ЕС предприема мерки за регулиране на пазара на криптоактиви

В последния ден на юни Европейският съюз постигна споразумение за това как да регулира индустрията на криптоактивите, даване на зелена светлина на пазарите на крипто-активи (MiCA), основното законодателно предложение на ЕС за надзор на индустрията в неговите 27 страни членки. Ден по-рано, на 29 юни, законодателите в държавите-членки на Европейския парламент вече бяха приели Регламента за прехвърляне на средства (ToFR), който налага стандарти за съответствие на крипто активите, за да се справят с рисковете от пране на пари в сектора. 

Като се има предвид този сценарий, днес ще проучим допълнително тези две законодателства, които поради широкия си обхват могат да служат като параметър за другите членове на Групата за финансови действия (FATF) извън 27-те държави от ЕС. Тъй като винаги е добре да разберем не само резултатите, но и събитията, които са ни довели до настоящия момент, нека се върнем няколко години назад.

Връзката между FATF и новоприетото законодателство на ЕС

Специалната група за финансови действия е глобална междуправителствена организация. Неговите членове включват повечето големи национални държави и ЕС. FATF не е демократично избран орган; тя се състои от назначени от страната представители. Тези представители работят за разработване на препоръки (насоки) за това как държавите трябва да формулират политики срещу изпирането на пари и други политики за финансов надзор. Въпреки че тези така наречени препоръки са необвързващи, ако страна членка откаже да ги изпълни, може да има сериозни дипломатически и финансови последици.

По тази линия FATF публикува първите си насоки относно крипто активите в документ, публикуван през 2015 г., същата година, когато страни като Бразилия започнаха да обсъждат първите законопроекти за криптовалутите. Този първи документ от 2015 г., който отразява съществуващите политики на американския регулатор Мрежата за борба с финансовите престъпления, беше преразгледан през 2019 г., а на 28 октомври 2021 г. нов документ озаглавена Излезе „Актуализирано ръководство за базиран на риска подход към виртуални активи и VASP“, съдържащо текущите насоки на FATF относно виртуалните активи.

Свързани: FATF включва DeFi в насоки за доставчиците на крипто услуги

Това е една от причините, поради които ЕС, САЩ и други членове на FATF работят усилено за регулиране на крипто пазара, в допълнение към вече известните причини като защита на потребителите и др.

Ако погледнем, например, 29 от 98 юрисдикции, чиито парламенти вече са узаконен относно „правилото за пътуване“, всички са следвали препоръките на FATF, за да гарантират, че доставчиците на услуги, включващи крипто активи, проверяват и докладват кои са техните клиенти на паричните власти.

Европейският цифров финансов пакет

MiCA е едно от законодателните предложения разработен в рамките на пакета за цифрово финансиране стартиран от Европейската комисия през 2020 г. Този пакет за цифрово финансиране има за основна цел да улесни конкурентоспособността и иновациите на финансовия сектор в Европейския съюз, да утвърди Европа като глобален установител на стандарти и да осигури защита на потребителите за цифровите финанси и модерните плащания.

В този контекст две законодателни предложения — пилотният режим на DLT и предложението за пазарите на криптоактиви — бяха първите осезаеми действия, предприети в рамките на европейския пакет за цифрово финансиране. През септември 2020 г. предложенията бяха приети от Европейската комисия, както и Регламентът за прехвърляне на средства.

Свързани: Европейски регламент „MiCA“ относно цифровите активи

Такива законодателни инициативи са създадени в съответствие с Capital Markets съюз, инициатива от 2014 г., която има за цел да създаде единен капиталов пазар в целия ЕС в опит да се намалят бариерите пред макроикономическите ползи. Трябва да се отбележи, че всяко предложение е само проектозакон, който, за да влезе в сила, трябва да бъде разгледан от 27-те страни членки на Европейския парламент и Съвета на ЕС.

