Телефонът просто не спира да звъни, сияе Зак Брадфорд, главен изпълнителен директор на компанията за добив на биткойн CleanSpark. Обажданията са от други миньорски шефове - и те са в паника. След като биткойнът се срина и енергийните разходи скочиха през лятото, минните фирми, които теглиха скъпи краткосрочни заеми за закупуване на хардуер по време на възхода, сега се люлеят пред фалит. Кредиторите им дишат във врата, а миньорите се нуждаят от бързи пари. Но само шепа компании купуват съоръжения за копаене в наши дни – и CleanSpark на Брадфорд, която пое само малка сума дълг по време на възхода, е една от тях.
Винаги е продавал 70% от биткойните, които е добивал, използвайки предимно евтини цени ядрена енергия, CleanSpark е в завидната позиция да бъде достатъчно богат, за да се нахвърли, за да купи най-новите машини от най-висок клас от почти фалирали миньори на разумни цени. В началото на месеца CleanSpark похарчи 5.9 милиона долара за 3,843 копачи, които според Брадфорд струват около 1,500 долара всеки – спад от 13,000 XNUMX долара миналия ноември по време на пика на биткойн манията. Крипто финансовият гигант Grayscale също се надяваше да закупи копачи на изгодна цена, но след това се оттегли на фона на икономическите проблеми в своята компания майка, докато Bitdeer създаде фонд от 250 милиона долара да се възползват от кризата.
Междувременно натискът върху компаниите, които сбъркаха срива на биткойн, продължава да нараства. Core Scientific, най-големият биткойн копач в Америка, пое съотношение дълг към собствен капитал почти 12 пъти по-голямо от CleanSpark по време на възхода и сега рискува фалит, ако не събере пари до края на годината, след като загуби 1.7 милиарда долара само през 2022 г. Друг миньор, Argo, каза на инвеститорите, че ще се затвори, ако не може да продава миньори, които дори не е извадил от кутията. Друго, Ирис, просрочи заем от 108 милиона долара.
Има и щат Тексас, чийто смел експеримент да приветства биткойн миньорите, за да помогнат за балансирането на рисковете от електрическата мрежа, се превърна в катастрофа с размерите на Lone Star State. В резултат на нарастващите цени на енергията и дълговата тежест сред миньорите, един държавен изпълнителен директор оплаквали ситуация, в която „трансформатори, превключватели и мобилни центрове за данни и контейнери за копаене... просто си стоят там“.
И така, как точно се разви тази бъркотия? Човек би очаквал, че миньорите, които трябваше да чакат месеци, за да пристигнат изчерпаните платформи, биха играли на сигурно на пазар, известен с нестабилността си. Но Гузман Пинтос, съоснователят на минната компания Luxor, казва, че тези минни компании са били стимулирани да натрупат дългове, за да „изпомпват запасите си“. Предпоставката е достатъчно проста: колкото повече платформи за копаене работи една компания, толкова повече биткойни могат да произвеждат, толкова по-големи са нейните приходи, толкова по-висока е стойността на нейните акции – докато цената на биткойн продължава да лети.
По време на възхода, публично търгуваната Core Scientific увеличи приходите от копаене с 3,440% до $210.8 милиона, като повиши мощността си за копаене на биткойни с 4.5 пъти до 13.5 EH/s в края на 2021 г. (EH/s е мярка за „хешрейт“ или разгърната изчислителна мощност). Биткойн миньорът Hut8 добави 9,592 XNUMX машини през първото тримесечие на тази година, увеличавайки капацитета си с близо една трета. Внезапното увеличение на капацитета „беше лудост, беше нелепо – но това беше това, за което плащаха публичните пазари“, казва Пинтос.
Миньорите използваха дълга си, за да разтеглят парите си още повече, държайки биткойн, който са произвели, и спекулирайки със стойността му. За да покрият нарастващите си разходи, Пинтос казва, че някои миньори са събирали премии по фючърсни договори. Той казва, че финансистите от индустрията на практика са „раздавали пари“, намалявайки размера на обезпечението, необходимо за заеми и дори приемайки депозити в биткойн, докато цената на криптовалутата продължава да расте.
И тогава купонът внезапно приключи. За по-рисковите копачи нещата се влошиха, когато цените на енергията се покачиха през лятото и биткойнът се срина. „Никой не очакваше и двете“, казва Пинтос. Разходите за електроенергия за операцията на Арго в Тексас бяха почти три пъти над средните цени за август, поради претоварена мрежа и енергийно споразумение, което ценообразува електроенергията на пазарни цени.
Пинтос изчислява, че маржовете са спаднали от 70% на 20% - което не е достатъчно за плащане на разходите за енергия и изплащане на заеми. „Финансовата възвръщаемост на инвестициите стана почти невъзможна за миньорите“, казва Дан Айвс, управляващ директор на Wedbush Securities. „Това беше удар в червата за индустрията в краткосрочен план – не по-различно от спукването на dot-com балона.“
Задлъжнелите миньори сега са в затруднено положение. За тези, които са държали биткойн добиван по време на възхода, продажбата му сега ще донесе една четвърт от най-високата му стойност за всички времена, докато платформите за копаене, чиито цени силно корелират със собствената цена на биткойн, са се сринали в стойност. Pintos казва, че вторичните продажби на неизползвани индивидуални копачи са по-евтини от листинга на техните производители на едро - и дори идват със същата гаранция. Цените на акциите на всички минни компании почти навсякъде се сринаха, тъй като растящите оперативни разходи изцедиха целулозата от маржовете им.
Кредиторите сега държат цялата власт. Финансистите вече са започнали да изземват оборудването за копаене – заемодателят NYDIG си върна 26,200 XNUMX машини от Miner Stronghold. Generate Capital има купи дял от 5 милиона долара в фалиралия си длъжник, минната компания Compute North. [hotlink ignore=true]Compass Point, инвестиционна компания, написа в инвестиционна бележка, че кредиторите трябва да намалят месечните плащания, които извличат от миньорите, за да ги спрат да връщат платформи и да използват парите за закупуване на нови компютри на по-ниска цена.
Все пак Пинтос казва, че най-лошото е минало. Тъй като миньорите се изключат, биткойн блокчейнът ще улесни копаенето на нови монети, като по този начин ще увеличи приходите на миньорите, които оцелеят. Но ако цената на биткойн се покачи, цикълът на краткосрочните заеми и каскадните сривове може да продължи отново. Брадфорд от CleanSpark смята, че никой от сегашния списък от кредитори не би издал по-дългосрочен дълг - със срокове на изплащане от поне три години, а в идеалния случай от пет до седем - което би могло да предотврати нова криза на ликвидността. Но ще минат години, докато това се случи, казва той. След като колапсът на FTX разтърси индустрията из основи, ще отнеме много време, докато институционалните кредитори отново се доверят на крипто.
Тази история първоначално беше представена на Fortune.com
Още от Fortune: Старият шеф на хедж фонда на Риши Сунак си плащаше 1.9 милиона долара на ден тази година Запознайте се с 29-годишния учител с четири дипломи, който иска да се присъедини към Голямата оставка Колко пари трябва да спечелите, за да си купите дом за $400,000 XNUMX Илън Мъск „иска да удари“ Кание Уест, след като сметна туита със свастика на рапъра за „подстрекаване към насилие“
Източник: https://finance.yahoo.com/news/bitcoin-miners-took-billions-debt-113000061.html