Защо крипто се възстановява?

Крипто активите със сини чипове, включително биткойн (BTC) и етер (ETH), имаха много добра 2023 г. досега, като BTC се повиши с приблизително 36% от Нова година, а ETH се повиши с близо 30%. Има все повече основания да се мисли, че „дъното е настъпило“ за крипто пазарите, а някои макроикономически данни показват, че тази година ще бъде много по-ярка за сектора от купчината от 2022 автомобила от измами и катастрофи през 50 г.

Това е може би най-убедителният аргумент за дъното на криптовалутата: че лошите актьори и последствията от техните разпространяващи заразата игри с ливъридж са изчистени. Със сигурност на емоционално ниво, освобождаването от хора като Алекс Машински, До Куон, Three Arrows Capital и Сам Банкман-Фрайд се чувства като шанс за ново начало.

Тази статия е откъс от The Node, ежедневния обзор на CoinDesk на най -важните истории в блокчейн и крипто новините. Можете да се абонирате, за да получите пълното бюлетин тук.

Това ново начало, което е изключително важно, започва от по-силна базова линия благодарение на вълната от образование и ентусиазъм, водени от пандемията на COVID-19, въпреки вълната от измами, които затвориха последния бик. Биткойнът достигна местно дъно от малко под $16,000 9 на 2022 ноември 2021 г., което, въпреки огромното усвояване от върховете в края на 66 г., все още беше с 2020% нагоре спрямо цените от септември XNUMX г.

Вижте също: Дейвид З. Морис – Време е да решите: Вие сте инвеститор или комарджия?

Това е урок, който си заслужава да бъде научен – криптоактивите продължават своята тенденция от повече от десетилетие на стабилен, макар и нестабилен растеж. Въпреки че има някои значителни регулаторни рискове на масата тази година, тази основна тенденция изглежда продължава, без пика на манията през 2021 г. и жадните за ливъридж измамници, които я яхнаха в забрава.

Мекото кацане на Америка (може би?)

И все пак, въпреки че премахването на измамниците би трябвало да означава, че сме изчистили някои големи рискове от опашката надолу, това едва ли е основание за нов крипто бик пазар. Вместо това това, което ще има най-голямо значение през следващата година, са макроикономическите условия, особено въздействието на инфлацията и лихвените проценти върху крипто и други рискови активи. (Въпреки че, както ще навлезем, тази динамика сама по себе си може да бъде първичен път към разочарованието.)

Историята продължава

Картината на инфлацията е сложна в световен мащаб, но сегашното рали на BTC и ETH изглежда отразява нарастващото усещане, че конкретно Америка е на път не само към бърза инфлация, но може би дори към „меко кацане“, което спира инфлацията, без да съсипва работни места.

Наблюдателите през 2022 г. изглежда напълно се отказаха от тезата за „преходната инфлация“, която председателят Джеръм Пауъл и Федералният резерв се опитаха да продадат през 2021 г. Но може би в ретроспекция инфлацията се оказа доста преходна, движена поне толкова от предлагането смущения във веригата и стоката, както от основното парично предлагане. Инфлацията в САЩ вече е спаднала шест поредни месеца.

Месечните числа за декември са особено оптимистични, като всъщност индексът на потребителските цени (CPI) спад с 0.1% на месеца. Някои стоки от първа необходимост за домакинството дори надхвърлят целта на Фед за инфлация от 2%, като цените на хранителните стоки се покачват само с 0.2% месечно, а цените на бензина намаляват с 9.4% месечно. Това не е достатъчно, за да изтрие рязката инфлация през последната година и повече, но ни приближава към нова стабилна базова линия.

Това доведе до широко разпространени очаквания, че Фед ще смекчи програмата си за увеличаване на лихвените проценти. Четирите последователни повишения на лихвените проценти от 0.75% през 2022 г. бяха исторически агресивен, но пазарът вече е напълно оценил очакванията за a нежно увеличение от 0.25%. през февруари, с шанс да няма никакви походи през последната половина на годината.

