Последици от продължаващия регулаторен процес на крипто

Случаят с LBRY подчертава вълна от подновен регулаторен натиск, който може да засегне както компаниите, издаващи блокчейн токени, така и техните инвеститори.

През ноември над едногодишна съдебна битка между Комисията за ценни книжа и борси на Съединените щати (SEC) и компанията за разработка на блокчейн LBRY и нейния токен LBRY Credits (LBC) кулминира в решението за токена като нерегистрирана охрана, въпреки аргумента на компанията за използването му като стока в рамките на платформата.

Решението на съда в този случай създава прецедент, който може да повлияе не само на регулаторното възприемане на базираните на блокчейн платформи, но и на криптовалутите.

Старият Хауи

Старите стандарти не винаги се прилагат, когато става въпрос за регулиране на новите технологии.

Делото LBRY беше основно съсредоточено на базата на теста Howey, рамка, която дойде в резултат на дело във Върховния съд на САЩ през 1946 г., което определя дали дадена транзакция се квалифицира като ценна книга. Докато активи като биткойн (BTC) и повечето стабилни монети не се считат за ценни книжа при този тест решението варира в зависимост от характеристиките на токена, които подлежат на промяна.

SEC твърди, че LBRY е знаела за „възможното използване“ на LBRY Credits като инвестиция, което е напълно прието от съда в неговата оценка.

- постановено решение от съдията на окръжния съд в Ню Хемпшир Пол Барбадоро определи, че LBRY открито предполага увеличението на стойността на своите токени, което го кара да постави очаквания токените да действат като „възможна инвестиция“.

Според Барбадоро фактът, че LBRY е запазила токени за себе си и също така ги е дала като „стимули за компенсация“ на своите работници, означава, че е имало намерение да се покаже на инвеститорите, че компанията възнамерява да увеличи стойността на техния блокчейн. С други думи, заключението беше, че LBRY ще разчита на притежателите на токени да разберат залагането на компанията като форма на увеличение на стойността на кредитите LBRY.

Според коментарите, направени до Закон на Блумбърг от Patrick Daugherty, ръководител на цифровите активи във Foley & Lardner LLP, решението на съдията попада в неизследвана правна територия, тъй като се основава на презумпцията, че заинтересованите страни виждат залагането като форма на увеличение на стойността — или обещание за такова — по отношение на токени, издадени от компанията.

„Съдът не цитира никакви правни прецеденти за това становище, може би защото няма такива“, каза Дохърти.

В същата статия Джеймс Гато, който ръководи блокчейн и финтех екипа в Sheppard Mullin Richter & Hampton LLP, каза, че много от правните проблеми, открити в случая LBRY, могат да бъдат възпроизведени и в други проекти, и препоръча на крипто компаниите „да приемат различен подход“, за да се избегне копирането на общи правни методи, използвани от проектите за токени. „Толкова много хора не го правят, те просто следват това, което всички са направили“, каза той.

Регулаторни последици

Говорейки пред Cointelegraph, Джеръми Кауфман, основател и главен изпълнителен директор на LBRY, описа последиците от решението на съда по случая.

Резултатът от процеса имаше важно финансово въздействие за компанията, която вече беше обявена за „почти сигурно мъртва“ от своя изпълнителен директор.

Последно: Доверието е ключът към устойчивостта на крипто борсата — главен изпълнителен директор на CoinDCX

Като начало Кауфман подчерта невероятно високите разходи по процеса, като посочи, че компанията е трябвало да плати милиони юридически такси и „е загубила десетки милиони долари в инвестиционни пари“.

Освен финансовите разходи за процеса, най-голямата последица от решението е забавеното приемане на LBC токени, казва Кауфман.

„Може би по-лошото от всичко е, че [ние] се сблъскахме със значителни трудности при приемането от трети страни като борси, които са ужасени от SEC“, каза той.

Въпреки това, въпреки непосредственото въздействие върху LBRY, Inc. като компания, блокчейн протоколът на платформата ще оцелее при тази среща с SEC.

„LBRY е децентрализиран протокол, използван от десетки милиони хора за споделяне на съдържание без никакви прекъсвания въпреки правните предизвикателства“, каза Кауфман. „LBRY като компания почти със сигурност е мъртва. Но Odysee, най-популярният начин за използване на LBRY, и самият протокол имат светло бъдеще“, добави той.

Кауфман не скри разочарованието си от резултата от жалбата на SEC, като обвини крайната съдба на компанията липсата на прозрачност от страна на правителството.

„Едно нещо, което определено научих, е да не вярвам на правителството и да не бъда прозрачен. Щяхме да сме в много по-добра форма, ако действахме по-тайно и по-малко честно“, каза той.

С неравномерно и несигурно правоприлагане по отношение на цифровите активи, целта на блокчейн услугите сега е да предвидят всички възможни сценарии, които биха могли да се разглеждат като незаконен ход – учене в хода им – и справяне с потенциални проблеми, преди те да ескалират. 

Какво следва?

Решението на съда по отношение на LBRY също може да засегне текущо развиващ се случай. SEC дело с двегодишна давност срещу Ripple Labs има подобни елементи, тъй като аргументите на компанията се отнасят до тези, използвани от екипа на Кауфман - като например да не получават честно известие, че техният токен е подложен на законите за ценните книжа.

Daugherty каза пред Cointelegraph, че е важно този аргумент да се приеме в правилния контекст, тъй като делото LBRY е активно от 2016 г.

„Преди шест години, съответната времева рамка, много малко се знаеше за това кое е законно или не. Ще трябва да прецените въз основа на това, което са знаели по онова време, а не по времето, когато съдът се произнесе срещу тях“, каза той.

Решението по делото на Ripple ще най-вероятно ще бъде решено до март 2023 г.

Служител на Министерството на финансите на САЩ, който говори с Cointelegraph при условие за анонимност, каза, че регулаторите в момента са в много ранен етап на разбиране на криптовалутите, като се фокусират основно върху защитата на потребителите.

„В момента фокусът е върху намаляването на измамите и защитата на потребителите. Но, освен това, мога да кажа, че сме в много ранен етап на разбиране и дефиниране на индустрията“, казаха те.

Дохърти каза, че съветът му за компании и проекти в блокчейн индустрията е да използват LBRY като пример за правната си стратегия.

„Екипите, които подготвят протоколи и проекти за токени, трябва да вземат предвид решението на LBRY и да работят с юристи, които разбират решението и какво не е постановено“, каза той.

Последно: Конгресът може да е „неуправляем“, но САЩ може да видят крипто законодателство през 2023 г

Daugherty също препоръча проектите за издаване на токени да предприемат две основни превантивни действия, за да избегнат грешките на LBRY:

„Един от начините е да децентрализираме токена, преди да бъде продаден в Съединените щати, а друг начин е да избегнем насърчаването на вторичния пазар за токена. Това може да не е достатъчно само по себе си, но опитни адвокати могат да допълнят картината.

Когато го попитаха за възгледите си относно това върху какво трябва да се съсредоточат регулаторите, за да разберат блокчейна и криптовалутите, Кауфман каза, че те трябва „да се махнат от пътя“.

„Регулаторите трябва да се съсредоточат само върху спирането на измамите и престъпната дейност. Блокчейн може да бъде огромна част от бъдещето на Америка, ако се отдръпнат от пътя и оставят предприемачите да строят“, каза той.