Съдиите проучват внимателно SEC заради отказа на Grayscale Bitcoin ETF

Съдиите, наблюдаващи делото на Grayscale срещу Комисията по ценните книжа и борсите (SEC), разпитаха финансовия наблюдател във вторник, копаейки в основата на агенцията за отхвърляне на молбата на Grayscale за създаване на биткойн ETF.

Въпросите дойдоха по време на устни аргументи в Апелативния съд на САЩ за окръг DC, наблюдаван от съдиите Шри Сринивасан, Неоми Рао и Хари Едуардс. Скала на сивото започва съдебно дело срещу SEC през юни миналата година, след като молба за преобразуване на неговия Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) в спот пазар Bitcoin ETF беше отхвърлена.

Основен елемент от аргумента на SEC, представен от старшия съветник на SEC Емили Парис, е, че в приложението на Grayscale липсват данни, необходими за поверително определяне „дали измамите и манипулациите на спот пазара влияят на фючърсите [пазарите] по същия начин.“

Но съдия Неоми Рао каза, че изглежда фючърсната цена на биткойн е производна на спот цената на актива, които се движат заедно през 99.9% от времето. Тя каза, че SEC не е предоставила доказателства, че твърденията на Grayscale са грешни.

„Изглежда, че има доста информация за това как тези пазари работят заедно, добавяйки, че „Комисията наистина трябва да обясни […] как разбира връзката между биткойн фючърсите и спот цената на биткойн.“

От името на Grayscale бившият генерален адвокат на САЩ Дон Верили твърди, че отказът от SEC на заявлението на Grayscale за конвертиране на GBTC в биткойн ETF на спот пазар противоречи на предишни решения, „даващи зелена светлина“ на базирани на фючърси ETF за търговия в САЩ

Той описа отказа на SEC като „дефиницията за произволно вземане на решения“, твърдейки, че ETF на спот пазара на Grayscale би представлявал „същия риск от измама и манипулация“, който в момента е одобрил биткойн продукти, които търгуват на Чикагската търговска борса (CME).

Grayscale за първи път подаде заявление за конвертиране на GBTC в ETF през 2016 г. Според компанията уебсайт, той притежава активи на стойност над 14 милиарда долара в продукта.

Понастоящем акциите на GBTC се търгуват на значително по-ниска стойност от основната стойност на биткойните, държани от Grayscale в негово доверие, отчасти поради структурата на продукта, която не позволява акциите да бъдат обратно изкупени за биткойни. Ако бяха преобразувани в ETF на спот пазара, акциите на BTC вероятно биха проследявали цената на биткойн по-отблизо, тъй като арбитражите търгуват с разликата.

Към вторник акциите на GBTC се търгуваха с 42% отстъпка спрямо активите, управлявани от Grayscale в тръста, разлика, която достигна почти 49% в най-широкия си размер, според Ycharts. Въпреки това акциите се покачиха със 7.6% до $12.68 на фона на устните аргументи във вторник.

Към момента нито един спот-базиран биткойн ETF не е одобрен в САЩ от SEC, която отхвърли многобройни заявления, откакто близнаците Уинкълвос подадоха документи за тръст, подобен на биткойн ETF, през 2013 г. Но биткойн ETF, базирани на фючърсни договори, се търгуват в САЩ, откакто биткойн фючърсният ETF на ProShares стартира на Нюйоркската фондова борса през октомври 2021 г.

SEC многократно цитира мандата си да защитава инвеститорите в САЩ, като същевременно отхвърли спот базирани биткойн ETF приложения. Когато заявлението на Grayscale за конвертиране на GBTC в биткойн ETF на спот пазара беше отхвърлено миналата година, финансовият надзорен орган заяви, че приложението на Grayscale не е направило достатъчно, за да осигури защита от „измамни и манипулативни действия и практики“.