Новата надстройка на Flashbots може да революционизира крипто пазарите след сливането

Намирането на традиционен финансов паралел за Flashbots е трудно. И това е така, защото те представляват радикално отклонение от културата и практиката на финансите на Уолстрийт. Те не са водещите податели на сигнали и не са високочестотните търговци (HFT).

Това преследване на котка и мишка беше нагласено зад тъмен воал на технологичните иновации - където високочестотната търговия винаги беше две стъпки пред подателя на сигнали и регулатора.

Създателите на Flashbots видяха подобен модел в начина, по който търговците експлоатираха максималната стойност за извличане (MEV). Но вместо да извикат отделни актьори, те запалиха лампата. Това не е задължително да спре водещитещуротии“, както се изразява неговият съосновател Фил Даян, но това ще помогне на общността да се възползва от тази търговска дейност.     

В резултат на надграждането на MEV Boost, Figment, водещ доставчик на институционални услуги за залагане, изчислява, че наградите на валидатора ще се увеличат до 50% след сливането. Седнахме с Figment, за да научим повече за тази парадигматична промяна. Но преди да обясним как работи този нов модел, трябва да разберем къде старият се провали.

Старата парадигма: култура на секретност

Робърт Елисън, ръководител на маркетинга на залагането във Figment, изброи лидерството на Уолстрийт през 2009 г. като паралелен пример за някои от днешните практики. Внимателното изследване на борбата между тези фаворити и техните лица, подаващи сигнали, илюстрира защо и как традиционната парадигма е погрешна. 

През 2009 г. Ричард Гейтс изтече пред WSJ и след това официално пред SEC през 2010 г. за водещата практика на HFT фирми. По това време фирмите поставяха сървъри до борси и използваха стратегически разположените оптични кабели на Spread Network, за да изпълняват най-бързо сделки. Това конкурентно предимство даде на търговците възможността да манипулират пазара в огромен мащаб. Въпреки че практиката е използвана само в 2% от фирмите, тя представлява 73% от обема на поръчките за акции.

През 2010 г. Гейтс каза на SEC, че е жертва на тази практика. Той твърди, че Credit Suisse, операторът на тъмен пул, наречен Crossfinder, умишлено предоставя нечестни предимства на търговците на HFT спрямо търговците на дребно като него. В жалбата си той сподели слухове, че Credit Suisse ще продаде своя пул на тези търговци, като каза: „Имаме овце в кошарата. Всичко, което трябва да направите, е да дойдете и да ги заколите.

През 2015 г. Гейтс кандидатства за награда за подател на сигнали, която ще му осигури между 10% до 30% от споразумението на SEC срещу Credit Suisse. И по-късно същата година Credit Suisse се съгласи да плати 84.3 милиона долара глоби. 

Но по това време високочестотните търговци и борси бяха преминали към нови стратегии. Например, на NYSE използва тайни типове поръчки които позволяват на шепа или фирми да изпреварят други търговци. Появиха се нови податели на сигнали като Хаим Бодек и бяха подадени жалби. 

И по време на заявлението на Гейтс за награда за сигнализиращ за нередност, собствената му компания, Powhatan Energy, беше изправена пред свои собствени оплаквания - възлизащи на 26 милиона долара неустойки. Те твърдят, че компанията умишлено е използвала вратичка в Пазарите на PJM Interconnection LLC. 

Този пример показва, че стимулите на SEC за подаващи сигнали за нередности са твърде уязвими за експлоатация, а нейната бюрокрация е твърде бавна, за да направи значима промяна. Системата за извличане на максимална стойност (MEV) от транзакциите на Ethereum излага мрежата на много подобни видове предни операции и подобно на търговците на Уолстрийт, те непрекъснато разработват нови тактики. Но както ще видите, Flashbots предлага решение, което е философски противоположно на старата парадигма.

Обяснение на предния MEV

За разлика от традиционните борси, всички сделки с Ethereum, подобно на нормалните транзакции, трябва да се уреждат във веригата, вместо в клирингова къща. Но преди да бъдат уредени във веригата, почти всички сделки влизат в mempool, където в протокола за доказателство за работа (PoW) миньорите дават приоритет на транзакциите с по-високи такси за газ пред тези с по-ниски такси. Валидаторите ще поемат тази отговорност след сливането.

Според Ethereum.org, „максимална извличаща стойност (MEV) се отнася до максималната стойност, която може да бъде извлечена от блоково производство над стандартната блокова награда и такси за газ чрез включване, изключване и промяна на реда на транзакциите в блок.” 

Трети страни, наречени търсачи на MEV, са разработили алгоритми, които търсят възможности за MEV в пула от транзакции. Миньорите, които избират своите възможности, след това споделят част от печалбата в замяна. Водещите са разработили свои собствени алгоритми, които систематично използват данни в книгите за обществени поръчки и mempool-и, за да се подреждат на линия. 

