3 акции, които биха могли да се възползват от пренасочването на Пауъл към Волкър

Марк Твен твърди, че е казал: „Историята не винаги се повтаря, но често се римува“, така че би имало смисъл да погледнем какво се е случило на фондовите пазари последния път, когато инфлацията издигаше предполагаемата си грозна глава, както е днес.

Наистина, Джеръм Х. Пауъл сметна за уместно да се позове на името на Пол Волкър, председател на Фед от 1979 до 1986 г., в речта си миналата седмица от годишната конференция на Федералния резерв в Джаксън Хоул, Уайоминг. Настоящият председател Пауъл, говорейки строго за инфлацията, каза, че „успешната дезинфлация на Volcker в началото на 1980-те години последва множество неуспешни опити за намаляване на инфлацията през предходните 15 години. В крайна сметка беше необходим дълъг период на много рестриктивна парична политика, за да се спре високата инфлация и да започне процесът на понижаване на инфлацията до ниските и стабилни нива, които бяха норма до пролетта на миналата година. Нашата цел е да избегнем този резултат, като действаме решително сега.“

Въпреки че осъзнаваме, че условията днес са драстично различни от тези преди четири десетилетия, вероятно мнозина не си спомнят бурния период на Волкър като благоприятен за акциите. Въпреки това благоприятен не беше достатъчно силна дума, тъй като фантастично беше далеч по-добро описание на това, което всъщност се случи, като се има предвид, че акциите на стойността, изчислени от професорите Юджийн Ф. Фама и Кенет Р. Френч, се радваха на възвръщаемост от 24.7% НА ГОДИША от от началото на 1979 до края на 1986 г.

И ако се върнем към ужасния инфлационен период от 1965-1981 г., в който Dow Jones Industrial Average на ценова база всъщност загуби позиции за период от 16 години, общата възвръщаемост на ценните акции беше превъзходните 13.39% НА ГОДИНА . Очевидно изборът на акции имаше значение, както беше годишната възвръщаемост на големите компании само за лична употреба 5.95%, но тези, които гледат тези години, обикновено забравят, че дивидентите са били стабилни. Наистина, въпреки спада на индекса от 969 на 875, общата възвръщаемост на Dow през периода беше 3.94% годишно.

Благоразумният спекулантИнфлация 101B

Не е изненадващо, че мисля, че онези, които споделят моя дългосрочен времеви хоризонт, трябва да гледат акции на компании, които смятам за изключително подценени. Имам три предвид днес.

Животозастрахователи като Prudential Fin'l (PRU) би трябвало да се възползват от по-високи приходи от своите инвестиционни портфейли, особено ако повишаването на лихвените проценти се поддържа в продължение на няколко години. Да, счетоводната стойност на PRU се влоши, тъй като облигациите в неговите книги бяха преоценени по-ниско, за да се коригират за по-високи лихвени проценти, но инфлацията също може да послужи като положителна за животозастрахователите, тъй като полиците са записани в номинално изражение и е по-малко вероятно да се променят с течение на времето (в сравнение с други редове като имущество и произшествие). PRU търгува за 8 пъти очакваните печалби за 2023 г. и доходност от 5.0%.

Акции на CelaneseCE
, производител на специални химикали, търгува само за 7 пъти повече печалби, очаквани за 2023 г. Компанията има предимството на водеща позиция по отношение на разходите на много от своите пазари, докато нейният глобален обхват също така й позволява да се възползва от промените в цените чрез преместване на продуктови обеми от региони с по-ниски цени, за да улови по-високи цени в други. Излагането на светски развиващи се пазари като електрически превозни средства и 5G чрез сегмента на инженерните материали трябва да стимулира търсенето в дългосрочен план и да позиционира компанията добре, за да печели от усилията за устойчивост на клиентите. CE също има 2.5% дивидентна доходност.

Акции на Bristol Myers SquibbBMY
сега се търгуват за по-малко от 9 пъти спрямо консенсусната прогноза на анализатора EPS за 2023 г., след като съмненията относно резултатите от изпитването на експериментален разредител на кръвта доведоха до спад на акциите с около 10% през изминалата седмица. Bristol има наследство в подкрепата на своята линия, като привлича партньори, които да споделят разходите за разработка и да диверсифицират рисковете от клиничен и регулаторен провал, а придобиването на Celgene през 2019 г. придвижва Bristol по-нататък в сегмента на специализираната фармацевтика. Неотдавнашното одобрение от FDA на съответните лекарства за рак и сърдечна недостатъчност Opdualag и Camzyos, заедно с новите одобрения за настоящото лекарство Opdivo, са солидни крачки не само да компенсират загубите от лекарството за мултиплен миелом Revlimid, което загуби патентна защита от тази година, но и да продължат да растат горната линия. BMY може да се похвали с 3.1% дивидентна доходност.