Възходящо е за фондовия пазар, че разпределението на капитала на средното домакинство е намаляло толкова, колкото и да е.
Разпределението на портфейла на средното домакинство към акции е противоположен показател, като по-високите разпределения са свързани с по-ниска възвръщаемост на фондовия пазар и обратно.
Според иконометричните тестове, на които подложих този и други индикатори за оценка, той има един от най-добрите, ако не и най-добрите, резултати при прогнозиране на реалната обща възвръщаемост на фондовия пазар през следващото десетилетие.
Има и други противоположни признаци със същия резултат. Институционалните инвеститори през последните 12 месеца са наля значително повече пари в американски фондове за акции отколкото инвеститорите на дребно са извадили. И е рядко се случва фондовият пазар да пада две поредни години, което предполага, че 2023 г. може да бъде ключова за индекса S&P 500
SPX,
+ 0.59%
след тазгодишния мечи пазар.
Това средно разпределение на собствения капитал на домакинствата достигна най-високата си стойност за всички времена и следователно най-низката си позиция от 51.73% през март 2000 г., месецът на върха на интернет балона. Всички помним какво се случи след това.
Този показател беше почти толкова висок преди една година, през декември 2021 г., при 51.66%. От датата на това четене Vanguard Total Stock Market ETF
VTI,
+ 0.55%
— чиито 4,026 акции представляват американския пазар като цяло — загуби 19.9% от стойността си.
Индикаторът се актуализира на всяко тримесечие и дори тогава с няколко седмици закъснение. Преди две седмици Федералният резерв публикува данните за третото тримесечие, които са входни данни за индикатора, като последната му стойност е 43.62%. Въпреки че това последно четене все още е над историческата средна стойност, то вече не предполага отрицателна реална обща възвръщаемост за S&P 500 през следващото десетилетие. Вместо това прогнозира, че фондовият пазар ще победи инфлацията средно с 0.6% годишно.
Побеждаването на инфлацията с по-малко от процентен пункт може да не ви се струва нещо, за което да пишете. Но това е първият път от началото на пандемията, когато индикаторът прогнозира положителна възвращаемост.
Освен това, не бих се изненадал, ако фондовият пазар през следващото десетилетие победи тази прогнозирана възвръщаемост. Това се дължи на конкретните обстоятелства, които накараха индикатора да спадне толкова много през последната година. По време на типичен мечи пазар, разпределението на портфейла на средното домакинство към акции ще намалее повече или по-малко автоматично, тъй като акциите губят позиции и облигациите се повишават в стойност. Когато това се случи, инвеститорите не трябва действително да продават своите акции, за да спадне това средно разпределение.
За разлика от сегашния мечи пазар, облигациите се представят също толкова лошо, колкото акциите, ако не и по-лошо. В резултат на това спадът в разпределението на капитала на средното домакинство през изминалата година е причинен до голяма степен от действителните продажби на акции. От противоположна гледна точка, тези продажби имат много по-голямо възходящо значение от спада в разпределението на капитала, който се получава, когато акциите падат, а облигациите се покачват.
Как се подреждат осем модела за оценка
Таблицата по-долу изброява осемте индикатора за оценка, които подчертавам в това пространство всеки месец. Не знам за други, които имат по-добри исторически записи. Както е в случая с разпределението на собствения капитал на средното домакинство, много от другите показатели в таблицата също се отдръпнаха от крайностите на надценяване в края на 2021 г.
| | Latest | Преди месец | Началото на годината | Процентил от 2000 г. (100 най-мечи) | Процентил от 1970 г. (100 най-мечи) | Процентил от 1950 г. (100 най-мечи) |
| P / E съотношение | 20.43 | 21.81 | 24.23 | 40% | 62% | 71% |
| CAPE съотношение | 27.97 | 29.86 | 38.66 | 69% | 79% | 85% |
| Съотношение P/дивидент | 1.74% | 1.68% | 1.30% | 73% | 82% | 87% |
| Съотношение P/продажби | 2.30 | 2.45 | 3.15 | 89% | 89% | 89% |
| Съотношение P/book | 3.82 | 4.07 | 4.85 | 90% | 86% | 86% |
| Q съотношение | 1.63 | 1.73 | 2.10 | 80% | 89% | 92% |
| Съотношение на Бъфет (Пазарна капитализация/БВП) | 1.51 | 1.61 | 2.03 | 88% | 95% | 95% |
| Средно разпределение на собствения капитал на домакинството | 43.6% | 43.6% | 51.7% | 75% | 84% | 88% |
Марк Хълбърт е редовен сътрудник на MarketWatch. Неговият Hulbert Ratings проследява инвестиционни бюлетини, които плащат фиксирана такса за одит. Той може да бъде достигнат на [имейл защитен].
