока.

Когато цената на актив се движи внезапно в една посока, а след това малко след това се движи внезапно в обратната посока, това е второто движение, което има тенденция да се „задържа“ и генерира по-голяма вероятност за нова тенденция. Вероятността вторият ход да бъде правилният ход е значително по-висока от тази на първия ход. Това прави фалшивите сигнали за отклонение като този толкова мощни - особено на толкова важно ниво като $20,000 XNUMX.

CT: Проверката на борсовата платежоспособност изглежда избледнява в сравнение с предходните месеци. Е провалът на FTX зад нас?

CE: Вярвам, че е така. Ситуацията с FTX беше огромно отклонение. Не се случва често да ви се случва ситуация с Бърни Мадоф – топ три измами на всички времена. Хората изпаднаха в паника и като цяло взеха ситуацията с FTX извън перспективата за това, което беше; изключителната алчност и неморалните действия на един човек, SBF.

Трябва да се свърши много работа в нашата индустрия, тъй като тя се разраства; сагата SBF беше тъжно и ненужно развитие, но не бива да се изважда от контекста.

Ние сме в млада процъфтяваща индустрия, която се движи със светкавична скорост и нещата са склонни да се развалят по пътя, докато нарастваме. Точно както всички нови индустрии преди него и всяка цена на акциите на технологичен стартъп, това е влакче в увеселителен парк. Не можем да очакваме биткойн и крипто да превземат света на финансите по плавна права линия; нестабилността се случва в цената и се случва и при по-широки операции с мащаб. Най-добрите практики отнемат време, за да бъдат научени в нова индустрия, а регулирането отнема още повече време, за да навакса.

Много страх, несигурност и съмнение (FUD) са разпространени в индустрията по отношение на различни други платформи. В края на 2022 г. това предизвика банкиране на повечето борси, което беше неоправдано и в крайна сметка не беше проблем за тези платформи, които имаха пълна подкрепа. Обменният риск може да се наблюдава в реално време, като се използват данни във веригата и това е една от причините Capriole да види срива на FTX и да го избегне. Просто нямаше почти същите нива на очевиден риск на други крипто платформи в края на 2022 г.

Въпреки това е толкова важно да дадете приоритет на управлението на риска във всичко, което правите в крипто пространството. Управлението на риска трябва да стои преди всичко. Разпределението на активите между надеждни източници е важно. Научаването на самостоятелната грижа е важно. Сигурността е важна. Мониторингът и докладването по веригата са важни. Ако не можете активно да управлявате риска в тази 24/7 индустрия, тогава има професионални, регулирани структури на хедж фондове, които могат да направят това вместо вас. Уверете се, че винаги извършвате надлежна проверка на крипто.

CT: Епизодът с FTX укрепи ли или отслаби биткойн или конкретни алткойни, ако има такива?

CE: Епизодът с FTX отслаби институционалната репутация на биткойн и крипто. Много институции бяха изгорени. Големите американски пенсионни фондове също загубиха пари от FTX. Отнема много време на този тип субекти, за да влязат в нов клас активи като биткойн и крипто, и събитие като това ги накара да дръпнат ръчната спирачка на своите инвестиционни дейности, докато чакат моретата да се успокоят и регулаторите да отговорят .

Жалко е, че временно забави движенията на тези по-големи играчи, които разчитат на тримесечни срещи на борда, за да вземат толкова големи решения — но това е страхотна възможност за по-малките инвеститори и по-иновативните и гъвкави семейни офиси.

„В резултат на колапса на FTX, невероятно рядка стойност беше отворена за дългосрочни инвестиции по-специално в биткойн.“

За всеки с многогодишен инвестиционен хоризонт 16,000 16 долара трябва да представляват страхотна възможност за разпределяне на този клас активи въз основа на данните във веригата, които анализираме. В Capriole бяхме особено развълнувани от това и удвоихме собствената си инвестиция в нашия фонд през този период. Поради причините, посочени по-горе, $20,000–XNUMX XNUMX бяха възможност за оценка една на четири години за биткойн, невероятно рядка възможност за разпределяне в този клас активи със страхотни отстъпки за повечето показатели за оценка във веригата.

Колапсът на FTX изчисти пазара от ливъридж, лоши участници и набор от субекти с лошо управление на риска и операции. Пазарът вече има чист лист, за да започне новия цикъл на разполовяване свеж и готов за органичен растеж. Институциите ще се върнат; само въпрос на време е кога една индустрия ще увеличи броя на потребителите си 10 пъти на всеки три години. Виждаме силен подем в опитните инвеститори, които се възползват от днешната възможност.

CT: Какъв вид въздействие ще има a забрана на крипто залагане доставчиците на услуги имат цена за Bitcoin и Ethereum?

CE: Трудно е да се каже със сигурност и ще зависи от степента на всяка забрана. Ако има мащабни регулаторни действия срещу залагането, ще има краткосрочно въздействие върху цената. Но този страх, както повечето в крипто, е претеглен. Възможно е да има някои регулации или ограничения в района, но очаквам дългосрочното въздействие да е незначително.

Вероятно ще има повече изисквания към залагащите субекти, включително споделяне на данни от регулатора, което в краткосрочен план може да намали размера на пазара, но в средносрочен до дългосрочен план това просто премества решението за залагане към отделния потребител за тази платформа.

