Данните във веригата показват, че биткойн излиза от дълбините на отчаянието

Предишният доклад на CryptoSlate се гмурна дълбоко в сигналите, които сочат към дъното на биткойн. Нашият анализ показа, че въпреки широко разпространената макро несигурност, повечето индикатори във веригата предполагат, че е образувано дъно.

Идентифицирането на дъното обаче е само първата стъпка в прогнозирането на бъдещите пазарни движения. Силното дъно само показва потенциала за подем на пазара — необходими са други индикатори във веригата, за да потвърдят допълнително края на мечия пазар.

В този доклад се потапяме дълбоко в показателите във веригата, които показват, че в момента се създава друг бичи пазар.

Броят на потребителите, взаимодействащи с мрежата, е един от най-добрите показатели за нейната ефективност. Ранните възходящи пазари от последното десетилетие започнаха с ръст на ежедневните потребители, по-висока пропускателна способност на транзакциите и повишено търсене на блоково пространство.

Това може да се види, когато се погледне инерцията на новите адреси в биткойн мрежата. Когато 30-дневната проста подвижна средна (SMA) на новия импулс на адреса пресече 365-дневната SMA, мрежата навлиза в период на разширяване. Казано просто, скоростта, с която са създадени нови адреси през последните 30 дни, е по-висока от скоростта, с която са създадени през последната година.

Данните, анализирани от CryptoSlate, показват, че биткойн мрежата вижда подобрение в основите си. 30-дневната SMA е преминала 365-дневната SMA, посочена на графиката по-долу. Продължителните периоди на тази тенденция са свързани с бичи пазари и са довели до постепенно повишаване на цената на биткойн.

Същата тенденция се наблюдава и в импулса на броя на транзакциите, където 30-дневната SMA се повиши значително от началото на годината, преминавайки 365-дневната SMA.

И двата водещи индикатора за пазарни печалби мигат в зелено от началото на годината.

Коефициентът на изразходвана печалба (SOPR) е показател, показващ дали монетите в биткойн мрежата се движат между портфейлите с обща печалба или загуба. Метриката е съотношение между стойността на биткойн UTXO при създаването и стойността на биткойн UTXO, когато са изразходвани.

И докато SOPR предполага, че всички монети, движещи се от един портфейл в друг, са продадени, това все още е солиден показател за печалбата, която потенциално може да бъде в мрежата.

SOPR резултат от 1 или повече показва, че пазарът е реализирал печалби. В исторически план разбиването и задържането на SOPR показва здравословно увеличение на търсенето на биткойни.

Последният път, когато SOPR остана над единица, беше през април 2022 г., точно преди колапса на Terra (LUNA). Пикът през април обаче беше краткотраен прекъсване на общата низходяща тенденция на SOPR, която започна през ноември 2021 г. Както е посочено на графиката по-долу, подобна низходяща спирала се наблюдаваше всеки път, когато биткойнът проби своя рекорд за всички времена.

Въпреки това текущият резултат на SOPR показва възстановяване на пазара. Въпреки че може да има още няколко спада под 1, преди пазарът да навлезе в истински възход, настоящият връх е положителен знак.

Тенденцията, която SOPR предполага, се подкрепя допълнително от съотношението реализирана печалба/загуба. Метриката представлява съотношението между всички монети, движени на печалба и на загуба и е друг солиден индикатор за здравето на пазара.

Подобно на SOPR, съотношението P/L, по-високо от единица, показва по-голям дял от печалбите, деноминирани в щатски долари, отколкото загубите в мрежата. Данните, анализирани от CryptoSlate, показват съотношение P/L от 2, което показва, че продавачите с нереализирани загуби са изтощени и има здравословен приток на търсене на биткойни.

Важно е да се отбележи, че съотношението P/L е силно променливо и може да бъде тествано няколко пъти в ранен бичи пазар. Рязкото покачване, наблюдавано през 2023 г., може да послужи като съпротива и подкрепа през следващите месеци.

Разширяването на биткойн мрежата е последвано от увеличаване на търсенето на биткойн блок пространство. Големият брой транзакции в мрежата през последните три месеца доведе до значително увеличение на приходите от такси за биткойн копачите.

Това се вижда в Z-резултата на приходите от такси, който показва броя на стандартните отклонения над или под средните приходи от такси. По време на бичи пазари Z-резултатът е по-висок от 0, което показва повишено търсене на блоково пространство, което води до по-високи такси. По-високите такси, плащани от потребителите, водят до увеличаване на приходите от такси за миньорите. Мечите пазари виждат спад в търсенето на блоково пространство, което води до спад в приходите от такси. Графиката по-долу маркира положителните Z-резултати в червено и отрицателните Z-резултати в синьо.

Скокът в Z-резултата, наблюдаван през ноември 2022 г., показва, че сривът на FTX е причинил безпрецедентно търсене на блоково пространство. И докато част от това търсене може да се дължи на агресивното натрупване, повечето идват от панически разпродажби.

Гмуркането по-дълбоко в Z-резултата потвърждава предишни констатации, че бичият пазар е спрял в средата на 2021 г. През втората половина на 2021 г. се наблюдава огромен спад в търсенето на блоково пространство, очевидно в непрекъснато ниския Z-резултат.

2023 г. обаче донесе нов апетит за блоково пространство. Има бавно, но стабилно увеличение на Z-резултата, който достигна своя връх в края на януари с пускането на Bitcoin Ordinals. Имаше очевидно увеличение на Z-резултата през февруари, което може да продължи през цялото тримесечие, тъй като броят на транзакциите нараства.

Както беше посочено в предишни пазарни доклади на CryptoSlate, биткойнът прекара последните три месеца в пробиване на множество нива на съпротива, като най-забележителното е краткосрочната база на разходите на притежателя и реализираната цена.

От началото на годината цената на биткойн надхвърли своята реализирана цена и 200-дневната SMA. 200-дневната SMA е важен индикатор за движението на цените на биткойн, тъй като пробиването над нея показва началото на възходяща тенденция.

Реализираната цена също е солиден измерител на стойността, поддържана на пазара. Търговията над реализираната цена ни позволява да идентифицираме общата доходност и да признаем нереализираната печалба.

За последен път това се случи през декември 2021 г., но тенденцията беше краткотрайна. Преди това пробив над реализираната цена и 200-дневната SMA се случиха около април 2020 г. и предизвикаха възход, който продължи до края на 2021 г.

Тъй като биткойнът в момента се търгува над двата индикатора, пазарът може да се подготвя за бичи обрат. Началото на нереализираните печалби, липсващи през тази зима при мечешкия бяг, може да доведе до нова вълна от търсене на пазара, тласкайки цената на биткойн нагоре.

Увеличаването на броя на адресите и транзакциите е ясен индикатор за нарастваща мрежова активност.

Това увеличение на мрежовата активност увеличи търсенето на блоково пространство, повишавайки цената на транзакциите и повишавайки приходите на миньорите от такси.

На свой ред, една по-здрава, по-активна мрежа привлича още повече нови потребители, създавайки допълнително търсене и водещо до значителен натиск при купуване.

Когато се комбинират с други технически модели за ценообразуване, като SOPR и съотношението печалба/загуба, тези тенденции предполагат, че биткойн излиза от късен етап на мечи пазар и може да се подготвя за възход.

Pantera Capital, един от най-големите VC в крипто пространството, също изглежда е идентифицирал тази тенденция, отбелязвайки в последния си доклад, че е започнал седми цикъл на бичи пазар.