2022 година ли е годината на крипто регулацията?

Много вестници прогнозират това 2022 ще бъде годината на регулиране на криптовалутите и крипто активи като цяло. Класически публикации като Sole24ore, Il Fatto Quotidiano, но също и блогове и онлайн публикации сред най-следваните в сектора на криптовалутите, подхванаха и подновиха тази прогноза.

Реакции на срива на крипто пазара

Темата е засегната именно когато сме свидетели на а удар на целия пазар на криптовалути.

Събитие, последното, което, естествено, предложи аргументи на многото недоброжелатели на крипто света, на онези, които безразборно рисуват базираните на криптовалути бизнеси като измамници и на тези, които се позовават на строги, да не кажем задушаващи, регулации за целия сектор.

Нека се опитаме да направим равносметка на ситуацията.

Правила, които трябва да бъдат написани

Както сме писали много пъти, в Италия няма достатъчно ясна законодателна рамка, посветена на криптоикономиката, особено по отношение на аспектите, свързани с данъчното облагане.

В италианското законодателство има набор от полезни правни дефиниции, като технология за разпределена книга, интелигентен договор или виртуална валута.

На практика обаче не е приета нито една конкретна разпоредба относно данъчното облагане. Прилагането на данъчни задължения към тези, които извършват транзакции с криптовалута, все още е поверено на поредица от тълкувателни актове, чиято правилност хорово оспорва общността на юристите. И това важи както за облагането на евентуални приходи и капиталови печалби с данък върху дохода, така и за прилагането на регулациите, които налагат задължения за наблюдение на чуждестранни дейности.

Единствената област, в която италианският законодател е показал значителна ангажираност, е тази на против прането на пари, в който в очакване на европейското законодателство е поставил задължения на платформи и професионални оператори, подобни на действащите за финансовите оператори в тесния смисъл.

Сега, към края на 2021 г. законопроект (по инициатива на депутата Zanichelli, от групата M5S) и бяха представени някои предложения за изменения в закона за бюджета. 

Законопроектът е оставен в очакване и в момента не са предвидени каквито и да било парламентарни дейности. За разлика от тях, предложените изменения в законопроекта за бюджета бяха оттеглени по време на процеса на приемане.

Единственото законодателно събитие, което действително се задава, е одобрението на европейско ниво на т.нар слюда- Европейски регламент относно крипто дейностите.

Това е сложен нормативен корпус, но в момента все още е на ниво предложение, а според някои и то вече би било остаряло.

Следователно първата точка е, че ако 2022 г. ще бъде годината на регулиране на криптовалутите, към днешна дата не можем да видим никакви осезаеми признаци, които подкрепят тази прогноза.

Случаят на Русия

От друга страна, Италия не е единствената страна, която се ориентира в несигурността на законодателното бъдеще: помислете например какво изглежда вероятно да се случи в Русия.

Тук през 2020 г. беше одобрен федерален закон, който вървеше в посока легитимиране (при определени условия) на циркулацията на криптовалути и в банковите вериги и регулираше механизмите за оторизация за извършване на дейности в криптовалути. 

Днес, по-малко от две години по-късно, позицията на Руската централна банка върви в диаметрално противоположна посока. Което не означава непременно, че указанията на института могат да бъдат транспонирани в законодателен акт, но със сигурност беше достатъчно, за да даде значителен тласък на създаване на FUD и паника това в глобален мащаб повлия на листингите на криптовалути.

Измами с криптовалути срещу измами в традиционните финанси

Второто разсъждение се отнася до натиска, който се упражнява циклично върху света на крипто активите в Италия, където има непрекъснати предупреждения от регулаторните и надзорните органи които припомнят риск от измами, прекомерна волатилност и нестабилност на пазара и липса на защити типични за регулирания пазар.

За тези, които възбуждат този вид призраци, опитвайки се да накарат спестителите да намерят убежище в безопасността на конвенционалните финанси, с цената на смешна възвращаемост, може би е необходимо да си спомнят болезненото събитие на ипотечната криза през 2007 г, този катаклизъм, който завладя света на финансите, световната икономика и изпрати милиони хора под моста.

Боли да си спомня, но този катаклизъм беше отприщен в това, което се смяташе за сигурно убежище на институционалните финанси. Тоест в контролирана и регулирана среда, населена от (надлежно упълномощени) банкови и финансови играчи и претъпкана с регулатори, одиторски фирми и рейтингови компании.

