6 енергийни запаси, които да обмислите на горещ пазар

Въпросът сега е дали купонът е приключил. Понякога през последните месеци енергийните запаси се понижаваха дори когато цените на петрола се покачваха, знак, че инвеститорите не са се присъединили напълно към историята. Общите инвеститори са избягвали индустрията поради слабата възвръщаемост в миналото и опасенията за околната среда.

Енергията обаче има повече място за повишаване. Все още има време да купуват акции, особено за инвеститорите, които желаят да разглеждат термина „енергия“ широко. Това означава също закупуване на компании, фокусирани върху възобновяемите енергийни източници, и оценка на компаниите отчасти за усилията им за намаляване на въглеродните емисии, ключова тенденция, която върви напред – и такава, която ще бъде поне толкова голям икономически двигател в дългосрочен план, колкото и традиционните употреби на енергия днес.

Дори след нарастването на акциите през последните две години, енергетиката все още е най-евтиният сектор в S&P 500, търгувайки с 9.8 пъти очакваните печалби през следващата година – единственият сектор под 10 пъти печалбата. Сега енергията съставлява 15% от приходите на индекса и около 5% от пазарната му капитализация, „спред, който вероятно няма да се запази, според нас“, пише анализаторът на Truist Нийл Дингман. А балансите в сектора са по-здрави, отколкото са били от години.

Налице е и политическа промяна, която може да е от полза за петролните и газовите компании. Ник Делулис, главен изпълнителен директор на производителя на газ в Питсбърг

CNX ресурси

(CNX), казва, че политиците, които настояваха енергийните компании да съкратят, сега са „ограбени от реалността“, тъй като цените на бензина растат и Европа се бори да се откаже от руските изкопаеми горива.

Движението ESG не изчезва, но някои инвеститори виждат, че настроенията на Уолстрийт се променят достатъчно, че инвестициите в енергия да станат по-приемливи. „Не искаме да се нуждаем от суров петрол, но хората започват да осъзнават, че да не искаме да се нуждаем от него е различно от това да не се нуждаем от него“, казва Ребека Бабин, старши търговец на енергия в CIBC Private Wealth US. "И аз мисля, че инвеститорите също са стигнали до това."

Енергията се дължи на голям инвестиционен цикъл. Капиталовите разходи в производството на нефт и газ са паднали с 61% след пика през 2014 г., а общите инвестиции в първична енергия са спаднали с 35%, според Goldman Sachs. През следващите три години трябва да се наблюдава значително възстановяване, тъй като производителите увеличават предлагането, за да отговорят на търсенето. От 2021 до 2025 г. годишните енергийни инвестиции трябва да нараснат с 60%, или 500 милиарда долара, казват анализаторите на Goldman.

Засега едни от най-големите бенефициенти трябва да бъдат компании в сектори, изправени пред сериозни ограничения на капацитета.

МАСЛОНИ УСЛУГИ

Един от секторите, където доставчиците имат повече власт сега, са петролните услуги. През последните няколко години играчите на големите сервизи харесват

Schlumberger

(SLB) и

Halliburton

(HAL) трябваше да намали разходите, тъй като производителите намалиха плановете си за разширяване. Тъй като някои производители отново се разширяват, те откриха, че няма толкова много екипажи или толкова налично оборудване и пишат по-големи чекове.

„Този ​​тесен пазар идва от доста време, а в сектора на услугите е още по-драматичен“, казва Крис Райт, главен изпълнителен директор на базираната в Денвър

Енергия на свободата

(LBRT), голям доставчик на услуги за нефтени находища.

Liberty купи бизнеса на Schlumberger с хидравлично разбиване или фракинг през 2020 г., като Schlumberger взе дял в Liberty. Liberty сега има значителни мащаби и способност да повишава цените, докато производителите се готвят за разширяване. Райт каза, че динамиката на индустрията очевидно се е променила.

„Нещо, за което много се смея, е, че сега имаме клиенти, които искат да вземат обяд“, казва Райт. „Ние сме компания за услуги; винаги водим нашите момчета на обяд. Клиентите вече искат да вземат сметката. И имах няколко клиенти да казват: „Хей, мога ли да дойда в Денвър и да ви посетя?“ Не съм чувал това от три-четири години.”

Акциите на Liberty се повишиха с 14% през последната година, доста зад ръста на Halliburton от 74%. Но компанията има по-малко дълг от по-големия си конкурент и анализаторите виждат печалби напред. Скот Грубер от Citi смята, че акциите на Liberty могат да се покачат до 20 долара от неотдавнашните 17 долара в „по-нормализирана” среда за сондажи, подобна на периода от 2018 до 2020 г.

РАФИНЕРИ

Друга област с ограничен капацитет е рафинирането. В САЩ 20 рафинерии са затворени през последното десетилетие, като няколко от тези затваряния идват след пандемията. Капацитетът за рафиниране е намалял с повече от един милион барела от началото на 2020 г., което затруднява рафинериите да доставят 20 милиона барела петролни продукти, които американците използват всеки ден, и милионите повече, които индустрията доставя в чужбина. Това доведе до рекордни „спредове на крак“, мярка за маржовете, които компаниите правят, преработвайки суров. Коригираните спредове на крек са се повишили до $30 за барел през това тримесечие от $12 през първото тримесечие, казва Матю Блеър, анализатор в Tudor, Pickering, Holt.