Поради тази причина на 29 юни и 30 юни две „временни“ споразумения съответно за ToFR и MiCA бяха подписани от екипите за политически преговори на Европейския парламент и Съвета на Европейския съюз. Такива споразумения все още са временни, тъй като трябва да преминат през комисията по икономически и парични въпроси на ЕС, последвано от пленарно гласуване, преди да могат да влязат в сила.

И така, нека да разгледаме основните разпоредби, съгласувани от екипите за политически преговори на Европейския парламент и Европейския съвет за крипто пазара (криптовалути и токени, обезпечени с активи, като стабилни монети).

Основни „одобрени“ теми от Регламента за прехвърляне на средства

На 29 юни екипите за политически преговори на Европейския парламент и Съвета на Европейския съюз договорено относно разпоредбите на ToFR на европейския континент, известни също като „правила за пътуване“. Такива правила подробно описват специфични изисквания за прехвърляне на крипто активи, които трябва да се спазват между доставчици като борси, нехоствани портфейли (като Ledger и Trezor) и самостоятелно хоствани портфейли (като MetaMask), запълвайки голяма празнина в съществуващата европейска законодателна рамка за парите пране.

Свързани: Властите се стремят да намалят празнината в нехостираните портфейли

Сред одобрените, следвайки линията на препоръките на FATF, основните теми са следните: 1) Всички трансфери на крипто активи ще трябва да бъдат свързани с истинска самоличност, независимо от стойността (проследимост с нулев праг); 2) доставчиците на услуги, включващи крипто активи — които европейското законодателство нарича доставчици на услуги за виртуални активи или VASP — ще трябва да събират информация за емитента и бенефициента на трансферите, които изпълняват; 3) всички компании, предоставящи свързани с крипто услуги във всяка държава-членка на ЕС, ще станат задължени лица съгласно съществуващата директива за AML; 4) нехоствани портфейли (т.е. портфейли, които не се съхраняват от трета страна) ще бъдат засегнати от правилата, тъй като VASP ще трябва да събират и съхраняват информация за трансферите на своите клиенти; 5) засилени мерки за съответствие ще се прилагат и когато доставчиците на услуги за крипто активи от ЕС взаимодействат със субекти извън ЕС; 6) по отношение на защитата на данните, данните от правилата за пътуване ще бъдат предмет на строгите изисквания на европейския закон за защита на данните, Общ регламент за защита на данните (GDPR); 7) Европейският съвет за защита на данните (EDPB) ще отговаря за определянето на техническите спецификации за това как изискванията на GDPR трябва да се прилагат към предаването на данни за правилата за пътуване за криптографски трансфери; 8) междинните VASP, които извършват трансфер от името на друг VASP, ще бъдат включени в обхвата и ще трябва да събират и предават информацията за първоначалния инициатор и бенефициента по веригата.

Тук е важно да се отбележи, че European ToFR изглежда напълно следва препоръката залегнало в Препоръка 16 на FATF. Тоест не е достатъчно доставчиците на услуги за виртуални активи да споделят клиентски данни помежду си. Трябва да се извърши надлежна проверка на другите VASP, с които техните клиенти извършват транзакции, като например проверка дали други VASP извършват проверки „Познай своя клиент“ и имат политика за борба с изпирането на пари/борба с финансирането на тероризма (AML/CFT) или улесняват транзакции с високорискови контрагенти.

Свързани: Европейският регламент „MiCA“ относно цифровите активи: Как сме?

В допълнение, това споразумение относно ToFR трябва да бъде одобрено паралелно от Европейския парламент и Съвета преди публикуването в Официален вестник на ЕС и ще започне не по-късно от 18 месеца след влизането му в сила — без да се налага да чакате текуща реформа на директивите за борба с изпирането на пари и за борба с тероризма.

