(Bloomberg) — Привържениците на фондовия пазар гледат към най-тежкия период от месеци за американските акции и се придържат към залози за рали през последната половина на годината, след като Федералният резерв спре да повишава лихвените проценти.
Най -четени от Bloomberg
Индексът S&P 500 излиза от най-лошата си седмица от 9 декември, тъй като по-горещите от прогнозата данни за инфлацията засилиха спекулациите, че Фед ще вдигне разходите по заемите още няколко пъти, като потенциално ще спре през юли. Това е по-стръмен път на затягане на политиката, отколкото инвеститорите се подготвяха само преди няколко седмици.
Въпреки това, той все още до голяма степен е в съответствие с теорията, която преобладава от края на 2022 г.: че акциите ще се борят през първите шест месеца на годината, преди да наберат сила през втората половина. Техническите данни на фондовия пазар показват, че инвеститорите са съгласни с тази логика, тъй като възходящият тренд на S&P 500, започнал миналата есен, продължава дори при загуба на индекса от 2.6% този месец.
„Приближаваме се към края на лихвения цикъл на Фед и пазарите ще започнат да го дисконтират“, каза Мери Ан Бартелс, главен инвестиционен стратег в Sanctuary Wealth.
Разбира се, рисковете за тази перспектива изобилстват. Търговците на суапове виждат пиков процент от приблизително 5.4% през юли спрямо около 5% в началото на февруари. Но нов документ твърди, че може да се наложи той да се повиши до 6.5%, повишавайки призрака на така нареченото твърдо приземяване, при което икономиката изпада в рецесия. В по-розовия сценарий за меко кацане Фед укротява инфлацията, докато икономиката продължава да расте.
„Пазарът може да се справи с терминална ставка от 5.5%, но не би могъл да се справи с такава, която е 6% или по-висока“, каза Бартелс. „Това наистина би разтърсило пазарите.“
Тревожните данни за инфлацията не бяха единствената причина за седмицата на спад на S&P 500. Лошите прогнози от лидери като Walmart Inc. и Home Depot Inc. също влошиха настроението. Тази седмица носи повече улики за здравето на потребителя, с актуализации на печалбата от Target Corp. и Lowe's Cos.
Спадът на фондовия пазар може да е обезсърчаващ, но не трябва да бъде шок въз основа на исторически модели. През последните 25 години февруари беше сред най-лошите месеци за S&P 500, със средна загуба от 0.4%, според данни, събрани от Bloomberg. Референтният показател спадна с 2.6% този месец, след като скочи с 6.2% през януари.
За Bartels всяко отдръпване през следващите седмици и месеци ще бъде възможност за покупка. Тя предпочита акциите на аерокосмическата и отбранителната индустрия, както и на полупроводниците, които се възстановиха след бруталната 2022 г.
Тя не е сама. Райън Детрик, главен пазарен стратег в Carson Group, се придържа към залога си, че икономиката на САЩ ще избегне икономическия спад. Той смята, че инфлацията ще спадне още повече и ако лихвите останат по-високи за по-дълго време, той препоръчва компании с малка капитализация и индустриални предприятия с голяма капитализация.
Fed Prep
„Сцената все още е готова икономиката на САЩ да се ускори през втората половина на годината при силен потребител“, каза той. „Това би било от полза за акциите.“
Следващото решение на Фед за лихвените проценти е след почти месец, оставяйки на пазара достатъчно време да поеме потока от инфлация, данни за пазара на труда и ръст на заплатите. Търговците се подготвят за евентуално връщане на Федералния резерв към огромни увеличения: суаповете за овърнайт индекси се оценяват на около 30 базисни пункта на затягане за обявяването на 22 март, а доходността на двугодишните държавни облигации достигна най-високото ниво от 2007 г. в петък.
Това е токсичен фон за нарастващите акции, чиито оценки са по-чувствителни към промените в лихвените проценти. Тези акции отбелязаха силни покачвания в началото на тази година поради спекулациите, че Федералният резерв скоро ще спре повишенията си. Тъй като това изглежда по-малко вероятно, технологичният Nasdaq 100 се срина с 1.7% в петък, засенчвайки спада на S&P 500.
Но дори и така, възходящият аргумент за акциите все още е налице, докато Фед продължава да върви по пътя, който определи миналата година, според Майкъл Антонели, пазарен стратег в Baird.
„Инфлацията никога няма да спадне по права линия след пика си“, каза той. Това ще изисква пълно тримесечие от по-горещи от очакваното данни за инфлацията и работните места, за да принуди Фед да повиши драстично своите прогнози за крайната си лихва, изчисли той.
„Пазарът не мрази непременно повишаването на лихвите“, каза той. „Мрази, когато преходите са по-големи, отколкото очаква, или по-бързи, отколкото очаква.“
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/second-half-stock-market-rally-152108257.html