Спадът на ликвидността на крипто пазара: причини и потенциал за възстановяване

Ликвидността на крипто пазарите намаля през последните месеци. С много.

Според наблюдатели от индустрията различни фактори са създали своеобразна перфектна буря. Прогнозирането на подробности за потенциално възстановяване може да бъде трудно поради относителната младост на сектора и несигурността около регулаторните и макроикономическите фактори.

Гордън Грант, съръководител на търговията в Genesis Trading, отбеляза, че е имало „съществено намаление на ликвидността на спот пазара и линейните деривати“ през последната година. 

Той отдаде спада на ликвидността на елиминирането на фиатните рампи за влизане и излизане, отдръпването от различни маркет мейкъри и премахването на определени програми за стимулиране на основните места.

„Сривът в дълбочината на книгата за поръчки преди и след FTX е особено забележим“, каза той пред Blockworks. 

Беймнет Абебе, директор на основната търговия в Galaxy Digital, се съгласи, че сривът на FTX и последващият й фалит през ноември миналата година са допринесли за „определено влошеното“ ниво на крипто ликвидност.

„FTX беше близо до 30% от обема на USD и 25% от обема на perp в средата на 2022 г. и много по-малки борси също изпитаха проблеми на фона на регулаторни опасения“, каза той пред Blockworks. „Междувременно маркет-мейкърите намалиха или напуснаха пространството, така че ликвидността на най-високата стойност се влоши.“

Фирмите за създаване на пазара Jane Street и Jump Crypto бяха готови да намалят търговията с цифрови активи в САЩ поради регулаторна несигурност, съобщи Bloomberg миналата седмица. 

Тези промени предизвикаха изместване на обемите от централизирани борси към фючърси, търгувани на Чикагската стокова борса (CME), което показва, че инвеститорите са загрижени за централизирания кредитен риск, каза Абебе.

Средната дневна отворена лихва за биткойн фючърси и опции на CME Group достигна исторически връх от 24,094 XNUMX договора през първото тримесечие. Пазарът на деривати е настроен да разшири гамата си от крипто продукти следващата седмица.

„Те са готови да платят премия, за да търгуват борсовите фючърси на CME за експозиция, вместо да държат самите токени на борса“, каза Абебе. 

Регулаторни репресии, такси и „младенчество“ на крипто

Въпреки че средната стойност за биткойн на доверени борси от година до момента е 11.4 милиарда долара на ден, в понеделник тя е била приблизително 6 милиарда долара, според ръководителя на CoinShares Research Джеймс Бътърфил.

Данните на CoinShares отразяват биткойн на 23 борси, на които фирмата е потвърдила, че не се извършва уаш търговия.

Бътърфил каза, че спадът се дължи отчасти на регулаторните репресии в САЩ, които според него са затруднили търговците да държат определени стабилни монети. 

Binance също така въведе отново таксите, добави Бътърфил, което доведе до драматичен спад в използването на стейбълкойни. Пазарният дял на стейбълкойн е спаднал от 35% в пика си до приблизително 10% днес, добави той.

Кристина Полизу, управляващ директор на S&P Global Ratings, каза, че докато част от спада в крипто ликвидността може да се отдаде на имплозията на FTX и неговите пулсационни ефекти в пространството за крипто кредитиране, точната причина е трудно да се определи. 

Крипто пазарите остават относително млади и се държат различно от традиционните активи, добави тя. В допълнение към динамиката на търсенето и предлагането, крипто е силно повлияно от регулирането, пазарното доверие, приемането и основната технология. 

Могат да се очакват чести и внезапни промени в която и да е от тези области — като се има предвид „младенчеството” на сектора — и това ще се отрази на ликвидността и обемите, отбеляза Полизу. 

„Общото безпокойство относно крипто екосистемата и нейните рискове и управление все още е широко разпространено и това не е много благоприятно за големи обеми на търговия и участие на пазара като цяло“, каза тя.    

Гледам напред

Очаква се регулирането да играе важна роля в съдбата на ликвидността на крипто пазара.

Пейзажът може да се влоши, ако регулаторната позиция на САЩ спрямо криптовалутите остане толкова ястребова, колкото е сега, каза Грант.

„В същото време международната среда вероятно ще се подобри, ако продължим да виждаме тенденция водещи финансови центрове като Хонконг и Дубай да се ориентират съществено към крипто“, добави той. „[Това създава] допълнително разделение между света, който приема по-свободно бъдеще за дигиталните активи, и този, който заема все по-ожесточена позиция към тях.“

Coinbase се стреми да диверсифицира бизнеса си географски, например, тъй като е готов за потенциална съдебна битка с SEC. Главният стратегически директор на Binance – компания, съдена от CFTC през март – каза, че липсата на крипто регулации в САЩ затруднява правенето на бизнес в страната. 

„Очакваме обемите и ликвидността да се подобрят, тъй като борсите настояват да се разширят в чужбина“, каза Абебе от Galaxy.  

Бътърфил каза, че въпреки че първоначалният шок от таксите за борсови транзакции е имал голямо въздействие, той очаква потребителите да свикнат с него. 

„Вече виждаме бавно възстановяване, въпреки че дневните обеми остават доста под средните за годината“, обясни той. Освен това, когато Федералният резерв на САЩ започне да намалява лихвите, щатският долар вероятно ще отслабне и на свой ред ще подобри привлекателността на биткойн, което вероятно ще доведе до голяма търговска активност.

Федералният резерв повиши лихвения процент по федералните фондове с 25 базисни пункта по-рано този месец - спад от увеличения на лихвените проценти с 0.5% и 0.75%, наблюдавани през по-голямата част от 2022 г. Председателят Джером Пауъл каза, че Фед ще бъде „готов да направи повече“, ако е необходимо.

Получавайте най-важните крипто новини и прозрения за деня, доставени на вашия имейл всяка вечер. Абонирайте се за безплатния бюлетин на Blockworks сега.

Искате ли алфа версията да бъде изпратена директно във входящата ви кутия? Вземете идеи за degen търговия, актуализации на управлението, производителност на токени, туитове, които не можете да пропуснете, и много повече от Daily Debrief на Blockworks Research.

Нямате търпение? Вземете нашите новини по възможно най-бързия начин. Присъединете се към нас в Telegram и ни последвайте в Google News.