Crypto

Крипто индустрията може да избегне трайни щети от ликвидацията на Silvergate

03/13/2023
Новини за Bitcoin Ethereum

Банките са жизнената сила на икономическата система на нацията и всеки банков колапс е обезпокоителен. Миналата седмица видяхме два провала. На 8 март Silvergate Capital — банковата компания, фокусирана върху криптовалутите — влиза в доброволна ликвидация. На 10 март регулаторите на Съединените щати затворен и конфискуван депозитите на технологично ориентираната Silicon Valley Bank в това, което беше наречено вторият по големина банков фалит в историята на САЩ. И двете калифорнийски институции бяха жертви на бягане на банкови депозити. 

Последствията от срива на Silicon Valley Bank (SVB) може да са значителни, въпреки че е твърде рано да се каже. Стабилни монети като USD Coin (USDC) и Дай (DAI) загубата на техните фиксирани долари е никога не е добър знак, но те се възстановяваха до неделя, 12 март. Малко вероятно е обаче провалът на Silvergate Bank да причини дългосрочни вреди на крипто сектора.

Падането на базираната в Сан Диего банка, член на Федералния резерв, би трябвало да е незначително събитие в сравнение със земетресението, предизвикано от фалита на FTX през ноември 2022 г., казаха източници пред Cointelegraph. Сривът на FTX повреди множество крипто фирми, включително Silvergate Bank. За сравнение, последиците от ликвидацията на банката трябва да бъдат по-ограничени. Може дори да предостави някои ценни уроци относно диверсификацията - основен принцип за управление на риска, който изглежда се забравя, когато пазарите скочат.

Вероятно ще има краткосрочни последици, които вероятно ще направят живота по-труден и скъп за крипто фирмите да намерят банкови услуги в Съединените щати. И не само САЩ са свидетели на известен смут.

В Латинска Америка, която е предимно пазар на крипто валута (FX), където много фирми купуват стабилни монети като USDC и Tether (USDT) като средство за изпращане на средства в чужбина, „отстъплението на Silvergate беше проблематично“, каза Тиаго Сезар, главен изпълнителен директор на доставчика на фиат на рампа Transfero Group, пред Cointelegraph.

Изображение

„Повечето крипто борси загубиха релсите си в щатски долари.[…] Това повлия на алтернативния валутен пазар в LATAM, подхранван от крипто.” Местните бразилски дилъри на USDT и USDC изведнъж не можаха да попълнят запасите си, съобщи César. (Това интервю е проведено преди изземването на SVB, което допълнително разтърси някои фирми за стабилни монети.)

Джош Олшевич, ръководител на изследванията във Valkyrie Digital Asset Management, каза за Cointelegraph: „Липсата на рампи за включване и изключване, както и общите банкови нужди на потребителите и бизнеса, взаимодействащи с крипто индустрията, може да бъдат възпрепятствани в близко бъдеще.“ Coinbase, Paxos, Gemini, Bitstamp и Galaxy Digital, наред с други, използваха Silvergate като банков партньор.

Въпреки това колапсът на Силвъргейт вероятно не представлява дългосрочни пречки. „По същество една банка, която излиза от крипто индустрията, не вреди на блокчейн, включително биткойн“, добави Олшевич.

Поуки?

Джоузеф Силвия, партньор в адвокатската кантора Dickinson Wright — и бивш съветник на Федералната резервна банка на Чикаго — гледа на ликвидацията на Silvergate Bank повече като на „предупредителна история“, отколкото като предвестник на по-трудни времена за крипто сектора. Банката беше недостатъчно диверсифицирана и зависима от крипто индустрията за своите депозити. По същия начин Silicon Valley Bank може би беше твърде концентрирана върху базирани на технологии фирми за рисков капитал. И в двата случая изтичането на клиентски депозити бързо се превърна в порой. 

Повече от 90% от Silvergate's депозитите бяха от фирми, свързани с крипто, и след срива на FTX през ноември нервните инвеститори изтеглиха тези депозити в нещо, което се равняваше на класическо банково бягство. Тази дейност не остана незабелязана от американските банкови регулатори. Федералният резерв и Службата на контролера на валутата , издадено съвместно изявление през февруари, предупреждаващо банковите организации за „ликвидни рискове“ в резултат на „уязвимости на пазара на криптоактиви“.

Последно: Следваща спирка Шанхай — най-новият етап на Ethereum наближава

Вследствие на ликвидацията на Silvergate, някои традиционни банки може вече да затворят вратите изцяло за крипто сметки, докато други може сериозно да ограничат приемането на крипто депозити, каза Силвия. Това вероятно ще увеличи разходите за американските крипто фирми, тъй като техните банкови възможности стават по-ограничени.

Освен че е твърде концентриран върху един сектор с висок риск, Silvergate може да е инвестирал в грешни активи. Както Остин Кембъл, помощник-професор в Columbia Business School и управляващ партньор на Zero Knowledge Consulting, каза за Cointelegraph, „По същество или искате силно диверсифицирана депозитна база, ако имате активи с по-дълга дата, защото не можете лесно да оцелеете при бягство и имате нужда от диверсификация, или ако сте силно концентрирани, трябва да имате много по-кратка база от активи, така че да можете лесно да ликвидирате в случай на масово теглене.“ Кембъл добави:

„Silvergate беше силно концентриран и имаше ценни книжа с по-голяма продължителност. Не можеш и двете. Трябва да изберете един. Щяха да са добре, ако бяха толкова концентрирани, ако не удължиха продължителността от страна на активите.“

Кембъл не смята, че сривът на Silvergate ще има толкова значителни последици за крипто сектора, колкото сривът на FTX — нито дори ще има голямо въздействие върху по-широката банкова индустрия. Активите на Silvergate възлизат на 11.4 милиарда долара в края на 2022 г., което е средно по стандартите на американските банки. 

За сравнение, балансовите активи на JPMorgan Chase в края на годината възлизат на 3.66 трилиона долара, повече от 300 пъти повече. SVB, с активи от 209 милиарда долара, е някъде по средата. Силвъргейт е „дефиницията на малък проблем“ от гледна точка на основното банкиране, отбеляза Кембъл, който продължи да казва:

„За крипто FTX беше голям проблем не само заради обема, но и поради зашеметяващата дълбочина на измамите и лошото управление. Силвъргейт изглежда току-що е объркал съпоставянето на активи към пасиви, което е вековен проблем в банкирането. Не че изпълнителният директор краде милиарди от клиентите.“

„FTX беше много по-сериозен проблем“, съгласи се Джъстин д'Анетан, институционален директор продажби в Amber Group – базирана в Сингапур фирма за цифрови активи. D'Anethan добави: „Бяха финансирани безброй субекти, търгуващи, попечителски, печелещи доходи и отпускащи заеми или на борсата FTX, или на фонда Alameda. Това се разпространи в цялото крипто пространство.“

Силвъргейт може да окаже влияние в САЩ, „но все пак оставя на крипто [фирмите] много алтернативи и заместители и, ако не друго, импулс да бъдат по-децентрализирани“, продължи д'Анетан. В краткосрочен план „други крипто-приятелски банки като BCB, Prime Trust, SEBA“ предлагат конверсии на рампа/извън рампа и FX. „Естествено, за масово или институционално приемане, имате нужда от фиатни релси за свеж капитал, който да влезе в крипто пазарите. Но в този момент нищо не ме кара да мисля, че ще ни липсват.“

Други предполагат, че американските регулатори възнамеряват да изплашат традиционните банки да не правят бизнес с борси за криптовалута. Ще доведе ли това до преместване на крипто фирми от Съединените щати, като потребителите ще преминат към транзакции от тип peer-to-peer, както в Китай, както наскоро предложи Самсън Моу?

„Мисля, че много базирани в САЩ фирми вече имат или са в процес на намиране на задгранични решения. И това ще бъде от полза за юрисдикции, които са по-благоприятни за крипто. Мисля за Дубай, Сингапур, Хонконг, може би Обединеното кралство или Швейцария“, каза д'Анетан, добавяйки:

„За търговията на дребно, ако е базирана в САЩ, ще бъде по-трудно. По ирония на съдбата, в опит да защитят инвеститорите на дребно, регулаторите могат да ги спрат да се излагат на индустрия, която – ако историята е някакъв ориентир – продължава да расте и да се възприема в световен мащаб.“

Olszewicz от Valkyrie дори видя положителен резултат, ако САЩ най-накрая получат разумно крипто регулиране. „Потенциално, тъй като бизнесът с цифрови активи и борсите стават все по-регулирани, по-големите традиционни банки може да станат по-склонни към установяване на взаимоотношения с тези в пространството на цифровите активи. Ако не, тогава да, все повече и повече бизнеси и капитали ще се преместят в офшорни зони, тъй като крипто няма да отиде никъде скоро.“

Последно: Решенията на ниво 2 на Ethereum може да се съсредоточат по-малко върху стимулите за токени в бъдеще

„Мисля, че дългосрочното въздействие ще бъде преместването на банковите взаимоотношения на друго място и в положителен случай ще стане едновременно по-диверсифицирано и по-устойчиво“, каза Кембъл от Columbia Business School. „Американските регулатори обаче се движат в другата посока и вземат това като пример, че крипто е проблемът – не е, лошото управление на риска беше – така че това може също да принуди крипто да изгради по-силни банкови отношения както в Азия, така и в Европа , особено в свят след MiCA [Пазар на крипто-активи].“

Само нарастващи болки?

Повече регулаторна яснота относно криптовалутите и блокчейн технологията би била полезна, предположи Силвия от Dickinson Wright. В даден момент американските регулатори може да станат по-категорични в своите консултативни изявления - например предупреждавайки банките, че ако приемат крипто депозити, общата стойност не може да надвишава 5% от общите задължения. Междувременно крипто депозитите остават ликвиден риск, добави Силвия. „Те не са толкова лепкави, колкото традиционните депозити.“

Някои американски крипто фирми може да се наложи да намерят нови банки, докато традиционните банки може да са по-колебливи да приемат депозити, свързани с крипто – поне засега. Но зараждащата се крипто индустрия няма да върви никъде, добави Силвия, която гледа на настоящите сътресения като на нарастваща болка. На този етап вероятно е необходимо известно отстраняване на лошите актьори. Въпреки това крипто секторът остава „интересно предложение за стойност“, каза той за Cointelegraph.