Исторически глобален срив на пазара на облигации заплашва ликвидацията на най-натоварените сделки в света, казва BofA

Глобалните пазари на държавни облигации са заседнали в това, което стратезите на BofA Securities наричат ​​един от техните най-големи мечи пазари някога – което от своя страна застрашава лекотата, с която инвеститорите ще могат да излязат от най-натоварените сделки в света, ако е необходимо.

Тези сделки включват дълги позиции в долара, американски технологични компании и частен капитал, казаха стратезите Майкъл Хартнет, Елиас Галу и Мюнг-Джи Юнг. Облигациите обикновено се считат за един от най-ликвидните класове активи, достъпни за инвеститорите; след като ликвидността изсъхне там, това означава лоши новини за почти всяка друга форма на инвестиция, казаха други анализатори.

Финансовите пазари все още не са оценили най-лошите резултати за инфлацията, лихвените проценти и икономиката по света, въпреки падащите глобални акции заедно с разпродажбите на облигации в САЩ и Обединеното кралство в петък. Dow Industrials
DJIA,
-2.06%
бяха отклонени с повече от 700 пункта при най-ниските си нива, флирт с падане в територията на мечия пазар, докато S&P 500
SPX,
-2.23%
заплаши да понижи дъното си при затваряне през юни.

Доходността в САЩ се търгуваше на многогодишни върхове. Междувременно лихвените проценти по държавните облигации в Обединеното кралство, Германия и Франция се повишиха най-бързо от 1990-те години на миналия век, според BofA Securities.

„Шоковете от инфлация/лихвени проценти/рецесия не са приключили“, плюс сривът на облигациите през последните седмици „означава, че върхове в кредитните спредове, ниски нива в акциите все още не са“, пишат стратезите на BofA в бележка, публикувана в четвъртък. Те казаха, че настроенията на инвеститорите са „без съмнение“ най-лошите от глобалната финансова криза от 2007-2009 г. Стратезите също така предвиждат целта на федералните фондове, доходността на държавните облигации и нивото на безработица в САЩ да се насочват към между 4% и 5% през следващите месеци и тримесечия.

Държавните облигации са натрупали загуби от 20% тази година, считано от четвъртък - най-лошите загуби от 1920 г., според BofA. През цялата 2022 г. глобалните държавни облигации са на път да постигнат едно от най-лошите си резултати след Версайския договор, който беше подписан през 1919 г. и влезе в сила през 1920 г. — установявайки условията за мир в края на Първата световна война. Доходности и цените на облигациите се движат в противоположни посоки, така че нарастващата доходност отразява потъващите цени на държавния дълг.

Ликвидността има значение, защото гарантира, че активите могат да бъдат закупени или продадени, без значително да се отрази на цената на тази ценна книга. Без ликвидност е по-трудно да конвертирате актив в пари, без да загубите пари спрямо пазарната цена.

Държавните облигации са най-ликвидният актив в света, така че „ако пазарът на облигации не функционира, тогава никой друг пазар не функционира наистина“, каза Бен Емонс, управляващ директор на глобалната макро стратегия в Medley Global Advisors в Ню Йорк.

„Нарастващите доходности продължават да пресушават кредитите и ще засегнат силно глобалната икономика“, каза Емонс по телефона в петък. „Съществува риск от „пазар за продажба на всичко“, който би наподобявал март 2020 г., тъй като хората се оттеглят от пазарите на фона на по-голяма нестабилност и установяват, че всъщност не могат да търгуват.“

Историческа разпродажба на облигации в Обединеното кралство в петък, предизвикана от подкопаване на доверието на инвеститорите, подхранвано от минибюджетния план на правителството, само изостри страховете за влошаване на ликвидността, особено на обикновено безопасния пазар на съкровищата.

Прочети: Следващата финансова криза може вече да назрява - но не там, където инвеститорите биха очаквали

В САЩ служителите на Федералния резерв показаха желание да нарушат нещо с по-високи лихвени проценти - независимо дали става дума за финансовите пазари или икономиката - за да свалят най-горещата инфлация от последните 40 години.

Част от отстъплението на цените на глобалните облигации този месец „е реалният страх, че централната банка спира спираловидно нагоре в конкурентна надпревара за поддържане на жизнеспособността на валутата и да не се превърне в последната страна, която държи торбата с неустоимата инфлация“, каза Джим Фогел, изпълнителен заместник президент на FHN Financial в Мемфис.