(Bloomberg) – Спекулациите, че крахът на един от най-големите експерименти в децентрализираните финанси може да доведе до смъртта на крипто, изглежда са преувеличени. Ако имплозията на Terra се беше случила след още няколко месеца растеж, резултатното въздействие върху пазара можеше да създаде DeFi версия от 2008 г. - вместо това високопрофилните алгоритмични стабилни монети може да се окажат основната жертва.
Най -четени от Bloomberg
В срив, започващ на 9 май, TerraUSD на Terraform Labs – токен, който използва предимно алгоритми, а не обезпечение, за да коригира предлагането си и да поддържа обвързаност 1 към 1 с щатския долар – и неговият аналог на цифрови монети Luna загуби почти цялата им стойност, докато дейността върху основния блокчейн Terra беше два пъти спряна. Месец след като достигна рекорда от $119, цената на Luna вече се търгува на почти нула, докато UST се задържа около 20 цента.
Сривът предизвика спад на цените на криптовалутите навсякъде; по-късно те се стабилизираха и се възстановиха донякъде, но не без да съборят около 300 милиарда долара от общата пазарна стойност на сектора за трилиони долари. Най-важното е, че това предизвика колебания дори в най-големите обезпечени стабилни монети, които подкрепят обвързаността си с активи в долари и еквивалент в долари - въпреки че те също се върнаха към обичайния си бизнес до края на седмицата.
Stablecoins са жизненоважна част от крипто, защото се използват от търговците като средство за запазване на стойност, без да напускат екосистемата на цифровите активи. Инвеститорите се обръщат към тях като безопасно убежище по време на периоди на нестабилност или дори просто като средство за цифрово плащане. Сега остават въпросите дали уникалният механизъм зад TerraUSD може да се пенсионира, поне за използване от проекти, които стават твърде големи, за да се провалят.
„Не бих се изненадал, ако това е краят на алгоритмичните стабилни монети“, каза Хилари Алън, професор по право в Американския университет. „DeFi не може да работи без стабилни монети, наистина. Липсата на доверие в стабилните монети би била катастрофална за екосистемата на DeFi.
Преди да загуби своята обвързаност на 8 май, TerraUSD имаше обща пазарна стойност от около 18.6 милиарда долара - по-нисък по размер от своите обезпечени конкуренти Tether и USDC, съответно 83.2 милиарда и 48.7 милиарда долара, според данни от CoinMarketCap. Това попречи на срива му да причини трайна широко разпространена зараза, но по-късно и може би щеше да е различна история.
Цена на провала
С нарастването на популярността на екосистемата Terra, нейният съосновател До Куон каза, че иска да изгради резерват, който може да подкрепи UST в моменти на изключителен стрес. Той създаде Luna Foundation Guard, организация, целяща да поддържа стабилността на UST, която ще се грижи за купчина биткойни, които той бавно натрупваше, за да действа като обезпечение за UST. Междувременно разработчиците продължиха да изграждат приложения на своя блокчейн, инвеститорите заложиха на бъдещето му и някои крипто светила безвъзвратно се обвързаха с проекта.
Прочетете повече: Най-гледаният кит на биткойн е крал на „лунатиците“
Между януари и март LFG купи биткойни за 3.5 милиарда долара, според фирмата за криминалистика на блокчейн Elliptic. В интервюта за медиите през март Куон каза, че планира да увеличи купчината до 10 милиарда долара до третото тримесечие на тази година. Теорията беше, че ако TerraUSD се развали, фирмата може да разгърне съществуващите си доставки на биткойн, за да се опита да стабилизира разпродажбата - въпреки че може да е изисквала много повече капитал, за да го спаси.
Прочетете повече: Местонахождението на биткойн остава мистерия след прехвърляне
Ако съкровището на LFG вече беше достигнало тази цифра от 10 милиарда долара, отклонението може да не е било толкова брутално за пазарите – но това количество биткойни, които бързо се сблъскват с борси, би предизвикало ударни вълни в целия сектор. В по-спокойни периоди, като например няколко дни преди Terra да счупи фиксатора си, биткойн регистрира средно около 30 милиарда долара дневен обем на търговия, което прави запасите на Kwon около една трета от целия пазар, ако бъдат изхвърлени наведнъж.
„Причината, поради която искам да стигна до 10 милиарда долара, е, че освен Сатоши, ние ще бъдем най-големият притежател на биткойн в света“, каза Куон в интервю за крипто YouTube канал Fungible Times през март, позовавайки се на богатството на биткойн. псевдоним създател, който никога не е бил преместван или търгуван. Видео от интервюто, видяно от Bloomberg, по-късно беше премахнато в петък след срива на Terra.
„Тогава в този случай, в рамките на крипто индустрията, провалът на UST е еквивалентен на провала на самата крипто“, добави Куон.
(Не)стабилна
Дори и с някои резерви, добавени като предпазен механизъм, алгоритмичният модел, който управлява UST, зависи от комбинация от софтуерни програми, стимули за търговци и суапове с Luna, за да поддържа стойността си. Това е в сравнение с обезпечените стабилни монети като Tether, USDC и Binance USD на Binance, които разчитат на възможността да изкупят токени от резерв от фиатна валута. В случая с Tether качеството на тези активи преди беше поставено под въпрос, но по време на нестабилността, причинена от Terra, помогна на токена да избегне същата съдба.
Прочетете повече: „Всичко се счупи“: Terra преминава от DeFi Darling до Death Spiral
„Наистина не трябва да използваме една и съща дума за всички тези неща“, каза Сам Банкман-Фрайд, главен изпълнителен директор на крипто борсата FTX, в туит в четвъртък. „Това, което наричаме „алгоритмични стейблкойни“, всъщност не е стабилно по същия начин, по който са стабилните монети, обезпечени с фиат. Те са по-скоро структурирани продукти и се нуждаят от повишение, ако искат да оправдаят риска."
Тъй като прахът се утаява, по-широките последици от падането на Terra включват засилен контрол върху целия сектор на стейблкойни от регулаторните органи, които вече са разглеждали токените като Tether като потенциален системен риск. Министърът на финансите Джанет Йелън каза в четвъртък, че инцидентът показва опасностите от частните стейблкойни, които, макар и нерегламентирани, могат да представляват същия вид рискове като банките.
„Един стабилкойн трябва да може да отговаря на името си“, каза Денел Диксън, главен изпълнителен директор на Stellar Development Foundation, която поддържа крипто мрежата Stellar и USDC. „Това, което видяхме тази седмица, доказа защо е важно да се разграничи и дефинира това, което наистина е стабилна монета от това, което не е.“
Рийв Колинс, съосновател и бивш главен изпълнителен директор на Tether, която оперира със собствена стабилна монета, обезпечена с активи, каза, че сривът на Terra е част от естествения ред на крипто, използвайки корекции на пазара, за да изтрие пяната.
„Красотата на бичия пазар е, че привлича лудите, привлича всички пари и привлича умните хора на пазара“, каза Колинс. който сега действа като съосновател на NFT платформата BlockV, в интервю. „Без бичия пазар нямаше да привлечем вниманието и мозъците в пространството. И без мечия пазар, не бихме наистина, знаете ли, да изчистим тълпата."
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/terra-hasn-t-killed-crypto-121502067.html