Назрява голяма ротация в Азия, тъй като инвеститорите се насочват на север

(Bloomberg) — Зараждащото се съживяване на акциите в Северна Азия се рекламира като начало на потенциален възход, тъй като залозите за постепенното повторно отваряне на Китай, както и достигането на дъното на индустрията на чиповете се засилват.

Най -четени от Bloomberg

Стратезите в Goldman Sachs Group Inc. очакват лидерството в капитала на Азия да се измести от Югоизточна Азия и Индия към пазари като Китай и Корея през следващата година, докато Societe Generale SA казва, че технологичният пазар на Тайван също е в повратна точка. Jefferies Financial Group Inc. изрази подобни възгледи.

Акциите, регистрирани в Хонконг, както и в Корея и Тайван, се понижиха през по-голямата част от годината поради силната им зависимост от китайската икономика, която беше ограничена от строгия контрол на Covid и имотната криза. Междувременно водените от вътрешното търсене южни пазари на Индонезия и Индия се похвалиха с устойчивост. Този месец нещата се обърнаха след редица положителни политически ходове от страна на Пекин.

„Притеснение за нас е, че Югоизточна Азия започва да се представя по-слабо през последните няколко седмици, тъй като инвеститорите се връщат обратно към Северна Азия“, каза Александър Редман, главен капиталов стратег в CLSA. „Индонезия, като отбранителен, ориентиран към вътрешния пазар износител на суровини, беше логично убежище за преодоляване на капиталовата буря“, каза той, добавяйки, че пазарът ще бъде „по-малко облагодетелстван, тъй като инвеститорите възобновят известна циклична експозиция на дълбока стойност в Северна Азия“.

Ключовите индекси на капитала в Хонконг се повишиха с около 20% през ноември, като лесно надминаха останалата част от Азия и основните глобални конкуренти, тъй като Китай настоя за по-целенасочени Covid ограничения и засили политическата подкрепа за сектора на недвижимите имоти.

Чужденците натрупаха 5.8 милиарда долара в акции на Тайван този месец, на път за първите притоци от шест месеца и най-големите от 15 години. Нетните покупки на корейски акции се очаква да надхвърлят 2 милиарда долара за втори пореден месец.

Историята продължава

За разлика от това, пазарът в Индонезия - някога любим на инвеститорите като хедж срещу инфлация - е стабилен през ноември и е готов да види месечните потоци да станат отрицателни за първи път от юли. Инвеститорите също са по-предпазливи по отношение на оценките в Индия, където бенчмарковете наскоро достигнаха рекордни върхове, като Goldman Sachs очаква пазарът да се представи сравнително слабо през 2023 г.

„Всички положителни катализатори като потенциално повторно отваряне на Китай и политическа подкрепа, намаляване на геополитическото напрежение или достигане на дъното на технологичния цикъл вероятно ще доведат до рязко преоценяване“ на северноазиатските пазари, пишат в бележка стратезите на Jefferies, водени от Деш Перамунетилеке. Брокерската компания е с наднормено тегло Хонконг, Китай, Корея и Тайван, неутрална по отношение на Индонезия и с по-ниско тегло в Индия.

ПРОЧЕТЕТЕ: Възстановяването на акциите в Северна Азия може да навреди на привлекателността на Индия: BNP

Чипс, Китай

Възходящият случай за Южна Корея и Тайван също се основава на тяхното господство на чипове, тъй като пазарите са дом на тежки компании в индустрията като Samsung Electronics Co. и Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Те също така имат Китай за техен най-голям търговски партньор.

SocGen и Lombard Odier Private Bank този месец се присъединиха към Morgan Stanley, като казаха, че инвеститорите трябва да се върнат на върха на пръстите си към акциите на полупроводниците в Азия.

„Цените на акциите обикновено достигат дъното две до три тримесечия преди дъното на цикъла на полупроводниците“, пишат стратезите на SocGen, водени от Ален Бокобза, в бележка миналата седмица. „Може да сме в този момент.“

Китайските акции в Хонконг са готови за най-доброто си месечно представяне от 2006 г. насам, тъй като мениджърите на активи от M&G Investments и Eastspring Investments до Franklin Templeton Investments се включиха в ралито.

В континенталната част чуждестранните фондове са придобили акции на стойност около 49 милиарда юана (6.8 милиарда долара) чрез търговски връзки с Хонконг.

Рисковете остават

Това не означава, че пътят нагоре за Северна Азия ще бъде гладък.

Със своята силна зависимост от износа пазарите са уязвими към риска от глобална рецесия и често са в центъра на геополитическото напрежение, което включва САЩ и Китай. Освен това скокът на случаите на вируси в Китай до рекорд също смекчава положителната пазарна инерция.

„Има продължаващи опасения от геополитическата страна на разглеждането“, каза Вивиан Лин Търстън, портфолио мениджър в William Blair Investment Management. И въпреки че цикълът на индустрията се обръща, „ако световната икономика се забавя, мисля, че трябва да преоценим цикъла и тезата“, добави тя.

Независимо от това, с прогнозите за печалбите, които вече са паднали дълбоко в северните икономики, пазарите може да имат по-голям потенциал за възход. Показателите за акции в Китай, Корея и Тайван все още са надолу с повече от 15% от началото на годината, докато тези в Индонезия и Индия са се повишили с около 7% всеки.

За наблюдателите на Китай срещата на Политбюро в началото на декември, последвана скоро след това от годишната Централна икономическа работна конференция, може да предложи полезни сигнали.

„Ако използваме метафората за влак, напускащ гарата, водещият локомотив е Корея и това вече е далеч от гарата“, каза Джонатан Гарнър, главен стратег за Азия и EM капитал в Morgan Stanley, в интервю по-рано този месец. „Сега тайванският двигател също напуска станцията. И тогава стигаме до средата на влака, което е Китай.

– С помощта на Джон Ченг.

Най -четени от Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP