Coinbase рестартира блокчейна Base, кара се с Circle за приходите от USDC

Стейбълкойнът на Circle официално е роден в блокчейна на Base, който, въпреки своите „децентрализирани“ претенции, трябваше да бъде рестартиран от своите собственици, Coinbase (NASDAQ: COIN), след технологичен срив.

Тази седмица Circle извести официалното пристигане на стейбълкойна USDC на Base, „слой 2“ на Ethereum, притежаван и управляван от американската борса за цифрови активи Coinbase. Преди това USDC беше достъпен на Base само чрез мостова версия (USDbC), която представляваше USDC, вече издаден на Ethereum.

Като се има предвид ранната репутация на Base за пускане на подложката за добре дошли за измамници и дърпачи на килими, Circle може да поеме голям шанс за репутация тук. Но с пазарната капитализация на USDC от 26 милиарда долара, която спадна наполовина през последната година, е ясно, че отчаяните времена изискват отчаяни мерки.

Репутацията на Base като блокчейн под централизирания контрол на Coinbase, маскиран като „децентрализиран“, беше засилена във вторник, след като веригата внезапно спря да обработва транзакции. Страницата за състояние на Base първоначално обяви, че „разследва срив в производството на блокове“, след като клиентите съобщиха за „проблеми при изпращане на транзакции“.

Централизираните власти, управляващи тази децентрализирана блокова верига, в крайна сметка идентифицираха проблема и внедриха корекция, но Base продължи да има проблеми с извикването на отдалечена процедура (RPC) още няколко часа, докато нещата се върнаха към нормалното.

Да бъдеш принуден да влезеш в действие, за да приложиш лопатките на дефибрилатора към Base, ярко демонстрира липсата на напредък, който Coinbase постига по отношение на обещанието си да „прогресивно децентрализира веригата с течение на времето“. Когато Base беше обявен за първи път през февруари, Coinbase се ангажира само с постигането на децентрализация „през годините напред“.

За момента Coinbase остава единственият „секвентор“ на Base с правомощията да валидира транзакции във веригата. Това повдига всякакви неудобни въпроси относно това дали ролята на Coinbase като фасилитатор на транзакциите на Base може да наруши различните му лицензи за предаване на пари на държавно ниво.

Таксите за последователност – прогнозите достигат до 30 милиона долара годишно – са начинът, по който Coinbase ще монетизира Base, поне според главния изпълнителен директор Брайън Армстронг в обаждането на анализатора след отчета за приходите от миналия месец за второто тримесечие. Ръководителят на протоколите на Coinbase/Ръководителят на базата Джеси Полак по-късно омаловажи това изявление, като каза на крипто новинарско издание, че таксите „няма да бъдат основният фокус от гледна точка на приходите за [Base]“. Вместо това „усилията за осигуряване на приходи“ ще се съсредоточат върху аморфната концепция, известна като „потребителско изживяване“, която ние смирено предлагаме да включва потребителите, които получават валидирани транзакции.

Заемете ни един десет

Стремежът на Coinbase към нещо, отдалечено наподобяващо приходи, до голяма степен се стимулира от факта, че е изминала повече от година и половина, откакто компанията отчете печалба. Какво друго би могло да обясни, че компанията промотира новия си продукт за кредитиране на цифрови активи, като се има предвид (а) предупрежденията, получени от Coinbase от американските регулатори за предишните й опити да пусне продукти за кредитиране, и (б) множеството фалити и сривове (BlockFi, Celsius, Genesis , Voyager и др.) сред кредиторите през последните 18 месеца?

Coinbase настоява, че този път ще бъде различно, отчасти защото се фокусира върху институционалните заемодатели, а не върху злополучните търговци на дребно. Идеята е институциите да заемат своите цифрови активи на Coinbase, които след това ще направят своята прекрасна магия, за да накарат тези активи да растат. В декларация от 1 септември до Комисията за ценни книжа и борси на САЩ (SEC), Coinbase твърди, че вече е събрала 57 милиона долара за програмата.