Измерител на фондовия пазар с един от най-добрите резултати развеселява инвеститорите
Възходящо е за фондовия пазар, че разпределението на капитала на средното домакинство е намаляло толкова, колкото и да е.
Имам предвид индикатор, че неговият създател, анонимният автор на Блог за философска икономика, наречен „Единственият най-добър предсказател на бъдещата възвръщаемост на фондовия пазар“.
Разпределението на портфейла на средното домакинство към акции е противоположен показател, като по-високите разпределения са свързани с по-ниска възвръщаемост на фондовия пазар и обратно.
Според иконометричните тестове, на които подложих този и други индикатори за оценка, той има един от най-добрите, ако не и най-добрите, резултати при прогнозиране на реалната обща възвръщаемост на фондовия пазар през следващото десетилетие.
Има и други противоположни признаци със същия резултат. Институционалните инвеститори през последните 12 месеца са наля значително повече пари в американски фондове за акции отколкото инвеститорите на дребно са извадили. И е рядко се случва фондовият пазар да пада две поредни години, което предполага, че 2023 г. може да бъде ключова за индекса S&P 500
+ 0.59%
SPX,
след тазгодишния мечи пазар.
Това средно разпределение на собствения капитал на домакинствата достигна най-високата си стойност за всички времена и следователно най-низката си позиция от 51.73% през март 2000 г., месецът на върха на интернет балона. Всички помним какво се случи след това.
Този показател беше почти толкова висок преди една година, през декември 2021 г., при 51.66%. От датата на това четене Vanguard Total Stock Market ETF
+ 0.55%
VTI,
— чиито 4,026 акции представляват американския пазар като цяло — загуби 19.9% от стойността си.
Индикаторът се актуализира на всяко тримесечие и дори тогава с няколко седмици закъснение. Преди две седмици Федералният резерв публикува данните за третото тримесечие, които са входни данни за индикатора, като последната му стойност е 43.62%. Въпреки че това последно четене все още е над историческата средна стойност, то вече не предполага отрицателна реална обща възвръщаемост за S&P 500 през следващото десетилетие. Вместо това прогнозира, че фондовият пазар ще победи инфлацията средно с 0.6% годишно.
Побеждаването на инфлацията с по-малко от процентен пункт може да не ви се струва нещо, за което да пишете. Но това е първият път от началото на пандемията, когато индикаторът прогнозира положителна възвращаемост.
Освен това, не бих се изненадал, ако фондовият пазар през следващото десетилетие победи тази прогнозирана възвръщаемост. Това се дължи на конкретните обстоятелства, които накараха индикатора да спадне толкова много през последната година. По време на типичен мечи пазар, разпределението на портфейла на средното домакинство към акции ще намалее повече или по-малко автоматично, тъй като акциите губят позиции и облигациите се повишават в стойност. Когато това се случи, инвеститорите не трябва действително да продават своите акции, за да спадне това средно разпределение.
За разлика от сегашния мечи пазар, облигациите се представят също толкова лошо, колкото акциите, ако не и по-лошо. В резултат на това спадът в разпределението на капитала на средното домакинство през изминалата година е причинен до голяма степен от действителните продажби на акции. От противоположна гледна точка, тези продажби имат много по-голямо възходящо значение от спада в разпределението на капитала, който се получава, когато акциите падат, а облигациите се покачват.
Как се подреждат осем модела за оценка
Таблицата по-долу изброява осемте индикатора за оценка, които подчертавам в това пространство всеки месец. Не знам за други, които имат по-добри исторически записи. Както е в случая с разпределението на собствения капитал на средното домакинство, много от другите показатели в таблицата също се отдръпнаха от крайностите на надценяване в края на 2021 г.
Марк Хълбърт е редовен сътрудник на MarketWatch. Неговият Hulbert Ratings проследява инвестиционни бюлетини, които плащат фиксирана такса за одит. Той може да бъде достигнат на [имейл защитен].
Източник: https://www.marketwatch.com/story/a-stock-market-indicator-with-one-of-the-best-track-records-has-rare-good-news-for-investors-11671807335? siteid=yhoof2&yptr=yahoo