Субекти, които с различни роли систематично са одобрявали работата на тези банки и финансови институции, надлежно упълномощени и контролирани, които всъщност са подхранвали най-големият спекулативен балон някога. 

За тези, които искат да продължат паметта си, но са твърде мързеливи да изследват, е препоръчително да гледат документален филм – разследване „Вътрешна работа“ от Чарлз Фъргюсън, 2010 г. (вече наличен в Netflix).

Документалният филм проследява с голяма яснота стъпките на тази катастрофа, до фалит на Lehman Brothers и дори отвъд, и ни напомня, че повечето от протагонистите излязоха невредими, ако не дори подсилени, докато милиони хора видяха, че спестяванията им изчезват. 

Сега, когато се подчертават опасностите от инвестирането в криптовалути, тъй като те са напълно дерегулирани, може би трябва да се запитаме защо спестителите трябва да продължат да се доверяват на тази конвенционална система който при тестване се провали и причини огромни щети, за които никой не носи отговорност. В същата система всички, които бяха призвани да контролират (от държавни агенции, през одиторски компании, до рейтингови компании), просто отказаха всякаква отговорност и по същество се разминаха.

И не може да се каже, че урокът е напълно научен: оттогава цялостната регулаторна рамка за CDO (обезпечени дългови задължения) в САЩ не е приложена значително. 

И така, защо малките инвеститори трябва да се доверяват на този раздут апарат което се оказа неспособно да защити техните инвестиции, което им дава оскъдна възвръщаемост, през платформа за обмен, капитализираща десетки милиарди, която предлага перспективата за значително умножаване на първоначалните им инвестиции?

Ще бъде ли 2022 година годината на крипто регулацията? 

Няма съмнение, че две грешки не правят правилно: ако всички сложни (и много скъпи) механизми за надзор и контрол са се провалили в банковия и финансовия свят, това не означава, че е правилно да се приеме по номинална стойност идеята, че светът на криптовалутите (който всъщност се грижи за голяма аудитория от непрофесионални или по-лошо, импровизирани инвеститори) ще остане за неопределено време един вид Дивия Запад, населен от хора, готови да избягат с парите.

Следователно е необходимо на първо място да се упражнявате минимум умствена честност и признават, че криптовалутите и свързаните с тях технологии, макар и първоначално да са създадени за неспекулативни цели, но като инструменти за финансова свобода и защита на сферата на основните свободи на индивида, днес се използват конкретно и широко като спекулативни инструменти и че преобладаващата цел на тези спекулативни операции остават малки спестовници и непрофесионални инвеститори.

Идеята може да не се хареса на онези, които, подобно на автора, са любители на определена либертарианска визия за крипто света, но това е факт, който надхвърля правните, тълкувателните и концептуалните приказки. Факт, с който човек не може да не се примири.

Никой не казва, че е лесно и може би дори е утопично да се мисли така (като се има предвид какво е заложено), но може би е дошло времето да полагайте усилия да намерите момент на синтез. 

От една страна, необходимо е да се приеме идеята, че Далечният Запад не може да продължи вечно. От друга страна, необходимо е да се приеме идеята, че единственият възможен начин да върнем милиони дребни инвеститори в зона на възникване на данъци и борба с изпирането на пари е изоставете пътя на репресиите и да се измислят регулаторни органи, които действително да отчитат технологичните особености на този сектор.

С други думи, може би е дошло времето тези, които са на противоположните краища на този свят, да направят крачка напред и да положат сериозни усилия, за да разберат как да напишат набор от правила, които ще предложат правилната защита на инвеститорите и спестителите, без тези, които боравят с криптовалути, да бъдат третирани като наркотрафиканти. Набор от правила, които, от друга страна, отчитат факта, че инвестиция в криптовалути или крипто активи обективно не е същото нещо като търговията с чуждестранни валути или държавни облигации. 

Това е древното изкуство на компромиса. Труден компромис: има много замесени страни, те носят тежестта на тежки интереси и всичко това трябва да се проектира в глобален мащаб. Трудно, да, и все пак, струва си да опитате. 

Въпреки това, не бих заложил на Сатоши, че 2022 г. ще бъде повратната точка в регулацията.