Coinbase дразни стартирането на програмата за кредитиране чрез писмото на акционерите през второто тримесечие, като се позовава на нещо, наречено Coinbase Prime Financing, което стартира на QT през тримесечието. Coinbase го описва като „напълно интегрирано решение за търговия, финансиране и попечителство, което позволява на клиентите да разгръщат дълги и къси ливъридж на базата на динамично, базирано на риска маржиране, съобразено с най-добрите в класа традиционни финансови принципи.“ (Хазарт, момчета. Просто кажете хазарт.)

Натискът за институционално кредитиране идва само няколко месеца след като Coinbase затвори своята програма за заеми, която позволи на клиентите да заемат до $1 милион, използвайки своите BTC токени като обезпечение. Новата програма за кредитиране се управлява от същия екип, който ръководеше Borrow.

Центърът не може да издържи

Coinbase беше много разглезена от неотдавнашното покачване на лихвените проценти в САЩ, което й позволи да генерира значителни приходи – близо една трета от общите за второто тримесечие – от попечителство на USDC и инвестиране на резервите на USDC в съкровищни ​​бонове. Но внезапният спад в пазарната капитализация на USDC задушава тази златна гъска, което води до неистово търсене на алтернативни източници на приходи.

Тези предизвикателства допринесоха за разпускането миналия месец на консорциума Center, група, състояща се единствено от Circle и Coinbase, които съвместно управляваха USDC. Параметрите на преразгледаните отношения на двете страни бяха забележително къси по отношение на спецификата, но нов профил на Лео Шварц от Circle by Fortune предлага много неизвестни досега подробности относно изненадващо нестабилните отношения с Coinbase.

Първоначалната сделка на Circle от 2018 г. с Coinbase включваше това, което Шварц нарече „сложна формула“, според която лихвата върху резервите на USDC се споделяше, включително кой партньор колко USDC токени е изсекъл и къде се държат тези токени. Нямаше много спорове за тези приходи, докато пазарната капитализация на USDC беше под $1 милиард. Но с нарастването на тавана Шварц каза, че двете страни са започнали да „се карат как да си поделят приходите“.

Човек, запознат с Coinbase, каза, че „стимулите на двете компании не са съгласувани да развиват нещата. Не работеше добре.” Първоначално Circle си партнира с Coinbase, знаейки, че борсата има клиенти, от които USDC се нуждае, за да расте. Но с издигането на известност на USDC – особено в сферата на така наречените „децентрализирани финанси“ – Circle надрасна тази нужда.

Началото на „крипто зимата“ малко след блестящия дебют на Coinbase през 2021 г. на борсата Nasdaq направи борсата все по-зависима от лихвата на USDC, тъй като комисионните за търговия на дребно изсъхнаха. Междувременно Circle беше натоварен с по-голямата част от управлението, докато Coinbase получи плащане просто за това, че продължи да популяризира USDC на своите клиенти.

Ревизираната сделка, сключена през август – която преобразува дела на Coinbase от партньорството на Center в дял от капитала на Circle – се казва, че не включва пари в брой, сменящи собственика. Но Circle вече е единствено отговорен за сеченето, което според Шварц премахва „стимулите една фирма да подбива другата“.

Докато Center първоначално се създаде като LLC, за да може в крайна сметка да се превърне в организация с нестопанска цел, бивш служител на Центъра каза на Schwarz, че това не е техният опит. Неидентифициран изпълнителен директор на неуточнена фирма за цифрови активи повтори тази гледна точка, като каза, че Circle и Coinbase обичат да популяризират USDC като „обществена полезност“, но беше ясно, че това е „частно предприятие“ от самото начало.

Платете, за да играете

Голяма част от профила на Шварц се фокусира върху това защо USDC отстъпи толкова много на своя съперник Tether, чийто USDT стейбълкойн в момента има повече от три пъти пазарната капитализация на USDC и е пряк бенефициент от спада на USDC.

