(Bloomberg) — Берачите на акции, които успешно се ориентираха през мечия пазар през 2022 г., изпитват по-трудни времена да преминат през колебливото възстановяване през 2023 г.
Най -четени от Bloomberg
Първо, неочаквано нарастване на риска през януари хвана някои отбранително позиционирани взаимни фондове неподготвени. След това акциите започнаха да падат почти в унисон поради подновеното безпокойство за това докъде Федералният резерв ще стигне с повишаването на лихвените проценти, проваляйки усилията да се намери някакъв начин да излезе напред. И докато трае тази еднопосочна вълна, търговците на акции ще намерят малко възможности да правят пари.
Помислете, че връзката между движението на растежа и стойността на запасите е скочила до най-високото ниво поне от 2005 г., показват данни, събрани от 22V Research. Как се предполага, че събирачите на акции ще намерят размествания на пазара, когато стойността и растежът правят едно и също нещо?
Нещо повече, тенденцията изглежда малко вероятно да се промени: индикатор, който измерва как в синхрон се очаква да се движат акциите в бъдеще спрямо миналото, скочи до почти едногодишен връх.
За Майкъл О'Рурк, главен пазарен стратег в JonesTrading, акциите на S&P 500 ще продължат да се движат по-близо, докато пазарът не приключи с ценообразуването при перспективата Фед да повиши референтната си лихва до 5.5%. Преоценката започна тази седмица. На пазара на суапове търговците сега ценообразуват повишаване на лихвения процент с 25 базисни пункта на всяко от следващите три заседания на Фед, което би го тласнало до диапазон от 5.25%-5.5%.
S&P 500 отговори, като падна с 1.1% в петък и отчете най-лошата си седмица от декември. Но пълната реакция вероятно ще дойде със закъснение, според О'Рурк.
„Когато се появи дисперсия сред членовете на S&P 500, всичко зависи от това колко бързо е необходимо на мнозинството от участниците на пазара да осъзнаят“, че лихвените проценти остават по-високи за по-дълго, каза той. „Това, което виждаме днес, е, че пазарът най-накрая признава, че на хоризонта няма „основна политика“.
Предизвикателни условия
Фактът, че пазарът отново се движи почти изцяло от спекулации относно пътя на Фед, е неприятен за активните мениджъри на фондове, които се стремят да надминат по-широките индекси. Само 29% от основните взаимни фондове, проследявани от Bank of America Corp., надминаха своите показатели през януари. Това е ярък контраст от 2022 г., когато организираната разпродажба позволи на 61% от тях да го направят.
Оттук нататък условията може да станат още по-предизвикателни. Показателят за предполагаема корелация между акциите на S&P 500 през следващите 30 дни се повиши до 0.5, в сравнение с 0.3 за подобен показател на действително реализираната корелация. Отчитане на 1 означава, че ценните книжа се движат в синхрон. Разликата между действителните и очакваните корелации е най-високата от началото на март 2022 г., когато войната в Украйна и ястребовата промяна на Фед изпратиха пазарите в единен спад, показват данните, събрани от Bloomberg.
Подобна картина се очертава от представянето на стойностните акции - като производителите на камиони и оборудване, които често търгуват с отстъпка спрямо основните показатели - в сравнение с компании в растеж с високи оценки. Корелациите между двете наскоро станаха положителни и достигнаха най-високото си ниво от 2005 г. насам, показват данните, събрани от 22V Research.
„Това оставя бъдещата възвращаемост за стойност и растеж по-вероятно да се движат заедно в краткосрочен план“, каза в бележка Денис ДеБюшер, основател на 22V Research.
Прочетете: Глобални фондове за пасивни акции, готови да отнемат короната от активни
Добрата новина е, че колкото повече се повишават корелациите, толкова повече място има те да се разпаднат, след като пазарът най-накрая достигне очакваната от Фед линия, според ДеБюшер и О'Рурк. Когато това се случи, пазарът отново ще се съсредоточи върху това кои сектори ще се справят най-добре, тъй като по-строгите парични политики продължават да се вълнуват в икономиката.
„Може да отнеме известно време, но след като несигурността, свързана с лихвените проценти, се уталожи, това отново ще бъде среда за избирачи на акции“, каза Майкъл Първс, основател на Tallbacken Capital Advisors. "Но няма да е лесно за никого."
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/one-way-market-foils-stock-170007699.html