Intel Главният изпълнителен директор Пат Гелсингер претърпя последния си неуспех във вторник, след като IPO-то на дъщерното му дружество Mobileye се оказа страхотна идея, която за съжаление отдавна е минала своя разцвет.
Поради отчета за тримесечните печалби в четвъртък, бившият технологичен лидер е изпаднал в трудни времена и според съобщенията планира хиляди съкращения тъй като търсенето на персонални компютри след пандемията отново намалява.
Гелсингер се надяваше да пусне акции на фирмата за технологии за автономно шофиране Mobileye на оценка от около 50 милиарда долара, но търсенето беше далеч под плановете и очакванията бяха намалени два пъти в резултат.
Израелският стартъп, основан от главния изпълнителен директор Амнон Шашуа, беше закупен за 15.3 милиарда долара през 2017 г от бившия изпълнителен директор на Intel Браян Крзанич. Сега, пет години по-късно, акциите ще започнат да се търгуват в сряда при първоначална оценка от само $16.7 милиарда - годишна възвръщаемост от само 1.8% от първоначалната сделка.
По-долу са три основни причини, поради които IPO не успя да постигне резултати за Intel.
Лошо прилягане
Когато Крзанич сключи сделката, той беше ръководил рязък спад в Intel, по време на който неговите безпроблемни конкуренти ядяха обяда. Тези компании избраха да изнесат производството на чипове в леярни като Тайван полупроводниковата промишленост Компания (TSMC).
американски състезател AMD влезе в основния компютърен бизнес на Intel; Qualcomm пое контрола върху процъфтяващия пазар на смартфони, който цени чипове, които са лесни за живот на батерията; и Nvidia пречистени в областта на графичните процесори от висок клас за всичко - от видео игри до крипто копаене.
В този контекст сделката на Intel с Mobileye беше малко повече от стратегически удар да бъдеш първи в a бъдещ пазар се оценява на 70 милиарда долара, и дойде точно когато преждевременната еуфория около технологията за самостоятелно управление достигна своя връх.
Нямаше естествена връзка между двамата и следователно малко оправдание защо Intel би бил в най-добра позиция да управлява израелската компания.
Въпреки че се радваха на някои възможности за кръстосани продажби, имаше изключително малко технологични или производствени ефективности, които можеха да бъдат постигнати чрез настаняването им под един покрив. Важно е, че израелският стартъп отдавна е проектирал свой собствен патентован силикон, базиран на RISC-V архитектура, вместо да разчита на конкурентния X86 стандарт на Intel.
Когато изпълнителният директор на Intel Гелсингер каза пред репортери през декември, че е така планира да направи Mobileye публичен, той призна, че нещата няма да се променят много, тъй като връзките са тънки в началото.
„Ние работим с Mobileye доста различно от останалата част на Intel, за да му дадем скоростта и темпото на работа“, каза той тогава.
Лош момент
Гелсингер пое Intel в началото на миналата година с мандат да възстанови своя опит в производството на полупроводници, така че печеленето на балон на технологичния пазар имаше смисъл по това време.
Той се нуждае от милиарди, за да разработи логически чипове с върхови размери на възлите от пет нанометра и по-малко, за да се конкурира с TSMC.
Моментът изглеждаше идеален. Точно преди обявяването на Гелсингер за IPO на Mobileye, подкрепяният от Amazon производител на електромобили Rivian стана публичен в средата на ноември в най-голямото IPO от Facebook и бързо натрупа пазарна капитализация, която го засенчи General Motors и Ford по стойност, след като достави само няколко десетки камиона.
Ако Mobileye беше обявен публично тогава, когато недостигът на чипове беше остър и страните наддаваха една друга, за да спечелят инвестиции в нови фабрики, Intel вероятно щеше да се срещне с лавина от търсенето.
За съжаление, апетитът на инвеститорите оттогава се завъртя в обратната посока, с Nasdaq Композитна търговия близо до двегодишни дъна.
Влошавайки нещата, акциите на полупроводниците, за които някога се говореше, претърпяха абсолютен побой, тъй като геополитическото напрежение добави мечи настроения. Администрацията на Байдън наскоро сигнализира, че ще стигне до крайни усилия предотвратяване на високотехнологични чипове да не попадне в ръцете на Китай.
Разбит сектор
В продължение на няколко години акциите на автомобилната индустрия се търгуваха на или близо до исторически ниски коефициенти на оценка. Това създава проблем дори за водещ доставчик на технология за компютърно зрение като Mobileye, тъй като в крайна сметка по-голямата част от неговия бизнес е продажба на компоненти за системи за подпомагане на водача на утвърдени автомобилни производители под натиск от подобни на Tesla.
Въпреки че е вярно, че Porsche успя да проведе IPO на стойност 10 милиарда долара, той търгува като производител на луксозни маркови стоки като Ferrari, благодарение на емблематичната си марка. Той също така може да се похвали със списък от инвеститори, който включва богато семейство, готово да отдели милиарди, за да си осигури вето, и редица държавни инвестиционни фондове, които се подредиха преди периода на абонамент за IPO.
Както каза анализаторът на Jefferies autos Филип Ушоа Богатство по това време, родител Volkswagen Групата можеше да затвори книгата с поръчки още на първия ден.
Въпреки това, докато IPO-то на Porsche събра всяка стотинка от парите, на които VW се надяваше, то не успя да оправдае очакванията в един ключов елемент, който също е от значение за Intel и Mobileye. Ръководството на VW вярваше, че чрез създаването на прозрачна пазарна цена за дела на компанията в Porsche ще покаже колко подценена е майката: Вместо това пазарната капитализация на VW оттогава е паднала под нейното миниатюрно дъщерно дружество, контролирано от 75%.
Intel също се надяваше, че стойността на инвестицията им в Mobileye ще бъде по-добре оценена, след като акциите й се пуснат на пазара. Тъй като Mobileye започва търговия днес обаче, акциите на Intel трябваше да отворят с понижение.
И накрая, инвеститорите няма да харесат факта, че приходите от IPO ще отидат до голяма степен за Intel. Във вторник Mobileye каза „значителна част” от приблизително 800 милиона долара нетни приходи ще бъдат използвани за изплащане на дълг към Intel. Инвеститорите обикновено искат да видят парите реинвестирани в по-нататъшен растеж.
Тази история първоначално беше представена на Fortune.com
Още от Fortune:
Нека не се връщаме към това: тези 10 корпоративни модни думи са най-мразените в Америка
Източник: https://finance.yahoo.com/news/3-reasons-why-intel-mobileye-124924512.html