6 ключови сигнала за нарастващ финансов стрес в банковата система на САЩ

Финансовата система на САЩ е в несигурна позиция след фалитите на Silvergate (NYSE: SI), Silicon Valley Bank (NASDAQ: SIVB) и Signature Bank (NASDAQ: SBNY).

Регулаторите се намесиха с спешни мерки, за да овладеят последиците от финансирането на незастраховани депозити и нереализираните загуби в портфейлите от активи, включително стартирането на Програмата за срочно финансиране на банките (BTFP).

Въпреки че S&P 500 се повиши вчера беше известна изненада, това вероятно се дължи на очакванията, че Фед може да премине към по-разхлабена парична политика, срещу предположенията от миналата седмица, че е налице увеличение на лихвите с 50 базисни пункта.

1. Депозитите изтичат от местни и регионални банки

Взети заедно, затварянето на SVB и Signature доведе до замразяване от регулаторите на близо 265 милиарда долара пари на вложителите.

PacWest (NASDAQ: PACW) също отчете отлив от $700 милиона в края на миналата седмица.

Воден от големи загуби в First Republic Bank (NYSE: FRC) в понеделник, 13 март, индексът на KBW Nasdaq Bank се срина до най-ниското си ниво за всички времена от 79.58.

Вложителите, инвеститорите и финансовата система като цяло не изглеждат убедени от настояването на Фед, че е готов да се заеме с всякакви проблеми с ликвидността, за да предпази портфейлите и банките от възможността за широко разпространение на системата.

Безпокойството около потенциалната поява на зараза в регионалните банки и широкоразпространената финансова нестабилност остава, въпреки че индексът се подобри във вторник, 14^th март, затваряйки на 82.67.

Лиз Хофман, редактор за бизнес и финанси на Semafor, смята, че регулаторите планират да „изсипят пари“ на вложителите и отбеляза,  

… (регулаторите посочват това) ние няма да спрем това, но ще го финансираме.

2. Депозитите се вливат в основните

В резултат на сътресенията в банковия сектор семействата и фирмите прехвърлят поне част от активите си към относителната безопасност на глобално системно важни банки (G – SIB), като JP Morgan (NYSE: JPM), Bank of America (NYSE: BAC) и Citi (NYSE: C).

Bloomberg съобщи, че Bank of America е отбелязала огромен приток на повече от $15 милиарда в нови депозити за много свит период, докато вътрешни лица съобщават, че други големи компании също виждат нарастващи притоци на депозити, които са доста над средните седмични стойности.

Тази промяна се движи от репутацията на тези институции като твърде големи, за да фалират, съчетана с ограниченото използване на механизма на Фед, който позволява на банките да вземат едногодишни заеми срещу нереализирани загуби.

3. Нереализираните загуби в банковия сектор надхвърлят $600 млрд

Няколко банки, включително SVB, бяха паркирали по-голямата част от излишните депозити, придобити по време на пандемията, в относителната безопасност на 10-годишните трезори.

Въпреки това, със забавянето на технологичния сектор, неуспешните стартиращи фирми и рязкото покачване на доходността на облигациите от под 1% през 2020 г. до 3.67% днес, много такива институции натрупаха големи загуби в своите портфейли от активи.

Според данни на Федералната корпорация за гарантиране на депозитите (FDIC), колективните нереализирани загуби от инвестиционни ценни книжа за банковия сектор възлизат на тревожните 620 милиарда долара.

Това означава, че в случай на ликвидна криза банките няма да могат да монетизират своите притежания, за да изпълнят задълженията си.

Опасявайки се от повторение на банкови фалити миналата седмица, вложителите масово изтеглят притежанията си от институции, които могат да бъдат изложени на висок риск от заразяване, което допълнително влошава финансовите условия.

4. Проблеми с междубанковото кредитиране

Спредът FRA-OIS е индикатор за здравето на междубанковия кредитен пазар.

По същество той сравнява разликата между тримесечните форуърдни лихвени проценти по банкови заеми спрямо овърнайт или текущия лихвен процент.

В идеалния случай спредът трябва да е доста малък, което би показало доверие в банковия субект.

В сряда, 8^th Март, спредът FRA-OIS стоеше на сдържаните 3.10, преди да се покачи до 8.20 в петък, 10^th от март.

В понеделник той скочи до умопомрачителните 59.80, достигайки най-високите си нива от падането на Lehman Brothers (с изключение на ерата на covid) и алармира за изсъхване на ликвидността, тъй като банките се страхуваха да си дават заеми една на друга.

Това означава, че самите банки не са доволни от намесата на регулаторите за защита на стойността на вложителите и подозират по-дълбоки проблеми в междубанковото кредитиране.

За щастие, подобно на акциите, спредът видя известно облекчение във вторник, 14^th Март се забави до 33.90 при затваряне, сравнимо с нивата от октомври 2022 г.

Оптимистично, това е доста под нивата на GFC, които се доближаваха до 200.

Въпреки това Стивън ван Метър, CFP, който е застрахователен брокер и инвестиционен консултантски представител на Atlas Financial Advisors, Inc, предупреди,

....виждаме скок в парите, които все още изтичат от регионалните банки...и това, което искам да ви предложа е, че това ще продължи. Това не е проблем само за един или два дни.

5. Предстоят понижавания?

Moody's повтори тази гледна точка и постави няколко добре известни банки под проверка за потенциални понижения, включително Comerica Inc., Intrust Financial Corp. и Western Alliance.

В доклад рейтинговата агенция отбелязва,

Очакваме натискът да продължи и да се изостри от продължаващото затягане на паричната политика...

6. Местните и регионалните банки са готови да увеличат своите заеми

Както беше обсъдено по-горе, застрахованите от FDIC банки са или скоро биха могли да бъдат в тежко положение поради големия обем нереализирани загуби.

Това пречи на ръководството на банката да набира ефективно средства, когато имат най-голяма нужда от тях, застрашавайки доверието на клиентите.

Като сериозна индикация, че състоянието на регионалните банки е на път да се влоши още повече, Ван Метър отбелязва, че системата на федералните банки за жилищни заеми (FHLB) е набрала огромен краткосрочен дълг от $88.7 милиарда, за да покрие търсенето на допълнително финансиране, тъй като все повече вложители и стартиращи компании инвеститорите искат да изтеглят капитала си.

По отношение на предстоящото решение за лихвените проценти на Фед, Padhraic Garvey, CFA; Бенджамин Шрьодер и Антоан Буве от ING отбелязаха,

…Няма нужда от увеличение в момента, ако слабата система показва уязвимост.

В международните банкови новини търговията с акции на Credit Suisse беше спряна, след като цените се сринаха с 24% по-рано днес, достигайки историческо дъно за втори пореден ден. Подробна статия за най-новите разработки е достъпна тук.