Преосмисляне на силата на биткойн като хеджиране на инфлацията

От пуйки до бензин, дрехи до магазини за долари, почти всеки път на човешката дейност е бил засегнат от призрака на инфлацията. По целия свят нарастващите темпове на инфлация нарушават плановете за закупуване и разходите.

Пред лицето на този инфлационен ад, потребителите и институциите, държащи обезценяване на фиатната валута, потърсиха алтернативи за хеджиране. Биткойн и много други криптовалути са настоящите оръжия на избор, което кара Комисията по ценни книжа и борси на САЩ да приеме крипто като клас активи за инвестиране.

Биткойн стана свидетел на силна възвръщаемост от началото на годината, засенчвайки традиционните хеджове, като се увеличи с над 130% в сравнение с оскъдните 4% на златото. В допълнение, увеличеното институционално приемане, устойчивият апетит към дигитални активи на базата на седмични потоци и нарастващата експозиция в медиите засилиха аргумента на биткойн сред уморените инвеститори.

Ако това са ходовете, които се правят с големи пари, те трябва да са умни ходове. Въпреки това, въпреки че перспективата за хеджиране срещу биткойн може да изглежда примамлива за инвеститорите на дребно, остават някои продължителни въпроси относно неговата жизнеспособност за смекчаване на финансовия риск за физическите лица.

Неправилно изчислени очаквания

Продължаващата дискусия за биткойн като хеджиране на инфлацията трябва да бъде предшествана от факта, че валутата често е податлива на пазарни сътресения и въртене: стойността на биткойн падна с над 80% през декември 2017 г., с 50% през март 2020 г. и с още 53% през май 2021 г.

Способността на биткойн да подобрява възвръщаемостта на потребителите и да намалява волатилността в дългосрочен план все още не е доказана. Традиционните хеджиране като златото демонстрираха ефикасност при запазване на покупателната способност по време на периоди на устойчива висока инфлация – вземете за пример САЩ през 1970-те години на миналия век – нещо, върху което биткойн все още трябва да бъде тестван. Този повишен риск от своя страна прави възвръщаемостта зависима от драстичните краткосрочни колебания, които понякога засягат валутата.

Историята продължава

Мнозина аргументират биткойн въз основа на факта, че той е предназначен за ограничено предлагане, което уж го предпазва от девалвация в сравнение с традиционните фиатни валути. Макар че това има смисъл на теория, доказано е, че цената на биткойн е уязвима на външни влияния. Биткойн „китовете“ са известни със способността си да манипулират цените, като продават или купуват в големи количества, което означава, че биткойн може да бъде продиктуван от спекулативни сили, а не само от правилото за парично предлагане.

Друго ключово съображение е регулацията: Биткойн и други криптовалути все още са на милостта на регулаторите и силно различни закони в различните юрисдикции. Антиконкурентните закони и късогледите регулации биха могли значително да попречат на приемането на основната технология, потенциално допълнително да обезценят цената на актива. Всичко това означава едно нещо: твърде рано е да се прави преценка за това, че биткойнът е ефективен хедж.

Кетъринг на богатите

На фона на този дебат, друга забележителна тенденция засилва инерцията му. С нарастването на популярността на биткойн той продължава да стимулира приемането и институционализирането на валутата сред потребителите, включително няколко богати лица и корпорации.

Неотдавнашно проучване установи, че 72% от финансовите съветници в Обединеното кралство са информирали своите клиенти за инвестирането в криптовалута, като близо половината от съветниците казват, че вярват, че крипто може да се използва за диверсификация на портфейли като некорелиран актив.

Имаше и много застъпничество за биткойн от плодотворни хора, известни с това, че са технологично прогресивни, а именно милиардерът инвеститор от Уолстрийт Пол Тюдор, изпълнителният директор на Twitter Джак Дорси, близнаците Уинкълвос и Майк Новограц. Дори мощни компании като Goldman Sachs и Morgan Stanley са изразили интереса си към биткойн като жизнеспособен актив.

Ако тази инерция продължи, прословутата нестабилност на биткойн постепенно ще се разсее, тъй като все повече и повече богати хора и институции държат валутата. По ирония на съдбата това натрупване на стойност в мрежата би довело до концентрация на богатство – противоположност на това, за което е създаден биткойн, подчинен на влиянието на елита и изключителния 1%.

В съответствие с класическите школи на финансовата мисъл, това всъщност би изложило инвеститорите на дребно на по-голям риск, тъй като институционалното купуване и продажба би наподобявало пазарни манипулации, подобни на кит.

Отхвърляне на основния етос

Нарастващата популярност на биткойн без съмнение ще доведе до повече хора, които го притежават и може да се твърди, че хората с най-много пари ще бъдат тези, които (както обикновено) в крайна сметка ще притежават по-голямата част от тях.

Това забележимо изместване на влиянието към индивиди и фирми със свръхвисока нетна стойност сред биткойн и други крипто кръгове противоречи на самия етос, на който се основаваше бялата книга за биткойн, когато описваше равнопоставена електронна парична система.

Сред основните обосновки за криптовалутите е тяхната необходимост да бъдат без разрешение и устойчиви на цензура и контрол от страна на която и да е институция.

Сега, когато 1% се стремят към по-голямо парче от крипто пая, те повишават цените на тези активи в краткосрочен план по начин, който традиционните и по-малко влиятелни инвеститори на дребно не са в състояние да направят.

Въпреки че този ход несъмнено ще направи няколко по-богати, има аргумент, че това може да остави пазара на милостта на 1%, което противоречи на предвидената визия на Bitcoin.