10 идеи за акции от най-ефективния екран на 2022 г.: Лидери на пазара за растеж на O'Shaughnessy

В тази статия ще намерите стратегията, използвана от Джеймс О'Шонеси, влиятелен инвеститор и президент на инвестиционната консултантска фирма O'Shaughnessy Asset Management. Прочетете как идентифицираме акции, притежаващи ключовите характеристики, които О'Шонеси използва за тази стратегия и десет текущи идеи за акции от екрана на AAII O'Shaughnessy Growth Market Leaders.

Моделът Growth Market Leaders Screening беше един от екраните с най-добри резултати през 2022 г. с ръст от 11.6% през 2022 г. в сравнение със загубата на цена на S&P 500 от 19.4% за същия период. До края на ноември 2022 г. 12 от 60-те стратегии за скрининг на AAII имаха положителна възвръщаемост, а 42 стратегии за скрининг на AAII надминаха загубата на цена на S&P 500 от 18.9% до момента. (Забележка: Ценовата загуба за индекса се използва вместо общата възвръщаемост, тъй като въздействието на дивидентите не е включено в ефективността на подходите за скрининг на AAII.) Вижте прегледа на Ефективността на фондовите екрани на AAII през 2022 г през януари 2023 г AAII вестник за повече информация.

Философията на О'Шонеси

Въпреки че много инвеститори вярват, че пазарът ще възвръща около 10% годишно в дългосрочен план, О'Шонеси дава няколко причини защо цифрата може да бъде подвеждаща. Това число не отчита инфлацията, която може да изяде възвръщаемостта и много инвеститори пропускат да вземат предвид това, когато изчисляват ефективността на портфейла.

О'Шонеси изчислява дългосрочната средна възвръщаемост, коригирана спрямо инфлацията, на около 7% годишно и вярва, че пазарът винаги ще се връща към тази средна стойност. Ако пазарът се е върнал с повече от 7% годишно в продължение на няколко години, той ще прекара следващите години в регресия обратно към средната стойност, често надвишавайки тази граница и падайки под нея.

И накрая, О'Шонеси също така твърди, че средният период на държане на инвеститора е 20 години, тъй като повечето хора нямат средства да спестяват за пенсиониране до проспериращите си средни години - около 20 години преди пенсиониране. 10% дългосрочна средна доходност без инфлация обикновено се изчислява за период от 78 години. Тъй като повечето инвеститори не инвестират от 78 години, те са податливи на по-краткосрочните възходи и спадове на пазара, които обикновено са много по-нестабилни за периоди от 15 до 20 години.

Екран за лидери на пазара за растеж

O'Shaughnessy търси жизнеспособни инвестиции чрез комбиниране на растеж и ограничения на стойността. Екранът Growth Market Leaders наподобява и двете крайъгълен камък стойност намлява растеж екрани, въведени в книгата му Какво работи на Уолстрийт.

Размер на фирмата

О'Шонеси започва с вселената на пазарните лидери, група от акции, които той за първи път представи в „Какво работи на Уолстрийт“. Тези акции не включват чуждестранни, комунални и извънборсови (OTC) акции.

Следващият критерий е размерът на активите, който е определящата характеристика на тези екрани. O'Shaughnessy категоризира акциите с голяма капитализация като тези с пазарна капитализация, по-голяма от средната акция. Той също така търси тези със среден брой акции в обращение, по-голям от средния брой акции.

Паричен поток на акция

Пазарните лидери на O'Shaughnessy също имат по-висок паричен поток на акция от средната акция. Това съотношение се изчислява чрез добавяне на обезценка и амортизация към приходите преди извънредни позиции, след което се разделя на напълно разредения среден брой обикновени акции в обращение. Паричният поток измерва действителните входящи и изходящи парични потоци чрез изваждане на непарични елементи, които могат да увеличат нетния доход (число, което след това се използва при изчисленията на печалбата на акция). Това число е по-трудно за манипулиране и може да бъде по-вярна мярка за финансова сила.

Продажби

Последният основен критерий са наличности с общи продажби 1.5 пъти по-големи от средните наличности. O'Shaughnessy поставя акцент върху силните продажби и ниското съотношение цена-продажба (P/S) – текущата цена на акциите, разделена на продажбите на акция за последните четири фискални тримесечия (след 12 месеца). За разлика от печалбите, продажбите са по-малко зависими от предположенията на управлението, поради което са по-трудни за манипулиране и често са по-малко променливи.

