Разглеждане на Grayscale Bitcoin Trust след отхвърляне на спот ETF от SEC

Комисията по ценните книжа и борсите (SEC) отхвърли още едно заявление за биткойн спот-базиран борсово търгуван фонд (ETF) в сряда.

Акциите на Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) се търгуваха на $12.16 днес към момента на писане, спад от около 9% след решението на SEC.

Офертата на Grayscale да преобразува своя продукт, GBTC, в спот ETF беше отхвърлена основан относно заключението на регулатора, че компанията не е показала достатъчно планиране за предотвратяване на измами и манипулации. Скала на сивото подадена дело срещу SEC след нейното решение. 

Мениджърът на активи твърди, че тъй като SEC е одобрила биткойн фючърсни ETF, това е отворило вратата за спот базиран фонд, но регулаторът не е съгласен. Според SEC базираният на биткойн спот ETF би бил по-податлив на манипулиране на пазара, тъй като цената на биткойн може да бъде повлияна от различни фактори. 

Фючърсните продукти заобикалят този проблем, тъй като пазарът е по-малък и се основава на фючърсни цени от CME, регулирана от SEC борса за деривати, която би била много по-трудна за манипулиране от нерегулиран биткойн пазар. 

Решението на SEC не беше изненада за мнозина, запознати със ситуацията. Джеймс Малкълм, ръководител на FX стратегията в UBS, разговаря с The Block преди решението, отбелязвайки, че би било шок да видя преобразуването на спот ETF на Grayscale одобрено, особено докато Гари Генслър оглавява SEC, а Джанет Йелън е министър на финансите . 

Ето поглед към GBTC и как работи:

Преглед на Grayscale Bitcoin Trust 

Grayscale пусна своя водещ продукт, GBTC, през 2013 г. като решение за институционални инвеститори, които искат да получат достъп до биткойн. Към 30 юни той контролира около 3.5% от циркулиращите доставки на биткойн с 638,725 13 биткойна на стойност около XNUMX милиарда долара.

GBTC издава акции на акредитирани инвеститори, които представляват собственост в тръста. В САЩ акредитираните инвеститори се дефинират като лица, които печелят повече от $200,000 300,000 на година поотделно или двойки с общ доход над $XNUMX XNUMX за последните две години. 

За разлика от други инвестиционни продукти, например борсово търгуваните продукти (ETP), акциите не дават на инвеститорите право на базови активи — няма програма за обратно изкупуване в замяна на биткойни. Освен това инвеститорите трябва да изчакат шест месеца, преди да могат да продават на вторичния пазар. 

Липсата на такава функция означава, че от 2014 г. насам има несъответствие между търговската цена на GBTC и неговата нетна стойност на активите, известна като премия. Премията може да се дефинира като разликата между стойността на основните притежания и пазарната цена на притежанията, както се вижда на графиката по-долу. 

На 17 юни отстъпката на GBTC достигна най-ниското си ниво за всички времена от -34%, което беше стрелка преди решението на SEC. Това последва съобщението на Grayscale, че е сключило сделка с фирмите от Уолстрийт Jane Street и Virtu Financial за затваряне на отстъпката за GBTC, ако приложението й получи одобрение.

Така че след последното отхвърляне, привържениците на биткойн ETF сега гледат към решението за кандидатстване на Wisdomtree, насрочено за октомври, и съвместното заявление на 21Shares с Ark Invest на Cathie Wood — което има очакван краен срок за решение 26 януари 2023 г., според Bloomberg Intelligence.

Преди решението на SEC относно GBTC, Хани Рашван, главен изпълнителен директор и съосновател на 21Shares, каза на The Block в имейл, че одобрението на спот биткойн ETF в САЩ ще отвори класа активи както за институционални, така и за инвеститори на дребно. Той продължи да казва, че „от страна на търговията на дребно, инвеститорите ще имат достъп до крипто, като инвестират в ETF, без да е необходимо да създават портфейл или да разберат как да търгуват сами“.

Джефри Хауърд, ръководител на бизнес развитие и институционални продажби за OSL в Северна Америка, каза пред The ​​Block, че спот ETF е много малко вероятно докато Конгресът възложи техния регулаторен надзор на SEC или CFTC. 

В момента нито една агенция няма бюджет, нито правомощия да осигури надзор и правоприлагане, според Хауърд. 

Grayscale Investments, която управлява GBTC, е звено на Digital Currency Group, която също притежава CoinDesk — медийно звено, което се конкурира с The Block в предоставянето на новини на крипто пазарите.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Всички права запазени. Тази статия е предоставена само за информационни цели. Не се предлага или не се използва като правен, данъчен, инвестиционен, финансов или друг съвет.