Крипто хедж фондовете са възвишени спрямо биткойн и са до коляното в DeFi

Нестабилността, която се превърна в синоним на крипто индустрията, не е възпрепятствала институциите да участват в нея, тъй като хедж фондовете, инвестиращи в криптовалута, са на най-висока стойност за всички времена, според Доклад за глобалния крипто хедж фонд на PwC за 2022 г.

Годишният доклад изследва както традиционните хедж фондове, така и специализираните крипто фондове, за да придобие по-добро разбиране за това как функционира сравнително новият, но изключително динамичен сектор на индустрията.

Крипто хедж фондовете нарастват в цифрите

Изследванията на PwC показват, че в момента на пазара има над 300 крипто-фокусирани хедж фонда. Докато някои биха могли да припишат този растеж на зрелостта на крипто индустрията, данните от доклада предполагат, че стартирането на нови крипто хедж фондове изглежда е свързано с цената на биткойн (BTC).

Данните показват, че голям брой фондове са били пуснати през 2018, 2020 и 2021 г. - всичките много възвишени години за биткойн - докато по-малко бичи години са наблюдавали много по-умерена активност.

Въпреки това повечето нови крипто хедж фондове обикновено използват инвестиционни стратегии, които не разчитат на покачването на пазара. В проучване на над 70 крипто хедж фонда PwC установи, че почти една трета от тях са използвали пазарно неутрална стратегия за инвестиране. С цел печалба, независимо от посоката на пазара, тези фондове обикновено използват деривати, за да намалят риска и да получат по-конкретна експозиция към основния актив.

Втората най-популярна стратегия за търговия е количествена дълга и къса стратегия, при която фондовете заемат както дълги, така и къси позиции въз основа на количествен подход. Изграждането на пазара, арбитражът и търговията с ниска латентност са най-често използваните стратегии. Въпреки че са популярни сред хедж фондовете и осигуряват добра възвръщаемост, тези стратегии ограничават средствата само до търговия с по-ликвидни криптовалути.

На средна база фондовете, използващи дискреционна дълга и къса стратегия, са най-добре представящите се. Данните на PwC показаха, че тези фондове са показали средна възвръщаемост от 199% през 2021 г. Прегледът на средната възвръщаемост показва, че дискреционните дълги фондове са били най-ефективните, показвайки възвръщаемост от 420% през 2021 г. Пазарно неутралните фондове значително по-слабо представят средства с други стратегии , показвайки средна възвръщаемост от едва 37%.

PwC отбелязва, че възвръщаемостта, показана от дискреционни дълги и къси фондове, е тази, използваща стратегия, която най-добре отговаря на пазара по това време, като вътрешнопериод Bitcoin възвръщаемостта достигна своя връх от 131% миналата година.

Въпреки това, със средно представяне от 63.4% през 2021 г., извадката от хедж фондове на PwC успя само леко да надмине цената на биткойн, която се увеличи с около 60% през цялата година. И докато различните стратегии дадоха различни нива на ефективност, всички стратегии през 2021 г. са по-слаби в сравнение с 2020 г.

„Бичият пазар през 2021 г. не доведе до същото ниво на печалби като това от 2020 г., като BTC се увеличи само с 60% в сравнение с около 305% година по-рано.

PwC отбеляза, че възвръщаемостта не е единственото стойностно предложение на хедж фондовете. Това, което предлагат на инвеститорите, е защита срещу волатилност и данните в доклада не рисуват картина дали стратегиите са били в състояние да предложат по-висока или по-ниска волатилност в замяна на криптовалутите. Дори и с ниска възвръщаемост, хедж фондовете, които осигуряват по-ниска волатилност, биха могли да бъдат по-привлекателни за инвеститорите.

Активите под управление нарастват

Бавното представяне от миналата година и високата волатилност на пазара със сигурност не са се отразили на размера на парите, които инвеститорите влагат в хедж фондове.

Докладът изчислява, че общите активи под управление (AuM) на крипто хедж фондовете са се увеличили с 8% до около 4.1 милиарда долара през 2021 г. Средният AuM на крипто хедж фондовете се е утроил до 24.5 милиона долара през 2021 г. в сравнение с предходната година, докато средният AuM се увеличи от 23.5 милиона долара през 2020 г. на 58.6 милиона долара през 2021 г.