Основни „одобрени“ точки на пазарите на крипто-активи

MiCA е ключовото законодателно предложение, регулиращо крипто сектора в Европа, въпреки че не е единственото в европейския пакет за цифрово финансиране. Това е първата регулаторна рамка за крипто-активната индустрия в глобален мащаб, тъй като нейното одобрение налага правила, които трябва да се следват от всички 27 страни-членки на блока.

Ich bin mir sicher, MiCA ist ein europäischer Erfolg und globaler Standardsetzer. Danke an das Verhandlungsteam @McGuinnessEU /3 pic.twitter.com/bSJh10OY61

— Стефан Бергер (@DrStefanBerger) Юни 30, 2022

Както вече споменахме, преговарящите от Съвета на ЕС, Комисията и Европейския парламент под френското председателство постигнаха споразумение относно надзора на предложението за пазарите на криптоактиви (MiCA) по време на политическия триалог на 30 юни.

Ключовите моменти, одобрени в това споразумение, са следните:

• Както Европейският орган за ценни книжа и пазари (ЕОЦКП) и Органът на Европейската банка (ЕБО) ще има правомощия за намеса, за да забрани или ограничи предоставянето на доставчици на услуги за виртуални активи, както и маркетинга, разпространението или продажбата на крипто активи, в случай на заплаха за защитата на инвеститорите, целостта на пазара или финансовата стабилност.
• ESMA също ще има значителна координираща роля, за да осигури последователен подход към надзора на най-големите VASP с клиентска база над 15 милиона.
• ESMA ще има за задача да разработи методология и показатели за устойчивост за измерване въздействието на крипто активите върху климата, както и класифициране на консенсусните механизми, използвани за издаване на крипто активи, анализиране на тяхното използване на енергия и структури на стимули. Тук е важно да се отбележи, че наскоро комисията по икономически и парични въпроси на Европейския парламент реши да изключи от MiCA (с 32 гласа за и 24) предложената законова разпоредба, която цели да забрани в 27-те страни-членки на ЕС използването на криптовалути, задвижвани от алгоритъма „доказателство за работа“.
• Регистрацията на субекти, базирани в трети държави, работещи в ЕС без разрешение, ще бъде установена от ESMA въз основа на информация, предоставена от компетентни органи, надзорни органи на трети държави или идентифицирана от ESMA. Компетентните органи ще имат широкообхватни правомощия срещу регистрираните субекти.
• Доставчиците на услуги за виртуални активи ще бъдат обект на стабилни предпазни мерки срещу пране на пари.
• ЕС VASP ще трябва да бъдат установени и да имат основно управление в ЕС, включително постоянен директор и регистриран офис в държавата-членка, в която кандидатстват за разрешение. Ще има строги проверки на ръководството, лицата с квалифицирано участие в VASP или лицата с близки връзки. Разрешението трябва да бъде отказано, ако не са спазени предпазните мерки срещу изпирането на пари.
• Борсите ще носят отговорност за щети или загуби, причинени на техните клиенти поради хакове или оперативни повреди, които е трябвало да избягват. Що се отнася до криптовалутите като биткойн, брокерската компания ще трябва да предостави бяла книга и да носи отговорност за всяка предоставена подвеждаща информация. Тук е важно да знаете разликата между видовете крипто активи. Както криптовалутите, така и токените са видове крипто активи и двете се използват като начин за съхраняване и транзакция на стойност. Основната разлика между тях е логична: криптовалутите представляват „вградени“ или „родни“ трансфери на стойност; токените представляват „персонализирани“ или „програмируеми“ трансфери на стойност. Криптовалутата е „роден“ цифров актив в даден блокчейн, който представлява парична стойност. Не можете да програмирате криптовалута; това означава, че не можете да промените характеристиките на криптовалута, които са определени в нейния естествен блокчейн. Токените, от друга страна, са персонализиран/програмируем цифров актив, който работи на блокчейн от второ или трето поколение, който поддържа по-усъвършенствани интелигентни договори като Ethereum, Tezos, Rostock (RSK) и Solana, наред с други.
• VASP ще трябва да разделят активите на клиентите и да ги изолират. Това означава, че крипто активите няма да бъдат засегнати в случай на неплатежоспособност на брокерска фирма.
• VASP ще трябва да дават ясни предупреждения на инвеститорите за риска от нестабилност и загуби, изцяло или частично, свързани с крипто-активности, както и да спазват правилата за разкриване на вътрешна търговия. Търговията с вътрешна информация и манипулирането на пазара са строго забранени.
• Стабилните монети станаха предмет на още по-рестриктивен набор от правила: 1) Емитентите на стабилни монети ще трябва да поддържат резерви, за да покрият всички искове и да предоставят постоянно право на обратно изкупуване за притежателите; 2) резервите ще бъдат напълно защитени в случай на несъстоятелност, което би имало значение в случаи като Terra.

