Може ли биткойнът да издържи предстоящите повишения на лихвите на Фед?

Четиридесетгодишният висок процент на инфлация в САЩ, рязко покачващите се цени на енергията и индикациите, че икономическото възстановяване на САЩ може да бъде повредено от ефекта от санкциите срещу Русия заради нейното нахлуване в Украйна, все пак сочат към стагфлация, която много се страхува – предшественик на рецесията.

За да се справи с тези проблеми, Федералният резерв повиши лихвените проценти с една четвърт пункт на 16 март 2022 г. Това е първото увеличение на лихвите от декември 2018 г., като още шест се очакват през 2022 г. като част от цикъла на повишаване, който се очаква да продължи до 2023 г.

Търсите ли бързи новини, актуални съвети и анализ на пазара?

Регистрирайте се за бюлетина на Invezz, днес.

Защо лихвите имат значение? 

Лихвените проценти имат пряко влияние върху разходите за вземане на заеми и решенията за разходи, взети от бизнеса и домакинствата.

Федералният процент на фондовете е лихвеният процент, който банките, спестяванията и заемите и кредитните съюзи начисляват взаимно за овърнайт заеми. По-високите лихви свиват наличните пари за покупки. Това повишава разходите за получаване на пари, което се отразява негативно на печалбите и цените на акциите, с изключение на финансовите показатели като банките. 

Може да е лесно да се финансира нов проект, когато лихвените проценти са ниски, но ако очакваните лихвени плащания се удвоят, същият проект няма да бъде финансово успешен. Това определя кои продукти и услуги са налични и как са структурирани инвестициите, което оказва влияние върху световната икономика.

Когато мислите за това от гледна точка на потребителя, помислете колко повече пари бихте запазили в спестовната си сметка, ако тя спечели 10% вместо 0.06%. Или може да отворите кредитна карта при 3%, но не бихте взели заем при 30%, освен ако нямате друг избор.

Какво общо има с биткойн? 

Лихвените проценти се вълнуват на финансовите пазари, като най-вече се отразяват на рисковите активи.

Има различни мнения за това към кой клас активи принадлежи биткойнът. Някои смятат, че биткойнът е най-доброто средство за съхранение на стойност и защита срещу инфлация, сравнимо със златото. Има определена причина за нарастването на интереса към биткойн в светлината на несигурността около традиционната финансова система.

И все пак, не само феновете на криптовалутите са развълнувани от потенциала на биткойн като инвестиция в безопасно убежище. Зак Пандл, съръководител на валутната стратегия на Goldman Sachs, каза, че криптовалутите могат да продължат да детронират златото.

„Биткойн може да има приложения извън просто „съхранение на стойност“ – а пазарите на цифрови активи са много по-големи от биткойн – но смятаме, че сравняването на неговата пазарна капитализация със златото може да помогне за определяне на параметри за правдоподобни резултати за възвръщаемостта на биткойн“, Пандъл обясни.

По-голямата част от крипто експертите твърдя, обаче, че биткойн следва същия модел като фондовия пазар.

Като доказателство за тази тенденция, 90-дневната корелация между BTCUSD и бенчмарка S&P 500 достигна 0.50 на 23 март, най-високото ниво от октомври 2020 г.

Източник: CoinMetrics 

При този сценарий покачването на лихвения процент на Фед би се отразило негативно върху цената на BTC, точно както исторически се е отразило на акциите.

Друго проучване на Deutsche Bank анализира представянето на S&P 500 за 13 цикъла на покачване от 1955 г., като се установи, че индексът се е върнал със 7.7% след 365 дни след първото покачване, като слабостта започва след 9-10 месеца и продължава около година.

Следователно негативните ефекти от увеличаването на лихвените проценти върху акциите и следователно биткойн може да не се усещат известно време. Възможно е и двата пазара да имат възходяща тенденция поне до декември 2022 г. след първото повишение на лихвите на 16 март.

Източник: Deutsche Bank, Bloomberg Finance LP, GFD

Инвеститорите обаче са загрижени, че тази година ще бъде необичайна в светлината на войната между Русия и Украйна с безпрецедентна инфлация и потенциална рецесия. 

Би ли биткойн оцелял след рецесия?

Пазарите са скептични, че Фед може да създаде меко кредитиране, като остави инфлационния натиск да се охлади, без да предизвика рецесия.

И все пак това изглежда много малко вероятно, особено след като кривата на доходност на американските държавни облигации се приближава до инверсия – надеждна индикация за предупреждение за рецесия от десетилетия.

Кривата на доходност на държавните облигации на САЩ – разликата между 10-годишната доходност на съкровищницата и нейния 2-годишен еквивалент – обикновено се обръща към сигнал за рецесия, докато положителната крива на доходност показва по-силен икономически растеж и подобряване на фондовия пазар. В момента той е на най-ниското си ниво от юли 2020 г. 

Графиката по-горе показва, че инверсията не съвпада с рецесия. Експертите изчисляват, че рецесията обикновено следва инверсия в рамките на шест до 24 месеца.

„И сега виждаме риска САЩ да влязат в рецесия през следващата година като цяло в съответствие с коефициентите от 20% до 35%, които понастоящем се предполагат от модели, базирани на наклона на кривата на доходността“, главният икономист на Goldman Sachs Ян Хациус пише към инвеститорите.

В исторически план рецесиите и загубите в S&P 500 вървят ръка за ръка. Индексът падна с 35.0% по време на Голямата рецесия.

Биткойн обречен ли е на същата съдба? Вероятно не. Въпреки че има силна корелация, не можем да кажем, че биткойн е същият като S&P 500. Ето защо:

В дългосрочен план биткойн превъзхожда основните активи, както се вижда в таблицата по-долу:

Биткойн е създаден за това.

С пускането на биткойн в разгара на Голямата рецесия, идеята беше да се предостави на хората валута, която могат да използват, когато конвенционалните финансови институции се провалят.

Биткойнът се движи и от други фактори.

Освен макро тенденциите, цената на биткойн може да се колебае поради регулации, промени в институционалното приемане или множество други фактори. 

Като се има предвид колко тясно корелира биткойн с рисковите активи, вероятно цената му също е повлияна от макроикономическите тенденции и решенията, взети от Федералния резерв на САЩ. Можем да разгледаме поведението на корелирания актив, за да добием представа какво да очакваме. Би било неправилно обаче да се приеме, че биткойн работи точно по същия начин като конкретен традиционен клас активи. Той все още запазва своя собствена класа със собствена история, цели и асоциация с много по-широка технологична революция.