Покачващите се икономически печалби за 1Q22 не са устойчиви

Икономическите печалби се увеличиха на годишна база (на годишна база) за всички сектори, освен за два, през последните дванадесет месеца (TTM), приключили през 1Q22 за NC 2000, Индексът на цялата капитализация на моята фирма. NC 2000 се състои от най-големите 2000 американски компании по пазарна капитализация под покритието на моята фирма. Съставните елементи се актуализират на тримесечна база (31 март, 30 юни, 30 септември и 31 декември). Изключвам компании, които отчитат по МСФО, и компании извън САЩ за ADR.

Този доклад е съкратена версия на All Cap Index & Sectors: Покачващите се икономически печалби за 1Q22 не са устойчиви, един от моите тримесечни доклади за основните пазарни и секторни тенденции. Този отчет се основава на най-новите налични одитирани финансови данни, които в повечето случаи са за 1Q22 10-Q. Данни за цените към 5г.

Икономическите печалби осигуряват по-точна картина на истинските основни парични потоци на бизнеса, отколкото печалбите по GAAP.

Икономическите печалби почти се удвоиха през първото тримесечие на 1-ра година

Икономическите печалби за NC 2000 нараснаха от 563.4 милиарда долара през 1-во тримесечие на 21-ва година до 1.0 трилиона долара през 1-во тримесечие на 22-ра година, докато GAAP печалбите се повишиха от 1.3 трилиона долара на 2.1 трилиона долара за същото време. Икономическите и GAAP печалбите са само малко под нивата на календара за 2021 г. – най-високите от 1998 г., което е най-ранният достъпен анализ.

Въпреки това, растящите икономически печалби на NC 2000 вероятно скоро ще обърнат тенденцията.

Действително, основен посрещнат вятър, пред който са изправени икономическите печалби, е нарастващият WACC, който в TTM, приключил през 1Q22, добави 104.1 милиарда долара към цената на капитала. Началото на бързата инфлация изкуствено увеличава печалбите по GAAP, тъй като печалбите от текущите продажби се изчисляват с помощта на исторически разходи за инвентаризация. След като инфлацията се охлади, процесът се обръща и печалбите по GAAP се намаляват изкуствено. Въпреки това, инвеститорите могат да се предпазят от подобни фалшиви сигнали, като използват икономически печалби, които отчитат очакваната инфлация, както е отразено в WACC на фирмата.

Ключови подробности за избрани сектори NC 2000

Докато във всички сектори се наблюдава ръст на печалбите по GAAP на годишна база, икономическите печалби за секторите на недвижимите имоти и основни материали спаднаха през 1Q22.

Енергийният сектор отбеляза най-голямото подобрение на годишна база, 158.0 милиарда долара, в икономическите печалби, които се повишиха от -112.1 милиарда долара през 1Q21 до 45.8 милиарда долара през 1Q22.

Технологичният сектор генерира най-много икономически печалби от всеки сектор и е нараснал икономическите печалби с 30% на годишна база през 1Q22. От друга страна, секторът на недвижимите имоти има най-ниските икономически печалби и отбеляза спад от 1.3 милиарда долара на годишна база в икономическите печалби през първото тримесечие на 1-ра година.

По-долу подчертавам сектора на промишлеността, в който икономическите печалби се подобриха с 54.9 милиарда долара на годишна база през 1 Q22.

Примерен секторен анализ: Промишленост

Фигура 1 показва, че икономическите печалби за сектора на промишлеността са се повишили от -5.5 милиарда долара през 1-во тримесечие на 21-ва година до 49.4 милиарда долара през 1-во тримесечие на 22-ра година, докато печалбите по GAAP нараснаха от 67.7 милиарда долара на 162.8 милиарда долара за същото време.

Фигура 1: Икономическите печалби в промишлеността спрямо GAAP: 1998 – 1Q22

Анализът на икономическите печалби се основава на обобщени TTM данни за съставните части на сектора през всеки период на измерване.

Периодът 16 май 2022 г. включва финансовите данни от календара 1Q22 10-Q, тъй като това е най-ранната дата, за която са били налични всички календарни 1Q22 10-Qs за съставните части на NC 2000.

Разкриване: Дейвид Треньор, Кайл Гуске II и Мат Шулер не получават обезщетение да пишат за някакъв конкретен запас, стил или тема.

Приложение: Методология за изчисление

Извличам показателите за икономическите печалби и GAAP по-горе, като сумирам индивидуалните стойности на NC 2000 за последните дванадесет месеца за икономическите печалби и приходите по GAAP във всеки сектор за всеки период на измерване. Наричам този подход „агрегатна” методология.

Агрегираната методология осигурява директен поглед върху целия сектор, независимо от пазарната капитализация или претеглянето на индекса и съответства на това как S&P Global (SPGI) изчислява показатели за S&P 500.