Биткойн блести през банкови фалити, спасителни програми

Макро акценти

• Инфлацията в САЩ е твърде висока за облекчаване на лихвените проценти, но най-вече в съответствие с очакванията
• ЕЦБ повиши още 50 базисни пункта, като повиши лихвата по депозитното улеснение до 3%
• Silicon Valley Bank подава документи за фалит по глава 11
• Credit Suisse и First Republic Bank продължават да се осигуряват с ликвидност
• Фед започна стелт QE, докато балансът расте

Биткойн акценти

Stealth QE и спасителни програми

Стелт спасителни програми

Credit Suisse грабна спасителния пояс за ликвидност, хвърлен от Швейцарската национална банка, и зае до 50 милиарда швейцарски франка, което се равнява на 6.25% от БВП на Швейцария. Цената на акциите на Credit Suisse се понижи с около 20% тази седмица, докато нейните суапове по подразбиране продължават да издухват.

Не само Credit Suisse получи спасителен пояс; Цената на акциите на First Republic Bank (FRB) падна със 78% през последния месец. Беше обявена новина, че 11 големи банки помагат на FRB, като обещаха 30 милиарда долара. Въпреки това, акциите продължиха да се плъзгат в сесията в петък.

Stealth QE

Балансът на Федералния резерв се е увеличил с над 300 милиарда долара тази седмица, което е скочило до 8.69 трилиона долара, заличавайки половината от количественото затягане, което Фед прави през последната година.

Увеличението на баланса е от програмата BTFP; казано на лаик, това позволява на институциите да разменят обезценени активи срещу пари в брой с пълна стойност. В допълнение, дисконтовият прозорец на Федералния резерв достигна параболично до 148 милиарда долара тази седмица, най-високото ниво от 2008 г. Отново, казано на обикновен език, затруднените банки призовават за ликвидност на Федералния резерв.

Растеж на баланса

• Приблизително +148.3 милиарда щатски долара – нетни заеми с отстъпка.
• Приблизително +11.9 милиарда долара – новата програма за срочно финансиране на банката

Междинна сума: 160.2 милиарда долара

• Приблизително +142.8 милиарда долара – заеми за банки, иззети от FDIC Total:

Това общо = 303 милиарда долара

ЕЦБ повишава 50bps игнорира бъдещи насоки

ЕЦБ повиши 50bps за трета поредна сесия, повишавайки лихвения процент по депозитното улеснение до 3%. Само преди шест месеца лихвеният процент по депозитите беше 0. Лагард и ЕЦБ остават твърди в своя „ангажимент за борба с инфлацията“, която е „прогнозирана твърде висока за твърде дълго време“.

Бъдещите насоки бяха премахнати и нямаше разбиране за бъдещи ходове, вместо това беше повторено, „повишеното ниво на несигурност засилва важността на подхода, зависим от данните“.

Всички погледи към FOMC следващата седмица

Следващото заседание на FOMC е на 22 март и пазарите очакват увеличение на лихвите с 25 базисни пункта и ако приемем, че няма други големи прекъсвания, мисля, че ще го получим. След това всеки може да гадае за бъдещия път на федералните фондове.

Пауъл влиза в срещата с огромен избор дали да се опита да овладее инфлацията, или да спаси крехката финансова система.