Най-добрите крипто хедж фондове, тествани от ухапването на мечия пазар през 2022 г

Няколко значителни крипто хедж фонда и традиционни хедж фондове с крипто експозиция или се сринаха, или едва се спасиха през 2022 г. Спадовете на цените на крипто тестваха толерантността към риска на тези фирми и започнаха да увеличават натиска върху залозите с ливъридж.

Хедж фондовете обединяват парите на инвеститорите, за да направят значителна възвращаемост, използвайки усъвършенствани инвестиционни стратегии. Според Комисията за ценни книжа и борси (SEC), хедж фондът не трябва да следва конкретни правила, предназначени да защитават инвеститорите, нито трябва да подават отчети до SEC.

Рисковете от ливъридж

Поради рисковия характер на инвестиционните стратегии на хедж фондовете, фондовете често приемат само акредитирани инвеститори. Част от тези стратегии включва инвестиции с ливъридж, които включват заемане на пари за увеличаване на потенциалната възвръщаемост на инвестициите.

Въпреки това заемодателят, като например първокласно брокерство, често ще изисква от инвеститора да предостави минимална сума срещу заемане, наречена маржин. Кредитополучателят е отговорен за поддържането на определено съотношение между сумата, която заема, и неговия марж. Ако кредитополучателят не успее да поддържа това съотношение, кредиторът ликвидира позицията си и кредитополучателят губи маржин инвестицията си.

Хедж фондът може да заема ценни книжа чрез първокласно посредничество, за да увеличи максимално възвръщаемостта за инвеститорите, като същевременно практикува адекватно управление на риска.

Когато хедж фонд бъде ликвидиран, това може да се дължи на рязък спад в стойността на активите, публикувани като марж за инвестиции с ливъридж, или лошо управление на риска. Продължаващото крипто зима отбеляза справедлив дял от спадове в стойността на цифровите активи, някои от които доведоха до фалит на крипто-фокусирани и хедж фондове.

Хедж фондът 3AC падна първи

Първото домино, което падна, беше базираната в Сингапур Three Arrows Capital, чийто съосновател Кайл Дейвис направи серия от залагания с ливъридж за нарастващите цени на криптовалутите въз основа на т. нар. теза за суперцикъл, популяризирана от колегата основател Су Джу.  

Тезата за суперцикъла предполага, че цените на криптовалутите ще се повишат с нарастването на приемането без риск от краткосрочен мечи обрат.

За съжаление на Джу и Дейвис, тезата не издържа, с Bitcoin падна с над 50% през юни 2022 г. от рекордния си връх от $69,000 10 на 2021 ноември XNUMX г. Спадът в цените дойде на фона на срива на TerraUSD stablecoin през май 2022 г. Колапсът разклати доверието в крипто индустрията и накара много инвеститори да избягат към хълмовете. 

Един от най-ранните крипто хедж фондове, Pantera Capital, осребри инвестиция в Земя/Luna екосистема, която продава около 80% от своите притежания за 12 месеца преди екосистемата да се срине през май 2022 г. Компанията направи около десет пъти повече от своята инвестиция от $17 милиона в Луна. 

Скоро последва ликвидация

Съдебни документи, подадени на Британските Вирджински острови, където се намира Three Arrows, разкриват, че хедж фондът е взел назаем биткойн и етер от борсата за деривати Deribit. Въпреки това не успя да осигури допълнителни средства, когато цените на значителни криптовалути започнаха да падат в средата на юни 2022 г. Three Arrows също дължеше на канадския крипто брокер Voyager Digital над $600 милиона и на крипто кредитора BlockFi около $80 милиона. Просрочи и двата заема.

Когато Three Arrows не можа да изпълни изискванията на Deribit, борсата ликвидира позициите на хедж фонда. Той също така се застъпи за това дружеството да бъде подложено на процедура по ликвидация. 

По-късно ликвидаторът Teneo пое контрола върху производство по ликвидация на Британските Вирджински острови. Три стрели подаде заявление за несъстоятелност по глава 15 в САЩ малко след това.

Ликвидаторите каза съдилища на 2 декември 2022 г., че са иззели над 35 милиона долара от банковите сметки на Three Arrows в Сингапур и други крипто токени, включително незаменими жетони.

Аламеда, съсипана от лошо управление на риска

Случай на лошо управление на риска и падащи цени на крипто доведоха до краха на Alameda Research LLC. Този квази-крипто хедж фонд взе големи заеми, използвайки относително неликвиден крипто токен FTT като обезпечение. 

Неговият основател, бившият главен изпълнителен директор на FTX Сам Банкман-Фрид, имаше Съобщава деприоритетизирано управление на риска в ранните дни на фирмата. Този небрежен подход се превърна в снежна топка, което доведе до затваряне на фирмата и последващо производство по несъстоятелност. Липсата на управление на риска беше още по-странна, като се има предвид по-ранният престой на Bankman-Fried в търговската фирма Jane Street Capital, която използва цялостно управление на риска.

Според ранни служители на Alameda Research, хедж фондът е направил ранни залози върху движението на цените на няколко криптовалути, много от които са се провалили. 

Освен това Alameda взе големи заеми, за да направи няколко инвестиции без ползата от регулаторните предпазни огради, които ограничават размера на риска, който могат да поемат традиционните компании от Wall Street.

Когато цените на крипто започнаха да падат по-рано тази година, цената на FTT също падна. Това накара дъщерната компания на Alameda FTX да използва клиентски средства, за да върне рисковите заеми. И двете фирми скоро фалираха.

Хедж фондът SkyBridge Capital е изложен на крипто спад

Фирмата за управление на инвестиции SkyBridge Capital на Антъни Скарамучи преустановени тегления от своя Legion Strategies Fund на 19 юли 2022 г., на фона на падащите цени на крипто. Фондът Legion получи експозиция към криптовалути чрез някои от другите фондове на SkyBridge. 

SkyBridge също управлява фонд, от който инвеститорите искаха да се оттеглят по-рано през годината. Фондът Multi-Adviser търгува дяловете на други традиционни хедж фондове. Имаше 27% от портфолиото си разпределена за инвестиции в цифрови активи, съгласно консолидиран график на инвестициите, публикуван на 30 септември 2022 г.

Беше трудна година и за традиционните хедж фондове без крипто експозиция, като макроикономически условия причинен отдръпване на залозите с ливъридж, за да се намали излагането на риск. Повишаването на лихвените проценти и геополитическото напрежение повишиха цената на заемите за хедж фондовете.

Изследване на хедж фондове каза че ликвидациите на хедж фондове са се увеличили с приблизително 24% през второто тримесечие на 2 г. в сравнение с предходното тримесечие.

За най-новото Be[In]Crypto Bitcoin (BTC) анализ, Натисни тук.