Доходността на държавните облигации на САЩ нараства, но какво означава това за пазарите и крипто?

Във всички търгуеми пазари и валути държавните облигации на САЩ имат значително влияние. Във финансите всяко измерване на риска е относително, което означава, че ако човек застрахова къща, максималната отговорност се определя в някаква форма на пари. 

По същия начин, ако се вземе заем от банка, кредиторът трябва да изчисли шансовете парите да не бъдат върнати и риска сумата да бъде обезценена от инфлацията.

В най-лошия случай, нека си представим какво би се случило с разходите, свързани с емитирането на дълг, ако правителството на САЩ временно спре плащанията към определени региони или държави. В момента има облигации на стойност над 7.6 трилиона долара, държани от чуждестранни субекти, и множество банки и правителства зависят от този паричен поток.

Потенциалният каскаден ефект от държави и финансови институции незабавно би повлиял върху способността им да уреждат вноса и износа, което би довело до по-нататъшно касапница на кредитните пазари, тъй като всеки участник би побързал да намали излагането на риск.

Има над 24 трилиона долара в съкровищни ​​облигации на САЩ, държани от широката общественост, така че участниците обикновено приемат, че най-ниският съществуващ риск е дългово заглавие, подкрепено от правителството.

Доходността на държавните облигации е номинална, така че имайте предвид инфлацията

Доходността, която е широко отразявана от медиите, не е това, което търгуват професионалните инвеститори, защото всяка облигация има своя собствена цена. Въпреки това, въз основа на падежа на договора, търговците могат да изчислят еквивалентната годишна доходност, което улеснява широката общественост да разбере ползата от притежаването на облигации. Например закупуването на 10-годишните държавни облигации на САЩ при 90 привлича собственика с еквивалентна доходност от 4% до падежа на договора.

Ако инвеститорът смята, че инфлацията няма да бъде задържана в скоро време, тенденцията е тези участници да изискват по-висока доходност, когато търгуват с 10-годишните облигации. От друга страна, ако други правителства рискуват да изпаднат в неплатежоспособност или хиперинфлация на своите валути, шансовете са тези инвеститори да потърсят подслон в държавните облигации на САЩ.

Деликатният баланс позволява на държавните облигации на САЩ да се търгуват по-ниско от конкурентните активи и дори да са под очакваната инфлация. Макар и немислими преди няколко години, отрицателните доходности станаха доста често срещани, след като централните банки намалиха лихвените проценти до нула, за да стимулират своите икономики през 2020 г. и 2021 г.

Инвеститорите плащат за привилегията да имат сигурността на обезпечени от правителството облигации, вместо да се изправят пред риска от банковите депозити. Колкото и налудничаво да звучи, облигации с отрицателна доходност на стойност над $2.5 трилиона все още съществувам, което не отчита влиянието на инфлацията.

Обикновените облигации водят до по-висока инфлация

За да се разбере колко откъснати от реалността са станали държавните облигации на САЩ, трябва да се разбере, че доходността на тригодишните банкноти възлиза на 4.38%. Междувременно потребителската инфлация е 8.3%, така че или инвеститорите смятат, че Федералният резерв успешно ще облекчи показателя, или са готови да загубят покупателна способност в замяна на най-нискорисковия актив в света.

В съвременната история САЩ никога не са просрочвали задълженията си. С прости думи, таванът на дълга е самоналожен лимит. По този начин Конгресът решава колко дълг може да издаде федералното правителство.

За сравнение, облигация на HSBC Holdings съзряване през август 2025 г. се търгува при 5.90% доходност. По същество не трябва да се тълкува доходността на държавните облигации на САЩ като надежден индикатор за инфлационните очаквания. Освен това фактът, че е достигнал най-високото ниво от 2008 г. насам, има по-малко значение, тъй като данните показват, че инвеститорите са готови да пожертват печалбите за сигурността на притежаването на най-нискорисковия актив.

Следователно доходността на държавните облигации на САЩ е чудесен инструмент за измерване спрямо дълга на други страни и корпоративния дълг, но не в абсолютно изражение. Тези държавни облигации ще отразяват очакванията за инфлация, но също така могат да бъдат силно ограничени, ако общият риск за други емитенти се увеличи.