Най-големият биткойн фонд в света се търгува на 73 цента за един долар. Това може да изглежда като изгодна сделка, ако искате крипто в портфолиото си. Но нищо не е наистина безплатно на Уолстрийт, включително сделка с намалена ставка за биткойн.
И все пак отстъпката на GBT продължава от февруари 2021 г., което кара фонда да изостави рязко биткойн. Оттогава GBT е намалял с около 40% на база обща възвращаемост, срещу 15% спад в цената на биткойн. Коефициентът на разходите от 2% в GBT също навреди, докато прякото притежаване на биткойн не изисква такси.
Обикновено хедж фондовете усещат арбитражна игра в затворени фондове, които търгуват като GBT. Те изграждат дял и оказват натиск върху спонсора на фонда да изкупи обратно акции в NAV. Уставът на фонда Grayscale обаче възпира инвеститорите активисти. Родителят на Grayscale, Digital Currency Group, придоби 698 милиона долара GBT на пазарни цени, но това не намали разликата с NAV.
Това оставя едно друго решение: конвертиране на GBT в борсово търгуван фонд. В повечето ETF базовите активи се търгуват в съответствие с цената на акциите. Но победа одобрение за Bitcoin ETF попада в блокада в Комисията по ценните книжа и борси.
Grayscale се опитва в продължение на шест години да преобразува доверието в ETF. „Това е наш приоритет № 1 като фирма“, казва главният изпълнителен директор на Grayscale Майкъл Соненшайн. Компанията подаде ново заявление през октомври миналата година. Неговите адвокати твърдят, че тъй като SEC одобри ETF, базирани на фючърси, -
ProShares Bitcoin стратегия
(BITO) и
Биткойн стратегия на VanEck
(XBTF) – следващ трябва да е спот-базиран ETF.
„SEC създаде нелоялни условия и принуди инвеститорите да влязат в ETF, базиран на фючърси, защото това е единственият продукт, който съществува“, казва Sonnenshein.
Изглежда, че агенцията не помръдва. Под председателя на своя демократ Гари Генслер, SEC отхвърли няколко приложения за Bitcoin ETF, включително предложения от Fidelity, Valkyrie и VanEck. Генслер зае твърда позиция по отношение на криптовалутата, призовавайки за повече регулиране на жетоните и борсите и настоявайки Конгреса да приеме закони, за да овладее това, което той смята за практики на "Дивия Запад" в индустрията. SEC отказа да коментира подхода на Gensler към ETF.
Целта на отричанията на агенцията е, че спот пазарът на биткойн е такъв уязвими към измами и манипулиране на цените което може да се прехвърли в спот базиран ETF. Биткойн търгува в световен мащаб на до голяма степен неконтролирани борси и децентрализирани платформи. За разлика от тях, фючърсите на биткойн търгуват на Чикагската търговска борса и се наблюдават от Комисията за търговия с фючърси на стоки. Освен това американските фондови борси, които имат за цел да изброят биткойн ETF, не са удовлетворили исканията на SEC за „споразумения за споделяне на наблюдение“ с основните пазари на биткойн, или са направили убедителен аргумент за отказ, според SEC.
"SEC създаде нелоялни условия и принуди инвеститорите да влязат в ETF, базиран на фючърси."
— Изпълнителен директор на Grayscale Michael Sonnenshein
Sonnenshein казва, че е уверен, че SEC ще се появи. „Въпрос е кога, а не дали“, казва той. Grayscale организира кампания за натиск върху агенцията, призовавайки инвеститорите да изпращат писма с коментари и събирайки повече от 2,500 заявки. „Не трябва да бъда принуждаван да влизам в ETF, базиран на фючърси, защото това е единственият ми избор“, каза инвеститорът Крис Сойние в едно такова писмо от 11 март. „Преобразуването му в ETF би било по-добре за всички“, добави той, повтаряйки коментарите от инвеститори, които биха отбелязали печалби при преобразуване.
Комисията по ценни книжа и борси обикновено определя 240-дневен краен срок за предложения за ETF, като взема решение вероятно до средата на юни. Комисар на SEC Хестър Пиърс, назначена от републиканската партия, отдавна настоява колегите си от демократите да одобрят биткойн ETF, като отчасти аргументира, че пазарът на биткойн фючърси може да доведе до цените на спот пазарите, което затруднява манипулирането на цените за борсово търгуван биткойн фонд.
Някои съветници харесват възможността за арбитраж в GBT. Превръщането в ETF би дало на собствениците на GBT значителна печалба, независимо от цената на биткойн, казва Рик Еделман, основател на Съвета на финансовите специалисти по цифрови активи. „Това би било отлична арбитражна игра, но не е без рискове“, казва той, препоръчвайки GBT и Bitcoin директно в диверсифицирано портфолио.
Без спасителна помощ от Вашингтон обаче отстъпката на GBT вероятно няма да изчезне. И може да се разшири, ако търсенето на фонда продължи да намалява. Всъщност, неговата отстъпка от 27% отразява факта, че високото съотношение на разходите на GBT не е конкурентно срещу многото по-евтини начини за притежаване на биткойн.
Абониране за регулярни новини
Списание тази седмица
Този седмичен имейл предлага пълен списък с истории и други функции в списанието от тази седмица. Събота сутрин ET.
Инвеститорите могат да купуват биткойн директно, като плащат еднократна комисионна чрез борси като
Coinbase
или приложения като
PayPal
.
Други начини за получаване на експозиция включват акции като
Микростратегия
(MSTR) или биткойн миньорите като
Блокиране на бунта
(Бунт),
Marathon Digital Holdings
(MARA), или
Основен научен
(CORZ), всички от които са като залози с ливъридж на криптовалута. Биткойн фючърсите ETF начисляват по-малко от 1% в годишните съотношения на разходите, по-малко от половината от таксите на GBT.
Нито една от тези акции не включва арбитражен залог на Gensler и SEC. Това би струвало много повече от таксите на GBT и би компенсирало рязкото слабо представяне на фонда, ако някога се изплати.
Пиши на Дарен Фонда в [имейл защитен]
