Предстоящата криза на пазара на децентрализирано кредитиране

• Пазарът на децентрализирани заеми има потенциал да нарасне неимоверно поради своите предимства пред традиционното кредитиране. Основното му предимство е радикалното нарастване на броя на потенциалните кредитори.

• Прекомерното обезпечение е основна пречка както за децентрализираното кредитиране, така и за бизнеса на DeFi като цяло. Според неотдавнашно проучване на Messari, след стартирането на платформата през третото тримесечие на тази година, доставчиците на ликвидност в Compound са получили най-ниските лихвени проценти върху своите вноски.

• Децентрализираното финансиране, ако се изпълнява правилно, има потенциала да прерасне във важен пазар за корпоративно финансиране и значителен сегмент от световната финансова индустрия.

През последните няколко години кредитирането се превърна в най-бързо развиващия се сектор на DeFi. Според Statista, той представлява около половината от общия обем на пазарните транзакции на DeFi, по-точно около 40 милиарда долара. 

Повечето експерти смятат, че все още не е достигнал лимита, тъй като търсенето на заеми бързо нараства и голяма група потенциални кредитори. Поради своите предимства пред конвенционалното кредитиране, пазарът на децентрализирани заеми може лесно да расте.

- Реклама -

Основната му полза е радикалното нарастване на броя на потенциалните кредитори. Всеки потребител на криптовалута може да стане кредитор поради отворената структура на DeFi, ако е отворен за поемане на риск. В същото време кредитните рейтинги са сравнително ниски в децентрализирана система поради прозрачната информация относно финансовото състояние на кредитополучателите, отколкото в прозрачна финансова система.

Децентрализираният пазар осигурява спестявания на кредитополучателите

Има значителни спестявания за кредитополучателите, предлагани от децентрализирания пазар, тъй като те могат да се срещнат директно с кредитори без никакви посредници. В същото време браузърите могат да взаимодействат с различни групи от кредитори, които ги подтикват да намалят апетита си.

След появата на кредитните протоколи Aave и Compound, които позволяват на потребителите да предлагат крипто-активи, за да използват тяхната стойност като обезпечение за заемане на други активи или за лихва, отпускането и заемането на заеми в криптовалута беше доста популяризирано.

Тези платформи обаче изискват от кредитополучателите да прекомерно обезпечават своите заеми. Средното обезпечение при теглене на заем е 120% от главницата.

Свръхобезпечение: Основна пречка за децентрализираното кредитиране

Прекомерното обезпечение е основна пречка както за децентрализираното кредитиране, така и за цялата DeFi индустрия. Според скорошно проучване на Messari, доставчиците на ликвидност в Compound са получили най-ниските лихвени проценти върху вноските си от въвеждането на платформата през третото тримесечие на тази година.

Лихвените проценти падат най-вече в резултат на притока на нови кредитори, които искат да печелят. И докато обемът на заемите в момента расте по-бързо от количеството на депозираните пари (57% срещу 48% през тримесечието), разликата бързо намалява и скоро ще изчезне. Казано по друг начин, предлагането на заеми ще надвишава търсенето. Това може да доведе до значителен спад в доходите на кредитора и срив на децентрализирания пазар на заеми.

Според Месари приходите на кредиторите са намаляли с 19% през третото тримесечие на 2021 г. (от $96 милиона на $78 милиона) поради намаляването на лихвените проценти по заемите. За да устои на тази тенденция, DeFi бизнесът трябва да се научи да дава заеми с малко или никакво обезпечение, в идеалния случай изобщо. Това ще бъде значителна стъпка напред в напредъка на индустрията, позволяваща децентрализирано корпоративно кредитиране и спасяването на DeFi от стагнация.

Предстояща стагнация в кредитирането

Много фирми се съпротивляват на предстоящата стагнация, като предлагат по-примамливи условия на клиентите по отношение на обема на обезпеченията и лихвите по заемите поради липса на ясни решения.

Проектът "Ликвидност", който стартира през април и дава безлихвени заеми на кредитополучатели, които поддържат минимално съотношение на обезпечение от "само" 110 процента, е най-радикалният пример. Все още обаче не е ясно какви ползи ще донесе това изобретение на кредиторите.

Други проекти дадоха приоритет на сигурността на клиентите от нестабилност, присъща на пазара на криптовалути и по-специално на пазара на кредитиране на криптовалути. Следователно, сега резултатите с фиксирани лихви са тенденция.

Облигациите са бъдещето 

Малко са проектите за решаване на проблема с кредитирането без използване на пълно обезпечение.

Платформата Aave, основният конкурент на Compound Labs, работи върху ограничен вид необезпечено кредитиране, използвайки механизъм за делегиране на заеми. Тази стратегия прехвърля тежестта на обезпечението на поемателя на дълга, който също ще отговаря за събирането на дълга, а крайният клиент ще получи заем с частично или без обезпечение. Добавянето на поемател на дълг в процеса на кредитиране, от друга страна, очевидно ще увеличи цената на заема за кредитополучателя, като същевременно ще намали маржа на печалбата на кредитора.

Схема на DeBond: отразява традиционните пазарни процеси

Друг нов проект, DeBond, успя да създаде схема, която почти отразява установените процеси на традиционния пазар. Облигациите се използват за финансиране на дълга на компанията.

Тази концепция изисква потенциалният кредитополучател да сключи интелигентен договор със своите цифрови активи и да посочи условията на заема, като период, сума, лихвен процент, време и размер на всяко плащане по заема. Освен това, потребителят има пълен контрол върху всички тези характеристики, което им позволява да бъдат персонализирани според техните специфични нужди и умения. Този интелигентен договор е идентичен с обикновената облигация по отношение на способността на кредитополучателя да избира между фиксиран доход и променлив лихвен процент.

Това не свършва до тук: иновативният алгоритъм на DeBond EIP-3475 позволява на кредитора да издава деривати по съществуващи заеми, като ги натрупва в нови облигации с различни комбинации за риск и доходност. Платформата на DeBond позволява тези деривати да се обменят на вторичния пазар.

Основният фокус на Debound са облигационните заеми

Напълно логично е, че приоритетът на Debond е механизмът на облигационните заеми, тъй като облигациите са най-разпространената форма на корпоративно кредитиране днес.

Облигациите, деноминирани в долари, ще възлизат на приблизително 21 трилиона долара до края на 2020 г., което представлява повече от 132.5 процента от номиналния БВП в Съединените щати. За да направим аналогия, общата капитализация на пазара на DeFi, която е малко повече от 52 милиарда долара, може би се изчислява с помощта на същото съотношение. Това означава, че пазарът на облигации в този сегмент трябва да има обем от 69 милиарда долара.

Няма да е шок, ако DeFi се превърне в значителен пазар за корпоративен дълг и влиятелен сегмент от световния финансов пазар, ако успее да пусне инструменти, идентични с традиционните облигации. В крайна сметка, както Cream Finance правилно посочи в презентацията си, пазарите от 70 милиарда долара за директно банково кредитиране се оценяват на над 10 трилиона долара до края на 2020 г., това е спад в кофата в сравнение с общия размер на корпоративния дълг на САЩ .