Превземането на FTX от Binance е огромен червен флаг за крипто

Пазарът на цифрови активи се установи в относително спокойствие след колапс на основните играчи в индустрията, включително TerraUSD, Celsius Network и

Дигитално пътуване

през лятото. Ако някоя компания изглеждаше силна след тази криза – цените на криптовалутите паднаха с около две трети от върховете си през ноември – това беше базираната на Бахамите FTX, която се ръководи от Сам Банкман-Фрид и спаси няколко крипто проекта с големи инвестиции в последния момент.

Но за по-малко от седмица, FTX се превърна от наричан „белия рицар“ на крипто до изправен пред собствената си криза на доверието и управление на активи. Кризата достигна своя връх във вторник, когато Bankman-Fried и Changpeng Zhao, главен изпълнителен директор на конкурента Binance, съвместно заявиха, че Binance е подписала писмо за намерение за придобиване на борсата.

Пазарът очевидно е избегнал нова катастрофа, но крипто инвеститорите остават предпазливи.

Bitcoin

цените скочиха, когато сделката беше обявена, но паднаха с около 10.5% във вторник до $18,400 XNUMX.

Но дори ако криптовалутата е избегнала куршум в близко бъдеще, това, че индустрията толкова бързо се върна към ръба на бедствието, трябва да спре всеки инвеститор, който обмисля да премине към цифрови токени. Същото важи и за компании като Coinbase Global (тикер:

МОНЕТА)
,
чиито съдби са свързани с крипто активи.

Първият голям извод от бурната седмица е колко крехка остава крипто екосистемата и колко е подложена на бягства.

FTX дълго време се смяташе за един от най-силните играчи в крипто. След провалите това лято огромните инвестиции на Банкман-Фрид в индустрията накараха някои да го сравнят с финансист

JP Morgan

който помогна за организирането на спасителна програма по време на банковата криза от 1907 г.

Тази сила обаче се срина през изминалата седмица. Доклад от миналата сряда от новинарския сайт CoinDesk каза че балансът на маркет-мейкъра Alameda Research, дъщерна фирма, също основана от Bankman-Fried, до голяма степен се състои от FTT, токен, издаден от FTX. Фактът, че такава голяма част от Alameda може да бъде обвързана в сравнително неликвиден токен, загрижи някои инвеститори, които смятаха, че това може да направи фирмата уязвима към ликвидна криза. 

Тези опасения започнаха да се самоизпълняват. Джао на Binance вероятно влошило ситуацията в неделя, казвайки, че Binance ще разтовари значителните си притежания на FTT, цитирайки „скорошни разкрития, които излязоха (sic) наяве“.

Изпълнителният директор на Alameda Каролайн Елисън се опита да успокои пазара, като каза, че балансът, видян от CoinDesk, показва само част от активите на фирмата. По същия начин Bankman-Fried каза в Twitter, че компанията му е атакувана от фалшиви слухове и че „FTX е добре. Активите са добре.“

Но това не беше достатъчно. Цената на FTT падна с повече от 30% до вторник сутринта. През последните два дни клиентите са изтеглили около $672 милиона в крипто активи от FTX, според изчисления на Needham и DuneAnalytics.

В своята туитове обявявайки придобиването, Джао каза, че FTX е изправена пред „значителна криза на ликвидността“ и е помолил компанията си за помощ. Той каза, че Binance „има правото да се оттегли от сделката по всяко време“.

Говорител на FTX отказа коментар. Говорител на Binance няма веднага коментар.

Това, че FTX може да се разпадне в рамките на няколко дни, показва колко уязвима е индустрията като цяло за бягство от клиенти и че броят на потенциалните „спасители“ за компаниите в индустрията продължава да намалява, казват някои критици на индустрията.

„Спирала на крипто смърт може да започне в един миг и изглежда изключително неизбежна“, каза Джон Рийд Старк, бивш адвокат в Комисията по ценни книжа и борси.

Бързото падане на FTX също със сигурност ще привлече вниманието във Вашингтон, окръг Колумбия, където Bankman-Fried е един от най-видните представители на индустрията. Той е свидетелствал многократно в Конгреса.

Банкмен-пържен каза в туит във вторник, че FTX US, базираният в САЩ филиал на FTX, не е „в момента засегнат“ от сделката с Binance. Но провалът вероятно ще засили призивите на законодателите и агенциите за по-строго регулиране на крипто фирмите, казват политически анализатори.

„Законодателите и регулаторите ще видят това като потвърждение на тяхното убеждение, че е необходима повече прозрачност“, както и повече защита на инвеститорите, каза анализаторът на Beacon Policy Advisors Оуен Тедфорд. Регулаторите също биха могли да изискват защитни стени между свързани бизнеси като FTX и Alameda, каза той.

Някои борсови анализатори казаха, че слабостта на FTX може да предложи краткосрочна полза за платформи за търговия като Coinbase, които може да спечелят бизнес, ако американските инвеститори решат да напуснат FTX US. Но цялостната уязвимост на индустрията, поставена на фокус от проблемите на FTX, вероятно ще навреди повече, отколкото ще помогне.

Инвеститорите на дребно „може да се стремят да изтеглят активи в частни портфейли на фона на тези продължаващи проблеми с централизираната борса“, дори ако проблемите на FTX дадат на Coinbase нови клиенти, каза анализаторът на Needham Джон Тодаро, който наскоро имаше рейтинг Купува за акциите.

Акциите на Coinbase се сринаха с 13% до $49.58 към обяд във вторник.

Говорител на Coinbase препрати искане за коментар към блог във вторник пускат в който главният финансов директор на Coinbase Алесия Хаас каза, че клиентите на Coinbase „не са в пряка опасност от ликвиден или кредитен риск“. Хас написа: „Не може да има „напускане на банката““ в Coinbase, като каза, че притежава клиентски активи на база един към един.

Няма толкова много припокриване между клиентските бази на FTX и Coinbase, колкото може да се мисли, каза анализаторът на Mizuho Дан Долев, който наскоро имаше неутрален рейтинг на Coinbase. Докато FTX се грижи за „про-потребителски“ инвеститори, които търгуват много и използват разширени услуги, ядрото на Coinbase са редовните клиенти на дребно.

„Дългосрочните последици са много лоши. Това ви показва колко крехки са тези крипто борси“, каза Долев. „Едно бягане на банката просто ги убива.“

Докато JP Morgan беше герой през 1907 г., дългосрочните последици от тази банкова криза бяха създаването на Федералния резерв и по-стабилен държавен режим за защита срещу паника. Крипто регулиране мощ ще дойде следващата година, но дотогава инвеститорите не трябва да разчитат на частни спасителни помощи.

Дори белите рицари умират.

Пишете на Джо Лайт на [имейл защитен]