Представено за първи път през 2020 г., предложението MiCA премина през няколко повторения, преди да стигне до тази точка, като някои предложени законодателни разпоредби се оказаха по-противоречиви от други, като напр. NFTS остават извън обхвата, но могат да бъдат прекласифицирани от надзорните органи за всеки отделен случай. Тоест незаменимите токени са оставени извън новите правила — въпреки че в дискусиите за сетълмент на MiCA беше посочено, че NFT могат да бъдат включени в обхвата на предложението на MiCA на по-късна дата.

Свързани: NFTs животно, което трябва да бъде регулирано? Европейски подход към децентрализацията, част 1

В същия дух DeFi и крипто кредитирането бяха пропуснати в това споразумение MiCA, но доклад с възможни нови законодателни предложения ще трябва да бъде представен в рамките на 18 месеца след влизането му в сила.

Що се отнася до стабилните монети, беше обмислена забрана за тях. Но в крайна сметка остана разбирането, че забраната или пълното ограничаване на използването на стабилни монети в рамките на ЕС не би било в съответствие с целите, поставени на ниво ЕС за насърчаване на иновациите във финансовия сектор.

Заключителни съображения

Малко след като бяха докладвани споразуменията ToFR и MiCA, някои критикуваха ToFR, посочвайки например, че докато законодателите са свършили своята част, одобрените мерки за идентифициране на произхода и получателя ще достигнат само до цифровите валути на централната банка, но не и до блокчейн, фокусиран върху поверителността мрежи като Monero и Dash.

Други твърдят, че е необходима хармонизирана и всеобхватна рамка като предложението на MiCA, което внася регулаторна яснота и граници за играчите в индустрията, за да могат безопасно да управляват бизнеса си в различните страни-членки на ЕС.

Мислите ли, че европейските политици са успели да използват тази възможност, за да изградят солидна регулаторна рамка за цифровите активи, която насърчава отговорни иновации и държи лошите участници настрана? Или смятате, че ще се появят нови средства за транзакции, които да възпрепятстват проследимостта на крипто активи с нулев праг? Виждате ли нужда от регулиране, за да се предотврати загубата на повече от $ 1 трилиона в стойността на индустрията за цифрови активи през последните седмици, причинени от оповестен риск от алгоритмични стабилни монети? Или смятате, че пазарната саморегулация е достатъчна?

Вярно е, че адаптирането на пазара разтърсва много измамници и измамници. Но за съжаление, това също вреди на милиони малки инвеститори и техните семейства. Независимо от позиционирането, като индустрия, крипто секторът трябва да има предвид отчетността към потребителите, които могат да варират от сложни инвеститори и технолози до тези, които знаят малко за сложните финансови инструменти.

Тази статия не съдържа инвестиционни съвети или препоръки. Всяко ход на инвестиция и търговия включва риск и читателите трябва да провеждат свои собствени изследвания, когато вземат решение.

Мненията, мислите и мненията, изразени тук, са само на автора и не отразяват непременно или представляват възгледите и мненията на Cointelegraph.