(Bloomberg) — Потокът от дългове на компаниите от нововъзникващите пазари пресъхва, тъй като големите централни банки продължават да повишават разходите за заеми, а инвеститорите стават все по-предпазливи след поредица от известни корпоративни сривове.
Най -четени от Bloomberg
Бизнесът от развиващите се икономики е продал едва 60 милиарда долара глобални облигации досега тази година - спад от около 18%, или 13 милиарда долара, спрямо същия период на миналата година, според данни, събрани от Bloomberg. Това е най-малката сума, която започва всяка година от 2016 г. насам, точно след като Федералният резерв започна последния си цикъл на повишаване на лихвените проценти.
Този път най-влиятелната парична власт в света звучи още по-агресивно, докато се опитва да укроти неудържимата инфлация. Това и намаляващата убеденост на Уолстрийт в нововъзникващите пазари след корпоративните сривове в индийската Adani Group и бразилската Americanas SA карат анализаторите да отбелязват риска от ограничен достъп до капиталовите пазари за втора поредна година – и проблемите, които могат да причинят на силно задлъжнелите фирми .
„Пазарът не е отворен за повечето от нашите емитенти“, каза Сиби Томас, портфолио мениджър, специализиран в корпоративен дълг на нововъзникващи пазари в T. Rowe Price. „Виждате това раздвоение на пазара, където компаниите, които искат да издават, не могат, защото е твърде скъпо, а тези с по-висок рейтинг, които могат да издават, не искат, защото могат да си позволят да чакат.“
Емисиите както от фирми от нововъзникващи пазари, така и от високодоходни компании в САЩ скочиха през първите години на пандемията, тъй като политиците намалиха разходите за заеми, за да подкрепят икономиките си. Но тази тенденция приключи, когато Фед и други големи централни банки започнаха борба срещу постоянния ценови натиск миналата година.
„Корпорациите са склонни да управляват проактивно своите предстоящи падежи няколко години предварително и се възползваха от ниската доходност през 2020 г. и 2021 г.“, каза Сара Грут, анализатор в Goldman Sachs Group Inc. „На някакво ниво сегашната околната среда е само обратната страна на това издаване.
Докато американските фирми с рейтинг за боклук успяха да запазят известен достъп до пазара на облигации, като общото емитиране се увеличи с около 5% тази година спрямо същия период на 2022 г., компаниите с подобен рейтинг от развиващите се страни не са имали такъв късмет.
Това постави някои компании в трудна ситуация. Въпреки че кредитополучателите с инвестиционен клас често могат да продължат без помощта на чуждестранни облигационери, има по-малко възможности за фирми с рейтинг за боклуци с по-високи коефициенти на ливъридж и като цяло по-рискови перспективи.
Компаниите, нуждаещи се от пари, може да се наложи да се обърнат към местни дългови пазари, частни пласирания или многостранни източници на финансиране, според Лисандро Мигуенс, ръководител на пазарите на дългови капитали за Латинска Америка в JPMorgan Chase & Co.
„Финансовите пазари са много нестабилни в резултат на несигурността на лихвените проценти на Фед и EM корпорациите не са изключение“, каза той. Фирмите „трябва да адаптират своите финансови стратегии към тази реалност и да бъдат готови да действат по съответния начин“.
Уолстрийт вече започна да предприема по-предпазлив подход към активите на развиващите се пазари, тъй като ралито в началото на годината изчезва и се появява меко приземяване за световната икономика. Настроенията се влошиха и на развитите пазари, след като Silicon Valley Bank стана най-големият кредитор в САЩ, който фалира за повече от десетилетие.
Доларовите облигации на нововъзникващите пазари се сринаха с 2.2% през февруари, намалявайки възвръщаемостта си от началото на годината до едва 0.6%, според данни, събрани от Bloomberg. За сравнение, размерът на дълга с висока доходност в САЩ е нараснал с 2.2% тази година.
Със сочните доходи, налични на по-зрелите пазари, стимулът за инвеститорите е по-малък да поемат допълнителен риск, според Акбар Каузър, портфолио мениджър в Eaton Vance Management, фокусиран върху дълга на нововъзникващите пазари.
„Летвата за всичко останало е висока“, когато държавните облигации на САЩ предлагат атрактивна доходност, каза той.
И докато сривът в активите, свързани с разрастващата се бизнес империя на Адани след доклад за къси продавачи и счетоводен скандал в бразилския търговец на дребно Americanas, не са показателни за класа активи като цяло, те със сигурност повдигнаха вежди сред някои финансови мениджъри в корпоративния дълг на развиващите се пазари .
Огромните 77% от новите сделки с корпоративни облигации от развиващия се свят тази година са дошли от емитенти с инвестиционен клас, според данни, събрани от Bloomberg. Компаниите от Китай са били най-активни на световните дългови пазари, следвани от тези в Саудитска Арабия и Южна Корея, показват данните.
Оттук нататък въпросът е кога кранът за корпоративния дълг на нововъзникващите пазари ще се отвори отново. Евентуално прекратяване на усилията на Фед за затягане ще улесни вземането на заеми, каза Омотунде Лавал, портфолио мениджър в Barings Ltd. Моментът, разбира се, все още е несигурен.
Междувременно само най-добре подготвените нововъзникващи емитенти ще могат да продават дълг в кратките периоди на пазарна почивка, каза Андрес Копете, директор за Латинска Америка в бизнеса с дългови капиталови пазари в Deutsche Bank AG.
„Не сме супер оптимисти за общите обеми за годината“, каза той. „Ще бъде много накъсан, много неравномерен и много концентриран в определени прозорци за остатъка от годината.“
Какво да гледате
Очаква се индийската инфлация да се задържи над целта, подкрепяйки аргументите за допълнително затягане на централната банка през април.
Bloomberg Intelligence очаква Народната банка на Китай да запази едногодишния си лихвен процент стабилен през март, въпреки че вероятно ще избере допълнително облекчаване през 2023 г.
В Аржентина февруарската инфлация може най-накрая да достигне 100%, според Bloomberg Intelligence.
Отчитането на брутния вътрешен продукт на Шри Ланка може да покаже по-дълбоко свиване на годишна база в последния участък от 2022 г.
Bank Indonesia вероятно ще запази основните си лихвени проценти на изчакване, според икономисти, анкетирани от Bloomberg.
Смята се, че политиците в Русия поддържат основния лихвен процент стабилен на 7.5%, въпреки че Bloomberg Intelligence казва, че те може да сигнализират за намерение за повишаване през април.
Бразилия ще отчете данни за заетостта за януари, което ще предложи едно от първите големи данни след третото встъпване в длъжност на президента Луис Инасио Лула да Силва.
– С помощта на Естебан Дуарте.
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/13-billion-plunge-bond-sales-120001423.html