В отговор на нестабилните събития през последните няколко седмици, както фондовите, така и пазарите на криптовалута направиха дълбоко гмуркане. Въпреки че този спад е обезпокоителен за мнозина, той насърчи прогресивните политици и активисти, чието мото е „никога не позволявайте на кризата да отиде на вятъра“.
Критиците на криптовалутата удвоиха призивите си за тежко регулиране. Те се възползваха от борбите на стейбълкойн TerraUSD
И все пак има някои важни факти, които трябва да имате предвид, преди да се втурнем към регулиране, водено от паника. Едното е, че TerraUSD изглежда е извънредно сред стейблкойните – криптовалути, обвързани с твърди активи като долара – и почти всички водещи стейблкойни досега са запазили стойността си.
As изброени на CoinMarketCap към момента на писане, най-добрите стабилни монети по обем и пазарна капитализация — включително USD Coin
Освен това регулирането, което е произволно и твърде обременяващо, всъщност добавя нестабилност към пазарите на криптовалути и стабилни монети. Както писах през 2019 г хартия относно криптовалутата, „Защитата на предприемачите от прекомерно влияние на правителството е важна не само, за да се гарантира, че обществото печели от полезни иновации, но и да се смекчи вида нестабилност, която възниква от правителствената намеса.
Например, когато Китай забрани определени борси на криптовалути през 2018 г., цената на биткойн
Произволните регулаторни репресии в САЩ имаха подобни негативни ефекти върху пазара на криптовалути. Когато Комисията за ценни книжа и борси на САЩ (SEC) заплаши различни наказателни действия срещу криптовалутите като клас активи през януари и февруари 2018 г., цената на биткойн срина с 36 процента.
В момента произволното “регулиране чрез принудително изпълнение”, в който SEC счита криптовалутите за „ценни книжа“ без разрешение от Конгреса или дори формално нормотворчество също създава несигурност, която тежи на пазарите. Както и задушаващо регулаторната рамка за стабилните монети, предложена миналата есен през докладва на работната група на президента по финансовите пазари (PWG), която ефективно би ограничила емитирането на стабилни монети до големи банки.
Нестабилността на пазарите на криптовалути и стейблкойни наистина трябва да накара пословичната топка да продължи напред по отношение на регулаторната политика, но с фокус върху правилния тип регулация. Политиците трябва да започнат да проектират регулаторна рамка, която се фокусира върху разкриването и предотвратяването и наказването на измами, но в противен случай оставя потребителите, предприемачите и инвеститорите свободни да правят своя избор и да поемат собствените си рискове. Те също така трябва да използват концепциите за „конкурентен федерализъм“ и „конкурентно регулиране“, за да дадат на купувачите и емитентите на стабилни монети избора на първичен регулатор.
Проект законодателство от Сенатската банкова комисия Председателят Пат Туми (R-PA) е голяма стъпка в правилната посока. Законът на Toomey за прозрачност на резервите и униформените безопасни транзакции (Stablecoin TRUST) създава регулаторна рамка, която увеличава разкриването и предотвратяването на измами, но същевременно запазва и подобрява конкуренцията и избора на пазара на стейблкойни.
Съгласно законопроекта на Toomey повечето емитенти на стейблкойни ще трябва да разкрият точните активи, които подкрепят стабилкойните и как работят обратното изкупуване. В замяна на това емитентите биха могли да работят с избора си на първичен регулатор и с ограничения на правомощията на други регулаторни агенции над техния бизнес.
Законопроектът позволява на издателите на стейблкойни да избират или федерален лиценз от Службата на контролера на валутата, или лиценз за прехвърляне на пари или друг лиценз за издаване на стейблкойни от държава. Законопроектът също така позволява на банките да издават стейблкойни, които отговарят на изискванията за оповестяване, ако създадат юридически лица за стабилните монети, отделени от средствата на вложителите.
Емитентите, които отговарят на тези изисквания, ще бъдат защитени от произволни действия от страна на SEC, тъй като законопроектът изрично забранява на SEC да регулира тези стабилни монети като ценни книжа. Това значително би намалило регулаторната несигурност, тъй като SEC зае позицията, че практически всяка циркулираща криптовалута може да се счита за ценна книга и да бъде обект на много от регулации, които отблъснаха компаниите от фондовия пазар.
Законопроектът дава на емитентите на стейблкойни избор да получават своите лицензи или харти от федералното правителство или щатите е в съответствие със системата на „конкурентния федерализъм“, предвидена от създателите на Конституцията. Както пише професорът по право в университета Джордж Мейсън и член на борда на CEI Майкъл Грев книга Истински федерализъм, „Истинският федерализъм има за цел да предостави на гражданите избор между различни суверенни [и] регулаторни режими.“
Моите колеги от CEI и аз призовахме за укрепване на незадължителната федерална харта, която съществува за банкиране и използването й за заем в малки долари намлява застраховка. Такава система би била и най-добрият подход за регулиране на граничната индустрия на стейблкойни.
Особено важно е федералното правителство да не бъде единственият лицензодател за стейблкойни, като се има предвид липсата на одобрение за нови – или „de novo“ – банкови харти след администрацията на Обама. Както имам аз писмен, федералното правителство одобри само една нова банка от 2010 до 2015 г. и само шепа оттогава. Този тип бюрократично изоставане създава риск от стагнация в една вече проблемна икономика.
В несигурни и нестабилни времена, създадени в значителна степен от правителствени разходи и затваряне и блокиране на бизнеса, е по-важно от всякога да не добавяме повече хаос към криптовалутата или който и да е друг сектор с цялостно и нефокусирано регулиране. Вместо това, политиците трябва да създадат регулаторни рамки, които са стабилни приложения на върховенството на закона.
Джон Берлау е старши научен сътрудник в Института за конкурентни предприятия и автор на книгата Джордж Вашингтон, предприемач: Как личните бизнес занимания на нашия баща основател променят Америка и словото
Бившият научен сътрудник на Института за конкурентно предприятие Кристиан Йоханесен допринесе за тази колона.
Източник: https://www.forbes.com/sites/johnberlau/2022/05/20/panic-driven-crypto–stablecoin-regulation-would-create-further-instability/