Както видяхме със забраната на Китай за копаене на биткойн през 2021 г., биткойн (и крипто) сега е твърде голям, за да може която и да е страна да спре приемането. Хешрейтът на биткойн се възстанови от 50% срив само за една година. Забраната за залагане ще бъде по-трудна за прилагане, вероятно ще бъде по-малко тежка и много по-малко въздействаща от забраната в Китай.

CT: Каква е възможността това да се случи? Очаквате ли общо потискане на крипто on-ramps на хоризонта?

CE: Размените са под микроскоп. Ще има повече регулации и повече изисквания за докладване и комуникация за борсите в световен мащаб. Много малки борси няма да могат да отговорят на тези изисквания и това допълнително ще консолидира индустрията.

„Очаквам всички големи играчи в крайна сметка да се съобразят.“

През ноември 2022 г. видяхме как всяка голяма борса внедри доказателство за резерви, използвайки данни във веригата, за да потвърди биткойн притежанията на клиентски активи за няколко седмици. Разбира се, има ограничения в това отчитане, но толкова голяма част от индустрията да прилага това глобално и толкова бързо показва колко бързо се движи тази индустрия, как повечето от нас са тук, за да правят добро и правилното нещо. Трябва да се направи повече и това ще бъде. Това е просто въпрос на време и е част от естествения растеж и приемането на експоненциална възрастова индустрия.

CT: Какви са най-големите опасности за потенциалния бичи цикъл на биткойн?

CE: Най-очевидният риск е, ако лихвените проценти се повишат допълнително и значително повече от очакваното. Това би намалило относителната стойност на биткойн. Ако приемем, че всички останали са равни, по-високите лихвени проценти увеличават относителната стойност на долара за дългосрочен инвеститор и вероятно намаляват стойността на твърди активи като злато и биткойн.

От известно време обаче прогнозираме, че повишаването на лихвените проценти ще спре през 2023 г. и по-широкият пазар оценява това и днес. Фед също сигнализира на пазара, че върхът на лихвените проценти е през тази година. Значителният спад на инфлацията, който наблюдаваме в момента, също е исторически отбелязал върха за лихвените проценти.

Свързани: Биткойн гледа към 25% от световното богатство в нова прогноза за цена на BTC от $10 милиона

Като се има предвид, че сме закъснели в икономическия цикъл, безработицата е най-ниска от няколко десетилетия, а съотношението дълг към БВП е изключително високо; просто не е устойчиво да се поддържат лихвените проценти на агресивно високи нива днес.

Всичко това изкривява вероятността за облекчаване на политиката в подкрепа на икономическия растеж. Което означава, че биткойнът е позициониран като перфектната инвестиция срещу облекчаване на свят с висок дълг и инфлация. Подобно на 1970-те години на миналия век, но още повече днес.

CT: Какви са най-големите попътни ветрове за потенциалния бичи цикъл на биткойн?

CE: През 2024 г. Биткойн със сигурност ще стане най-трудният актив в света. Степента на инфлация на биткойн ще спадне наполовина на тази на златото, изпреварвайки златото като най-добрият запас от стойност. Да не говорим за подобрената преносимост, скорост и заменяемост на биткойн в цифровия свят.

„Всяко преполовяване на биткойн води до промяна на наративите и засилване на кривата на приемане на биткойн, а цикълът от 2024 г. е може би най-важното преполовяване, което някога ще видим. Преходна точка.“

Струва си да се спомене, че нито един от предишни разполовявания някога са били оценявани, така че очаквам многостотин процента възвръщаемост да продължи и тук.

Освен това, това десетилетие навлизаме в периода, в който повечето „s-криви“ на възприемане на технологиите вървят вертикално. Това означава, че са необходими приблизително 10 години, за да преминат новите технологии от 0–10% приемане (където биткойн е днес) и след това още 10 години, за да преминат към пълното приемане.

Като се има предвид, че използването на биткойн нараства по-бързо от интернет в края на 90-те години, всички признаци сочат, че следващото десетилетие ще бъде невероятно за биткойн. Глобалният макроикономически фон също изглежда само в подкрепа на тази крива на приемане.

CT: Кои са любимите ви показатели, които да следите в момента, за да предвидите следващото пазарно движение?

CE: Прогнозирането на краткосрочни ходове е работа на пълен работен ден; ние подхождаме към това с напълно автоматизирани количествени стратегии в Capriole. За инвеститори, които искат да разпределят за многогодишни периоди, най-добрият залог е да опитат да разпределят при или близо до циклични дъна и да намалят известна експозиция при циклични върхове.

Биткойн все още до голяма степен работи на четиригодишен цикъл, движен от четиригодишните разполовявания. Следователно обикновено получавате приблизително 12 месеца голяма стойност за разпределяне на пазара и 6–12 месеца за намаляване на риска.

„Не става дума за точно определяне на времето на дъното и върховете – освен ако не наблюдавате пазара постоянно, не си правете труда!“

Когато получите съвкупност от множество дългосрочни показатели, само показатели, които са се доказали като надеждни през годините на използване (без модификация), т.е. когато имате нещо полезно, върху което да действате. Някои, които харесвам са:

Хеш ленти (наскоро сигнализира за покупка на $20K)
NVT
Пазарна стойност към реализирана стойност (MVRV)
Разходи за производство на биткойни и разходи за електричество
Енергийна стойност на биткойн
SLRV ленти
Спящ поток
Задръжте вълни
Нетна нереализирана печалба и загуба (NUPL)

Можете да прочетете повече за всеки тук.

Мненията, мислите и мненията, изразени тук, са само на авторите и не отразяват непременно или представляват възгледите и мненията на Cointelegraph.