45Q данъчен кредит повишава стойността на проекти за улавяне на въглерод, но повечето все още са в процес на разработка

Приблизително половината от бюджета на Закона за намаляване на инфлацията (369 милиарда долара) е разрешен за разходи за енергия и изменение на климата. Един от компонентите, заровени в този акт, беше допълнителното начисляване на съществуващ данъчен кредит - 45Q. Този данъчен кредит се разшири от $50 на тон отделен CO2 до $85 на тон. Какво означава това за потенциални проекти за улавяне на въглероден диоксид в цялата страна? Може би много. Въпреки това е твърде рано да се каже. Според Робърт Бърдси от Greenfront Energy Partners, би било все едно да попитате поклонниците какво мислят за Америка, когато слизат от лодката.

Това едва ли е попречило на интереса и активността да продължат напред. Преди няколко седмици Exxon и EnLink оповестен най-голямата по рода си търговска сделка в Луизиана за улавяне на емисии от Ascension Parish на CF Industries и транспортирането им по транспортната мрежа на EnLink, за да ги съхранява под земята в собственост на Exxon. Стартирането се очаква през 2025 г. и ще отделя до два милиона метрични тона CO2 годишно. При $85 на тон, това е търговски значим данъчен кредит - $170 милиона. Няма да е последният. Има десетки проекти в различни точки в процеса на развитие на това пространство. Освен това капиталът тече свободно в по-широкото пространство на „устойчивост“. Според Morningstar само през първата половина на 2022 г. е имало приблизително 33 милиарда долара нетни парични потоци в този сектор, заедно с 245 нови фонда, стартирани.

Миналата седмица присъствах на конференцията Hart Energy Capital, на която г-н Бърдси изнесе презентация. Прекарах известно време и с Майк Кейн от Решения за улавяне на въглерод в САЩ за да разберете повече. Възникнаха някои интересни факти и въпроси.

Стимули

Белият дом определи социалната цена на въглерода на 51 долара за тон, което отчасти е причината данъчният кредит да бъде включен в Закона за намаляване на инфлацията (IRA). Този ефект помага за премахване на затрудненията във финансирането за редица от тези зелени проекти. Това може да бъде на практика като правителството да финансира приблизително 30% от собствения капитал в даден проект. В пространство, където да си производител на ниска цена е името на играта, това поставя много повече играчи в играта. Всъщност обемът на улавянето на въглероден диоксид (CCS) може да достигне 200 милиона тона до 2030 г., 13-кратно увеличение в сравнение с оценките преди IRA, според Net Zero Labs. По ирония на съдбата индустрията нагоре по веригата е най-квалифицирана да се възползва от този стимул, давайки на традиционните играчи в областта на E&P повече възможности за изпълнение на проекти.

Въпроси

Въпреки това, повечето от потенциалните проекти в процес на улавяне и съхранение на въглероден диоксид остават в процес на разработка, където изобилстват меморандуми за разбирателство и писма за намерения. Обвързващите договори обаче са все по-малко и рядко се срещат и има причини за това. Първо, от гледна точка на самия кредит от 45Q, тук има потенциален проблем със съпоставянето на времето. Проекти като този са многогодишни – дори над десетилетие, ако разрешителните бъдат задържани. Ако дойде малък правителствен конгрес и премахне стимула, това почти сигурно ще подкопае икономиката на проекта. В този момент кредитът от 45Q е в основата на икономическата жизнеспособност на проекта, така че ако той върви, проектът върви. Възможно е да има много избори от сега до 2030 г., което прави някои инвеститори нервни.

Това обаче е по-малък проблем в сравнение с други. Има три основни елемента за един успешен проект за CCS: (i) емитер, (ii) транспорт и (iii) място за улавяне. Има проблеми и с трите. Излъчвателите са уклончиви по отношение на тези проекти, защото са резервирани относно добавянето на инфраструктура от трети страни към скъп актив като електроцентрала. Освен това дългите договори „вземи или плати“, които бяха предложени за много от тези проекти, сами по себе си са рискови. От гледна точка на транспорта идват повечето от същите проблеми като другите тръбопроводи. Просто попитайте привържениците на Keystone или Atlantic Coast Pipeline. В допълнение, CO2 трябва да се транспортира при високо налягане (да речем 1,100 PSI) в полутечна форма с ниска температура. Това прави инфраструктурата потенциално различна от конвенционалния тръбопровод за природен газ. След това има проблеми с мястото на секвестиране. Местата за инжектиране на CO2 са известни като кладенци от клас VI. Към днешна дата има само два активни кладенеца от клас VI в САЩ, така че разрешаването е голяма неизвестност и представлява двоичен рисков профил. Получете одобрение и след това продължете напред. Ако бъде отхвърлен, вашият проект може да бъде завършен. О, и забравих ли да спомена, че тези проекти могат да бъдат в стотици милиони долари капитал? Това са много пари, които могат да чакат дълго време за връщане.

Поради това много инвеститори търсят места за излъчване и секвестиране, които са близо един до друг, което не винаги е лесно да се намери. Икономика на концентрацията на емисии, проблеми с монетизацията на 45Q кредити (понастоящем няма стабилен пазар за търговия с тях) и други проблеми могат да отстранят проекта.

Бъдещето?

Никой не знае, но оптимизмът остава. Това е нововъзникващ пазар. Решенията за улавяне на въглерод от САЩ продължават напред със своя проект в Уайоминг, въпреки че може да е 2030 г., преди да бъде пуснат онлайн. 45Q изглежда е дал шанс на това пространство; ще видим след пет или повече години в какво ще се превърне това.