Дълбоко гмуркане в концепцията на теста Howey и какво общо има с крипто – Cryptopolitan

През последните години използването на криптовалути и блокчейн технология стана по-широко разпространено, което доведе до засилен контрол от страна на регулаторите.

Една област от особен интерес е прилагането на законите за ценните книжа към цифровите активи, което постави концепцията за теста на Хоуи в светлината на прожекторите.

Какво представлява тестът Howey?

Тестът Howey е правна рамка, използвана за определяне дали инвестиционен договор представлява ценна книга. Създадена е от Върховния съд на САЩ през 1946 г. по делото SEC срещу WJ Howey Co.

Съдът установи, че инвестиция в портокалова горичка във Флорида е ценна книга, тъй като отговаря на критериите за инвестиционен договор, който според теста на Хоуи съществува, когато има инвестиция на пари в общо предприятие с очакване на печалби единствено от усилията на другите.

Как се прилага тестът Howey към крипто?

През последните години тестът Howey беше приложен към цифрови активи, за да се определи дали те трябва да бъдат класифицирани като ценни книжа. Комисията за ценни книжа и борси (SEC) зае позицията, че много първоначални предложения за монети (ICO) и други цифрови активи са ценни книжа според теста на Хоуи, тъй като включват инвестиции на пари в общо предприятие с очакване на печалби единствено от усилията на други.

SEC също така заяви, че цифровите активи могат да бъдат класифицирани като ценни книжа, дори ако се търгуват като полезни токени или имат полезна функция. Това означава, че простото наричане на цифров актив токен за полезност не го освобождава непременно от законите за ценните книжа.

Защо тестът Howey е важен за крипто?

Тестът Howey е важен за крипто, защото определя дали цифровите активи са предмет на законите за ценните книжа. Ако цифров актив е класифициран като ценна книга, той трябва да бъде регистриран в SEC или да отговаря на изискванията за освобождаване от регистрация. Това може да има значителни последици за разработването и маркетинга на цифрови активи.

Освен това прилагането на теста Howey към цифровите активи все още е сравнително нова област на правото и има продължаващ дебат за това как трябва да се прилага тестът.

Някои твърдят, че тестът е остарял и не отчита уникалните характеристики на цифровите активи, докато други смятат, че тестът е полезен инструмент за защита на инвеститорите.

Има няколко нашумели случая, в които SEC е приложила теста Howey към цифрови активи. През 2017 г. например SEC издаде доклад, в който се посочва, че продажбата на токени на DAO (децентрализирана автономна организация) е предлагане на ценни книжа и следователно е предмет на законите за ценните книжа.

Съвсем наскоро SEC предприе действия срещу компании, които са провели ICO, без да регистрират токените като ценни книжа. Прилагането на теста Howey към цифровите активи обаче не винаги е лесно.

Цифровите активи могат да имат широк спектър от характеристики и може да бъде трудно да се определи дали отговарят на критериите за инвестиционен договор.

Има продължаващ дебат за това как да се приложи тестът към цифрови активи, които имат полезни функции, както и за това как да се определи дали печалбите се очакват единствено от усилията на другите.