Сблъсък между FTX и CME за крипто деривати

Най-голямата борса за деривати в света, базираната в Чикаго CME Group, официално кандидатства да стане търговец на фючърсни комисиони (FCM). 

- Wall Street Journal съобщава това, като отбелязва, че с този ход CME би елиминирайте брокерите на фючърсния пазар. 

Нещо подобно, по някакъв начин, също беше поискано миналия май от известната крипто борса FTX, когато подаде заявление до CFTC да стане организация за клиринг на деривати. 

И в двата случая, ако заявленията на CME и FTX бъдат одобрени, двете компании биха могли да издават и продават деривати директно, без да минават през трети страни. 

FTX и CME споделят обща цел

Странното е, че през май, когато FTX подаде заявлението си, президент и главен изпълнителен директор на CME Group Тери Дъфи остро критикува тази инициатива. 

Той изрично каза не само, че предложението на FTX е недостатъчно, но по-важното е, че то позира „значителен риск за стабилността на пазара и участниците на пазара.“

Всъщност, според Дъфи, по този начин FTX ще премахне стандартния кредитен контрол и ще унищожи стимулите за управление на риска чрез ограничаване на капиталовите изисквания и взаимния риск. 

Той добави: 

„Предложението на FTX не е нищо повече от мерки за намаляване на разходите, които биха дошли за сметка на най-добрите практики за управление на риска, целостта на пазара, безопасността на клиентите и в крайна сметка финансовата стабилност.“

Сега обаче изглежда, че CME Group иска да направи същото, а именно да премахне посредниците, за да намали разходите и да предложи по-евтини, макар и може би по-малко безопасни деривати на пазара. 

Според Александър Осипович, автор на статията в Wall Street Journal, ходът на CME буквално ще вземе пример от този на съперника FTX. 

Пазарът на крипто деривати определено процъфтява сега и CME е най-активната традиционна финансова фирма в сектора. 

Въпреки това, новите или сравнително нови крипто борси са в състояние да съберат по-голяма аудитория от търговци, които се интересуват конкретно от криптовалути и техните деривати, така че те са абсолютно способни да се конкурират с чикагския гигант в тази специфична област. 

Например, според Coingglass данни, в момента в класацията на платформите с най-висок отворен интерес към биткойн фючърси, CME ще бъде едва на пето място, следвана от самия FTX. 

Следователно те са за всички намерения и цели преки конкуренти, що се отнася до пазара на крипто деривати, като CME идва от традиционните финанси, докато FTX е от света на крипто. 

CME и FTX искат да революционизират пазара на крипто деривати

С гореспоменатите предложения и двамата играчи искат да спечелят предимство пред другите чрез намаляване на разходите, но с риск производните продукти, които създават и пускат на пазара, да бъдат по-малко сигурни. 

Според изявленията на Дъфи от май, FTX би искал да приложи лек режим на клиринг за управление на риска, който може значително да увеличи рисковете, потенциално премахвайки до $170 милиарда капитал които могат да поемат всякакви загуби. 

От друга страна, според други в индустрията, ходът на CME може да започне голям обрат за FCM индустрията, генерирайки драматични опасения за всеки FCM, който съществува в момента. 

Всъщност рискът е специализираните FCM оператори да бъдат унищожени от гигантите, които директно управляват платформи за обмен. 

Циркулиращите спекулации са, че CME всъщност не би искал да инициира този обрат, но по някакъв начин се опитва да повлияе на решението на CFTC относно приложението на FTX. 

CFTC все още не е взела никакво решение по това, за нито едно от предложенията, и с оглед на ситуацията, която може да възникне, ако приеме предложението на CME, се предполага, че може да реши да отхвърли и двете. От друга страна, ако приеме това на FTX, изглежда трудно за него да отхвърли това на CME. 

Следователно това е пряка конфронтация, която на теория също може да причини щети на целия сектор на крипто дериватите, и не само, но всъщност представлява един вид опит да се революционизира или поне да се развие сектор, в който през последните години бяха наблюдавани малко големи иновации. 

Навлизането на крипто търговците на пазара на деривати, от друга страна, променя няколко неща, на първо място лесния достъп на дребните спекуланти на дребно до този пазар, който някога е бил специално предназначен за професионалните търговци. 

Фактът, че CME се нарежда едва на пето място по отворен интерес към биткойн деривати, говори много за това колко важни са станали сега крипто борсите в този специфичен сектор. 

Също така си струва да се отбележи, че водещият оператор, Binance, е имал няколко проблема в миналото именно поради предлагането на деривати за клиенти на дребно. 

Сблъсъкът между традиционните и крипто базираните финанси

Що се отнася до крипто борсите, това все още е много млада индустрия, толкова много, че Binance е само на пет години. От друга страна, що се отнася до традиционните борси, например CME (Chicago Mercantile Exchange) стартира през далечната 1898 г. като нестопанска борса за селскостопански стоки и стана лидер на световния пазар на деривати преди около шестнадесет години. 

Така че това са не само две напълно различни поколения, които се сблъскват, но вероятно и две различни гледни точки за финансовите пазари. 

От една страна е класическото и професионалното, а от друга – иновативен и отворен за всички. И докато финансовите деривати могат да бъдат опасни и за онези, които не се справят добре с тях, крипто пазарите вече отварят вратите на финансите за почти всички, включително тези, които искат да използват усъвършенствани инструменти, които съществуват само под формата на деривати. 

CFTC (Комисията за търговия със стокови фючърси) досега показа известна отвореност към крипто иновациите, но си струва да припомним, че това е правителствена агенция на САЩ, която вероятно се опитва да защити финансовата инфраструктура на страната. CME вече е сред тях, докато FTX е аутсайдерът, който се опитва да разруши отдавна установена рамка. 

Като се има предвид, че остават съмнения сред институциите относно това дали може да се счита за прекалено рисковано отварянето на пазарите на деривати за всички спекуланти на дребно, CFTC може този път да застане на страната на CME, въпреки факта, че през последните няколко години беше много отворен за крипто пазари. 

Неговото решение в това отношение също може да бъде крайъгълен камък за пазара на деривати, ако реши да одобри и двете искания.