Първият допълнителен критерий е съотношението цена-продажба по-малко от средното за пазарните лидери. Можем да определим количествено това число, като пуснем екран за водещи на пазара акции, намерим средното съотношение цена/продажби за тази група и въведем стойността в екрана Лидери на пазара за растеж. Всички жизнеспособни компании имат продажби, така че по-голямата част от компаниите ще имат значимо съотношение цена/продажба. Ниското съотношение цена-продажба е начин за идентифициране на „евтини“ акции. В „Какво работи на Уолстрийт“ О'Шонеси откри, че съотношението цена-продажба е много ефективен екран за акции с всякаква пазарна капитализация и че ниските съотношения постоянно водят до по-висока възвръщаемост.

Печалба

Растежът на печалбата на акция (приходите минус разходите за продажби, оперативните разходи и данъците за даден период от време) е популярен начин за измерване на потенциала за растеж на компанията. Печалбите на акция играят критична роля в цената на акциите главно поради пазарните очаквания. Ниските или отрицателни приходи често са признаци на млади компании; тези стартиращи фирми обаче се опитват бързо да увеличат приходите си и могат да бъдат печеливши инвестиции. Екранът Growth Market Leaders намира акции с ръст на печалбата на акция за последните 12 месеца, който е по-голям от нула.

Относителна сила

Относителната сила също играе голяма роля в импулса на цената на акциите. Относителната сила измерва колко добре се е представила дадена акция спрямо бенчмарк за определен период от време. Отрицателно число показва слабо представяне, докато положително число означава, че дадена акция се е представила по-добре. О'Шонеси избира 10-те най-добри акции с най-голямо поскъпване на цената за последните 12 месеца за окончателния си портфейл. Той установи, че акциите с най-големи промени в цените през изминалата година са склонни да произвеждат най-висока възвръщаемост през следващата година. Въпреки че това може да бъде много ефективен филтър, той предупреждава, че това е силно променлив подход. Акциите с високо поскъпване може да са на или близо до своите върхове, което означава, че те могат да имат по-малък възход и по-голям потенциал за спад. За този критерий 52-седмичната относителна сила се коригира, докато преминат само десет акции.

Критерии за отчитане на лидерите на пазара на растеж

За да обобщим критериите за скрининг за Лидери на пазара за растеж на O'Shaughnessy подход, по-долу е описание на десетте филтъра, използвани в AAII Фондова инвестиция Pro база данни, които се използват при съставянето на списъка на преминаващите фирми. Нашият модел за скрининг на пазарни лидери за растеж на O'Shaughnessy показа впечатляващо дългосрочно представяне, със среден годишен ръст от 1998 г. насам от 8.2%, срещу 5.4% за индекса S&P 500 за същия период.

Започнете с вселената на лидерите на пазара, като приложите следните пет филтъра:

• Компаниите, които не са базирани в САЩ, са изключени
• Компаниите в сектора на комуналните услуги са изключени
• Компаниите, които търгуват на извънборсовия пазар, са изключени
• Пазарната капитализация за последното фискално тримесечие е по-голяма от средната база данни за същия период
• Средният брой акции в обращение за последното фискално тримесечие е по-голям от средната база данни за същия период

Продължете, като добавите следните пет филтъра:

• Паричният поток на акция за последните 12 месеца е по-голям от средния в базата данни за същия период
• Продажбите за последните 12 месеца са 1.5 пъти по-високи от средната база данни за същия период
• Съотношението цена/продажби е по-малко от средното за пазарните лидери [Тази стойност се определя количествено чрез скрининг за пазарните лидери (вижте по-горе) и изчисляване на средното съотношение цена/продажби за тази група]
• Ръстът на печалбата на акция за последните 12 месеца е положителен
• Крайните резултати са 10-те компании с най-висока относителна ценова сила през последните 52 седмици

10 акции, преминаващи през екрана за пазарни лидери за растеж на O'Shaughnessy (класирани по 52-седмична относителна сила)

___

Запасите, отговарящи на критериите на подхода, не представляват списък с препоръчителни или „купуващи“. Важно е да се извърши надлежна проверка.

Ако искате предимство в цялата тази нестабилност на пазара, станете член на AAII.