Управлението на всички тези активи идва с цена. Точно като традиционните хедж фондове, крипто фондовете начисляват на инвеститорите си 2% управление и 20% такса за изпълнение.

„Човек би очаквал мениджърите на крипто хедж фондове да начисляват по-високи такси, като се има предвид по-ниската степен на запознаване с продукта и по-високата оперативна сложност, като отваряне и управление на портфейли – което води до по-малко достъпен пазар за индивидуалните инвеститори, но изглежда това не е така. беше така."

PwC очаква крипто фондовете да поемат по-високи разходи с развитието на цялостния крипто пазар. Тъй като регулаторите по целия свят изискват по-високи стандарти за сигурност и съответствие, крипто хедж фондовете най-вероятно ще трябва да увеличат таксите си за управление, за да останат печеливши.

Въпреки това, таксата за ефективност от 20% може да продължи да намалява през следващите години, тъй като повече средства и други институции започват да навлизат в крипто пространството. Средните такси за изпълнение намаляха от 22.5% на 21.6% през 2021 г., което показва, че нарастващият брой нови фондове, влизащи в пространството, започват да се конкурират за привличане на нови клиенти.

Един от методите, които крипто фондовете изглежда използват за привличане на клиенти, е предлагането на разнообразен инвестиционен портфейл. Докато 86% от фондовете казват, че са инвестирали в „криптовалути за съхранение на стойност” като биткойн, 78% казват, че са инвестирали в DeFi.

По-малко от една трета от фондовете заявиха, че половината от дневния им обем на търговия е в BTC. В сравнение с миналогодишните 56%, това показва, че средствата бързо се диверсифицират в алткойни. След BTC и Ethereum (ETH), първите пет алткойни крипто хедж фондове, търгувани са Solana (SOL), Полкадот (DOT), Тера (LUNA), лавина (AVAX), и Uniswap (UNI).

Все още не е ясно как премахването на обвързването на TerraUSD (UST) и последващият срив на LUNA са се отразили на тези фондове, тъй като проучването на PwC е проведено през април преди тези събития да се случат. Компанията вярва, че ще видим, че притокът на капитал към крипто пазара се забавя до края на годината, тъй като инвеститорите стават по-предпазливи.

„Много фондове все още не са публикували възвръщаемостта си през май 2022 г. и едва след като те излязат, ще бъде възможно да се прецени въздействието на срива на Terra и по-широкия спад на крипто пазарите. Разбира се, ще има и фондове, които вече са имали мечи перспективи или са били в състояние да коригират и идентифицират проблемите в Terra по-добре, като управляват своите експозиции или дори заемат къси позиции през този период. Трябва да се очакват корекции. Пазарът се е възстановявал и преди и няма причина да вярваме, че няма да се възстанови отново“, каза Джон Гарви, глобален лидер на финансовите услуги в PwC, пред CryptoSlate.

PwC вярва, че предпазливостта ще се разпространи и върху стейблкойните. В допълнение към алткойните, популярността на стейблкойните също значително нарасна сред хедж фондовете. Двете най-големи стабилни монети по отношение на използване бяха USDC намлява USDT, като ги използват съответно 73% и 63% от средствата. Малко под една трета от крипто средствата, съобщени за използване Земята USD (UST) през първото тримесечие на годината.

„Интересно е да се отбележи, че въпреки че пазарната капитализация на USDT е почти двойно по-голяма от тази на USDC, хедж фондовете изглежда предпочитат да използват USDC. Вярваме, че това се дължи на по-голямата прозрачност, предлагана от USDC по отношение на активите, поддържащи стабилкойн.

Увеличаването на използването на стабилни монети може да се обясни с подобно увеличение на използването на децентрализирани борси. Според доклада на PwC, 41% от крипто фондовете съобщават, че използват DEX. Тези, които се занимават с DeFi, изглежда се стичат към Uniswap, тъй като данните показват, че 20% от фондовете са използвали платформата като предпочитан DEX.

Бичи на биткойн

Въпреки че пазарът беше доста мечи по времето, когато беше проведено проучването на PwC, повечето крипто фондове останаха настроени към биткойн. Когато са помолени да дадат своята оценка къде ще бъде цената на BTC в края на годината, мнозинството (42%) я поставят в диапазона от $75,000 100,000 до $35 50,000. Други 75,000% прогнозираха, че ще варира между $XNUMX XNUMX и $XNUMX XNUMX.