Изпреварването пред други сделки в децентрализирана борса (DEX) като Uniswap дава предимство на лидера. В това, което се нарича сандвич търговия, фаворитът първо изчислява резултантното ценово действие на сделката на опашката, за да определи доходността, изпълнява сделка с по-голяма такса за газ, за ​​да скочи напред, и веднага продава, след като предишната сделка е уредена. Те събират печалба само ако движението на цените е повече от таксата за газ, която са платили, за да скочат напред. 

Генерализираният преден план е друг популярен подход. Той търси печеливши транзакции/търговии в mempool, копира ги и увеличава таксата за газ, за ​​да намали в съответствие. За разлика от сандвич сделките, този подход печели от MEV вместо от ценовото действие на DEX. 

Но тези тактики не са предвидими или последователни.   

„Хората разбраха, че има различни начини за ангажиране с Ethereum. Типичните потребители може просто да искат да прехвърлят ETH. Въпреки това хората, участващи в MEV, проявяват повече реакция към случващото се в мрежата. Той е итеративен и рефлексивен. Те наблюдават пула от предстоящи транзакции, наблюдават какво правят другите“, каза Клейтън Менцел, ръководител на отдела за протоколи и възможности на Figment.  

И така, какво е Flashbots? Нова парадигма

Flashbots е изследователска и развойна организация, насочена към намаляване на отрицателните мрежови ефекти на MEV.

Те създадоха решение с отворен код, което позволява на миньорите на POW протокола и валидаторите на POS протокола да работят по-ефективно с търсещите MEV. Той е домакин на частен търг, отделен от mempool. Тази система не спира всички предни работи на Flashbots, но предотвратява генерализирания подход, като скрива транзакциите на опашката от обществен изглед.

В новото надграждане на MEV Boost Flashbots ще направи този търг по-ефективен чрез въвеждане на трета страна, наречена строител. В тази версия валидаторите вече няма да работят директно с MEV търсачи в блоково производство. Вместо това строителите ще работят с търсачите на MEV за изграждане и търг на потенциални блокове за валидатори. Всяка страна ще спечели печалба за своя принос. И прави процеса по-ефективен и справедлив, защото премахва тежестта от валидаторите и позволява на повече участници да се възползват. 

Блясъкът на тази нова парадигма е, че тя има за цел да разреши неефективността, вместо да наказва лошото поведение. Най-вероятно винаги ще съществуват тактики за предни позиции в мрежата на Ethereum. Но чрез правилните стимули те могат да канализират това поведение в прозрачна и демократична система, която позволява повече участие на пазара на MEV.  

Вместо да разчита на бавни бюрократични служители за наказване на лошо поведение, той преструктурира стимулите, за да намали отрицателните мрежови ефекти и да направи MEV по-децентрализирано. Не е гарантирано, че всеки валидатор ще приеме Flashbots след сливането. Но ако увеличи доходността от залагане и намали отрицателните мрежови ефекти на MEV, валидаторите рискуват да загубят залагащи, ако не се ангажират с Flashbots или алтернативно решение за MEV.     

Figment наскоро обяви, че ще го направи интегрирайте MEV-Boost в своите валидатори на Ethereum. Досега те са тествали успешно MEV-Boost на Goerli, последната тестова мрежа, проведена преди сливането на Ethereum. Досега техните проучвания показват, че надстройката значително ще увеличи приходите от залагане. Но също така ще позволи на ETH клиентите на Figment да участват в MEV. 

Все още е необходимо образование 

„Образованието е важно. Flashbots прави изследвания достъпни и създава отворени решения, където можете да видите извличане на MEV. Помага ви да видите какво се случва, като предлага балансиран изглед, който разпознава както положителните, така и отрицателните страни. Образованието и откритата дискусия също са важни“, каза Елисън. 

В това пространство има много шум и малко сигнал. Тъй като ETH преминава към PoS, хората трябва да вземат по-добри решения за това с кого да работят, що се отнася до доставчиците на инфраструктура. Можете да видите отрицателните аспекти на MEV и сега можете да направите свой собствен избор като притежател на ETH токен. Figment работи усилено, за да помогне на хората да вземат информирани решения за залагане. Те не само публикуваха своите MEV политика напред на сливането, те също бяха домакини на a Туитър пространство за да помогнат на тяхната общност да разбере по-добре промените. 

В момента няма натиск върху копачите да споделят MEV награди. Валидаторите, от друга страна, вероятно са изправени пред по-висок риск за репутацията. В резултат на това, след като валидаторите поемат управлението на миньорите след сливането, конкуренцията е по-вероятно да доведе до споделяне на MEV награди по-широко, отколкото днес.

Това съдържание е спонсорирано от Figment.

Получавайте най-важните крипто новини и прозрения за деня във входящата си поща всяка вечер. Абонирайте се за безплатния бюлетин на Blockworks сега.