Анализаторът на BofA Securities Дъг Легейт очаква печалбите през второто тримесечие на много рафинерии да достигнат рекордни нива и вероятно инерцията ще продължи. Ако цените на фючърсите за различни петролни продукти се задържат, „мащабът на потенциалните печалби е зашеметяващ спрямо всеки предходен период“, написа той миналата седмица, като подобри прогнозите си за печалбите средно с 57%. Неговите фаворити включват

Valero

(VLO) и

PBF енергия

(PBF).

Друг рафинер, който си струва да се обмисли е

Филипс 66

(PSX), който изостава от своите колеги, отчасти защото е по-диверсифициран. Phillips има рафинерии в североизточната част - регион с особено ограничени доставки - и има най-голямата доходност от дивиденти от големите рафинерии - 3.6%. Leggate смята, че може да се повиши до $139 от скорошните $108.

ЕНЕРГИЙНИ КОНГЛОМЕРАТИ

Големите мултинационални петролни компании намалиха и намалиха неефективните операции. Всички акции се повишиха и финансовите им резултати са силни както винаги.

Черупка

(SHEL), която има най-високите приходи от европейските петролни и газови компании, се превърна в по-многостранен бизнес след пандемията, добавяйки нарастващи вятърни и слънчеви подразделения. Той обяви на 7 юни, че ще започне да продава енергия от възобновяеми източници в Тексас. Едно от големите предимства на Shell е нейният бизнес с втечнен природен газ, най-големият в света. Търсенето на втечнен природен газ рязко нарасна, тъй като Европа се опитва да се откаже от руския природен газ, а цените в САЩ са се увеличили повече от два пъти през последните шест месеца. Shell търгува за по-малко от седем пъти очакваните печалби за 2023 г., по-ниски от конкурентите и има по-нисък коефициент на изплащане на дивиденти, което означава, че има повече място за увеличаване на дивидента през следващите тримесечия.

ПРОИЗВОДИТЕЛИ НА НЕФТ И ГАЗ

Друга компания с недооценена експозиция на природен газ е

EOG Resources

(EOG), производител в Хюстън, който направи голямо откритие на газ преди няколко години в Южен Тексас. Анализаторът на CFRA Стюарт Гликман смята, че играта на газ дава на EOG предимство пред производителите, по-далеч от пристанищата. EOG може да доставя газа си на кораби във втечнена форма и да го изпраща в Европа, където цените са дори по-високи, отколкото в САЩ. „Това е очевидно предложение за стойност“, казва той.

EOG отдавна има едни от най-добрите земя и най-силните финанси в индустрията и сега се фокусира върху връщането на пари на акционерите. Компанията изплаща $3 на акция дивиденти годишно, двойно повече от цената, която е платила преди две години. Той също така придоби навика да дава на акционерите солидни специални дивиденти, включително два миналата година и изплащане от $1.80 след първото тримесечие. Като цяло изплащанията могат да доведат до възвръщаемост на акционерите от 6.5% тази година, според анализатора на Mizuho Securities Винсент Ловальо. Той смята, че акциите могат да се покачат до $175 от неотдавнашните $142.

ВЕЛИЧИНИ

Възстановяването на петролните и газовите компании не означава, че страните се отказват от екологичните цели. Всъщност Европа очевидно ускорява развитието на своята инфраструктура за възобновяеми източници, като наскоро обяви планове за удвояване на слънчевия капацитет до 2025 г. и засилвайки целта си за количеството енергия, което получава от възобновяеми източници до 45% до 2030 г. Един от бенефициентите е италианската компания за комунални услуги

Enel

(ENLAY), чието дъщерно дружество на Enel Green Power е водещ производител на енергия от възобновяеми източници, което му позволява да се възползва от държавното финансиране за зелената промяна. Фондът за иновации на ЕС, например, ще плати 20% от разходите за разширяване на фабрика за слънчеви панели в Сицилия. Enel се търгува с по-малко от 10 пъти прогнозите за печалбите за следващата година, а JP Morgan го нарича „най-евтиният начин да играете на растежа на възобновяемите източници“.

САЩ приемат зелени политики по-бавно от Европа, но напоследък регулирането става по-приятелско. Президентът Джо Байдън наскоро обяви, че ще освободи някои вносни слънчеви панели от предложена тарифа, която навреди на индустрията, и ще използва Закона за отбранителното производство, за да ускори производството на слънчеви панели в САЩ. Конгресът също обсъжда удължаване на данъчните кредити за слънчева енергия. Един от бенефициентите на тези политики е

Изгрев

(RUN), която разработва слънчеви проекти за жилища, отдавайки произведената от тях енергия на собствениците на жилища. Sunrun е най-големият разработчик на соларни домове в САЩ. Анализаторът на Credit Suisse Maheep Mandloi казва, че компанията е най-добре позиционирана да се възползва, като се има предвид нейния мащаб и структура на разходите и че акциите могат да се повишат до 70 долара от неотдавнашните 27 долара.

Пиши на Ави Залцман в [имейл защитен]