Стойност на 5 акции, които Свети Бен Греъм може да хареса днес

Инвеститорите на стойност говорят с почтителни тонове за Бенджамин Греъм.

Мениджър на хедж фондове, професор и писател в Колумбийския университет, Греъм (1884-1976) е широко смятан за бащата на инвестирането в стойност. Веднъж в годината се опитвам да позная какви акции би купил маестрото, ако беше жив днес.

Метод на Греъм

Използвам опростена версия на критериите за избор на акции на Греъм, търсейки акции със следните характеристики:

· Цената на акциите е по-малка от 12 пъти печалбата на акция.

· Цената на акциите е по-малка от балансовата стойност (корпоративна нетна стойност на акция) и по-малко от 1.5 пъти материалната балансова стойност (с изключение на нематериални активи като репутация от изчислението).

· Дълг под 50% от собствения капитал на акционерите.

Избори за днес

Използвайки тези критерии, избрах пет акции, които вярвам, че Греъм може да хареса сега, ако все още ходеше по земята.

Най-голямата акция, която отговаря на моите критерии на Греъм, е Група Unum (UNM), водещ автор на застраховка за инвалидност. Евтино е при седемкратна печалба. Исковете за инвалидност обикновено нарастват по време на рецесии и много хора очакват рецесия през 2023 г., ако не и по-рано.

Следователно Unum е рисковано. Но вярвам, че рискът си заслужава. Компанията винаги ми е изглеждала добре управлявана. Той е увеличил приходите си с 10% годишен темп през последното десетилетие. Не е регистрирала годишна загуба от 2004 г., което означава, че е преминала през неприятната рецесия през 2008 г. добре.

Още по-евтино е Домове за наследство
MTH
, което тежи по-малко от четири пъти повече от печалбите. Инвеститорите се разстроиха от строителите на жилища, тъй като Федералният резерв се зае сериозно с повишаването на лихвените проценти. Това означава, че ипотечните плащания нараняват повече, отколкото преди няколко месеца, обезсърчавайки купувачите.

От пик близо до $122 в края на 2021 г. Meritage падна до около $89. Според мен сега е подценен. Разбира се, лихвените проценти са попътен вятър, но задържаното търсене на къщи е попътен вятър.

Без дългове е Farmers & Merchants Bank of Long Beach (FMBL). Тази банка се контролира от семейство Уокър, откакто CJ я основава през 1907 г. В момента Даниел К. Уокър е председател, а Хенри Уокър, брат му, е президент.

Приходите и печалбите са нараснали с около 6% годишно през последното десетилетие – не грандиозно, но стабилно. Харесва ми да виждам как банките публикуват възвръщаемост на активите от 1.00% или по-висока. Тази банка успя да надмине този критерий в 11 от последните 15 години.

Цената на акциите, напоследък малко над 8,000 долара за акция, може да е пречка, но доста брокерски къщи позволяват закупуване на частични акции.

Мисля, че агенциите за работа могат да се възползват от факта, че предприятията имат проблеми със запълването на свободни позиции. Сред тези, Kelly Services Inc. (KELYB) отговаря на моите критерии на Греъм.

Kelly също се откроява с много ниско съотношение на дълг към балансова стойност (само 6%). Препоръчах го преди година, но с слаб резултат (спад от 13%). Ще опитам отново, защото мисля, че следващата година или две изглежда добре.

И накрая, в светлината на факта, че повечето икономисти смятат, че рецесията е наблизо или скоро ще настъпи, аз ще отида с Храни на Сенека
СЕНЕЯ
, доставчик на консервирани и замразени плодове и зеленчуци. Неговите марки включват Libby's, Aunt Nellie's и Green Valley.

Печалбите на Seneca скочиха по време на най-лошия период на пандемията и сега са спаднали донякъде, но остават над обичайното си ниво преди 2020 г. Ако наистина имаме рецесия, някои хора ще заменят пресни продукти към замразени или консервирани. Сенека се продава на по-ниска от материалната счетоводна стойност.

Миналата година

Миналата година беше лоша за моите избори, вдъхновени от Греъм. Argonaut Gold Inc. (ARNGF) се срина с 81%, най-вече поради огромни преразходи, докато се опитваше да отвори мината Magnino в Онтарио, Канада.

Два от другите ми избори, Citizens Financial GroupCFG
и Kelley Services, също загубиха позиции. Само LoewsL
се повиши, като спечели 6%.

В резултат на това моите четири избора общо загубиха почти 24%, много по-лошо от загубата от 3% в S&P 500. Лошият резултат свали дългосрочната ми средна стойност в опитите ми да канализирам призрака на Бен Греъм до 16.2%. Това все още е доста над общата възвръщаемост на S&P 500, която е 11.8%. За 19 години моите избори са били печеливши 12 пъти и са победили S&P 13 пъти.

Имайте предвид, че резултатите от моята колона са хипотетични и не трябва да се бъркат с резултатите, които получавам за клиенти. Освен това миналите резултати не предсказват бъдещето.

Разкриване: В момента не притежавам нито една от обсъдените днес акции, лично или за клиенти.