Може да изглежда изненадващо, че каквото и да е повишение е на масата, като се има предвид, че сега имаме месечна дефлация, но всъщност това подчертава още една положителна точка от данни. Федералният резерв все още трябва да поддържа известен натиск, просто защото броят на работните места все още е висок, като най-новият доклад се запазва исторически ниска безработица от 3.5%, но и известно забавяне на растежа на заплатите.

Това е почти калибър на Златокоска „точно“ в макроикономически план, представящ реалната възможност за легендарно „меко кацане“, което поставя инфлацията под контрол, без катастрофално да спира икономиката и да оставя работниците на улицата. На свой ред това е страхотна новина за рискови спекулативни активи като крипто.

Евро-китайска бъркотия

Ситуацията в Европа е по-сложна, както разглежда бившият CoinDesker Ноел Ачесън в последното издание на нейният бюлетин Crypto is Macro Now. Европейските индекси за производство и услуги за януари надминаха очакванията, което предполага първото връщане към положителен икономически растеж в зоната от юни.

Но Европа може да не е толкова вероятно да получи меко кацане, колкото САЩ. Европейската централна банка, изглежда все още загрижена за инфлацията, сигнализира за продължаване на по-агресивните повишения на лихвите през следващите месеци.

Това все още е много по-добра перспектива, отколкото в третата голяма ос на глобалната икономическа активност, Китай. Страната продължава да се люлее на ръба на нещо по-тъмно от инфлация или дори обикновена рецесия. Първо, въпреки че инфекциите с COVID-19 вече са падна драстично след изненадващия край на блокировките „Нула-COVID“ през декември, изглежда вероятно ще има още разрушителни скокове.

Дори по-лошо, Китай все още е изправен пред продължаваща жилищна катастрофа което заплашва самите основи на все още развиващата се финансова система. Следване репресия върху задлъжнелите и корумпирани строителни предприемачи през 2020 г. цените на жилищата продължават да падат – всъщност спадът се ускори през декември. Това е потенциално катастрофално, защото жилищата са непропорционални 45% от богатството на китайското домакинство в сравнение с по-типичен 25% в САЩ, според данни на Федералния резерв. Това означава, че намаляващите цени на жилищата са много, много лоши за китайското потребление.

Съдбата на Китай не е особено пряк принос към крипто пазарите, като се имат предвид широките антикрипто репресии, които все още са в сила там. Но огромното му въздействие върху глобалната икономика означава, че има големи последици надолу по веригата. Тези въздействия биха могли да включват смущения от COVID, които са толкова сериозни, че продължават да прекъсват китайското производство, което вероятно ще влоши инфлацията в световен мащаб. От друга страна, водената от жилищния сектор китайска рецесия може да облекчи глобалния ценови натиск – но също така да повлече надолу глобалния растеж и икономическия ентусиазъм.

Антиспекулативният импулс

След като обсъдих лихвените проценти и ценовия натиск, се чувствам длъжен да посоча проблема, присъщ на този фокус. Крипто инвеститорите, притеснени предимно от лихвените проценти на централната банка, имплицитно се фокусират върху спекулативните двигатели на цената на крипто, включително нарастващата конкуренция за долари от сигурни инвестиции като съкровищни ​​облигации.

Но може би е време да се отвърнете от този начин на мислене. Една версия на историята за 2020-2022 г. в крипто е, че ранната пандемия видя легиони от нови участници, които научават за крипто по време на блокиране на COVID през 2020 г., което от своя страна създаде спекулативна мания през 2021 г., която след това се появи през 2022 г.

Вижте също: Дейвид З. Морис – Има по-малко пари в крипто и това е хубаво нещо

В един перфектен свят щяхме да имаме продължаващо любопитство и реално възприемане от потребителите, без маниите или раздуванията. Тези мании, с техните очаквания за огромна възвръщаемост, са склонни да тласкат спекулантите към харизматичните хайп-мъже, с техните вълнуващи нови токени и обещания за огромна възвръщаемост. 2022 г. беше отрезвяващ урок за изключителния риск от следването на тези животински духове – просто попитайте всеки, който е държал LUNA или FTT по това време миналата година.