Шефът на Circle Jeremey Allaire обича да разграничава USDC от USDT, като посочва пълното презрение на Tether към регулациите. Но Шварц отбелязва, че за разлика от американските съперници Gemini и Paxos Trust, които избраха да емитират съответните си стабилни монети под надзора на Нюйоркския отдел за финансови услуги (NYDFS), Circle си осигури NYDFS Bitlicense, като същевременно отказа да издаде USDC под надзора на регулатора. (Бивш служител на NYDFS описа връзката на Circle с регулатора като „метафизична.“)

Има стратегически причини за регулаторното джиу-джицу на Circle, включително възможността да издава USDC на блокчейни, различни от Ethereum. В допълнение към разширяването на привлекателността на USDC, това също предоставя на Circle допълнителни потоци от приходи под формата на нещо, което изглежда като специфични за блокчейн „такси за издаване“.

Един анонимен разработчик каза, че Circle иска 2 милиона долара за издаване на роден USDC на определен блокчейн, докато друг разработчик на блокчейн Sui на Mysten Labs каза, че Circle е поискал 4 милиона долара. Трети изпълнителен директор на блокчейн каза, че интеграцията на USDC зависи от това дали подразделението за рисков капитал на Circle, Circle Ventures, е избрало да направи инвестиция в проекта. Говорител на Circle отрече компаниите от портфейла на Circle Ventures да са получили специално отношение по отношение на USDC.

Режим на паника

Профилът на Шварц също хвърли нова светлина върху събитието за премахване на обвързването на Circle през март, след като остави 3.3 милиарда долара от резервите на USDC в една сметка в фалиралата Silicon Valley Bank (SVB) в Калифорния. Тази сума направи най-големия вложител на Circle SVB, около три пъти по-голям от следващия най-голям вложител (технологично фокусирани рискови капиталисти Sequoia).

Allaire беше в Дубай, когато банковият бяг започна и свика онлайн среща на всички, след като исканията за теглене на Circle не преминаха. Съобщава се, че главният стратегически директор на Circle, Данте Диспарте, възлага надежди на спасяването на федералното правителство, но компанията продължава да се опитва – и не успява – да осигури сделки с компании, желаещи да купят блокираните милиарди на Circle за 85 ¢ за долар.

За щастие, издръжливите федерални банкери, които хора като Circle възнамеряваха да узурпират, спасиха паникьосаните нововъзникнали и обвързаността на USDC беше възстановена. Но по това време репутацията на USDC беше в тоалетната. По ирония на съдбата кризата означаваше, че Disparte не успя да се появи на панел „Регулиране на крипто за отговорни иновации“ на конференцията South by Southwest.

Няма бутон "купи".

И накрая, никоя история на Coinbase не е пълна без актуализация на това кои C-suiters са продали колко от акциите си. От последната ни актуализация на този фронт от 1 август, главният юрисконсулт Пол Гревал е станал по-богат с почти $363,000 132,500, докато главният счетоводител Дженифър Джоунс има допълнителни $XNUMX XNUMX в разходки.

Членът на борда на директорите на Coinbase Раджарам Гокул събра едва 90,000 1,552,201 долара, докато главният директор на хората Лорънс Брок беше истински угодник на хората тази седмица, като донесе у дома бекон на стойност 1 XNUMX XNUMX долара. Главният изпълнителен директор Армстронг не е правил никакви продажби от XNUMX август, което е сериозно прекъсване на скорошния му навик да разпродава около милион и половина през седмица, така че трябва да има истински сърбеж, който трябва да се почеше сега.

Само през последните три месеца вътрешните лица на Coinbase са издали 61 отделни поръчки за продажба на стойност над $32.7 милиона. Брой покупки през този период: НУЛА. Квадратирайте този кръг.

Следвай ни Крипто престъпният картел на CoinGeek поредица, която навлиза в потока на група—от BitMEX да се Binance, Bitcoin.com, Blockstream, ShapeShift, Coinbase, Ripple,
Ethereum, FTX намлява Tether— които кооптираха революцията на цифровите активи и превърнаха индустрията в минно поле за наивни (и дори опитни) играчи на пазара.

Нов в блокчейн? Разгледайте секцията Blockchain за начинаещи на CoinGeek, най-доброто ръководство за ресурси, за да научите повече за blockchain технологията.