С падането на S&P 500 с повече от 16% от началото на годината, инвеститорите остават да се чудят дали край на болката идва скоро.
Отговорът от инвестиционните банки? Малко вероятно е.
В неделна бележка до клиентите, Майкъл Дж. Уилсън, главен стратег на Морган Стенли по акции и CIO, твърди, че акциите все още трябва да падат, преди да достигнат дъното на мечото си пазарно дъно.
„Оставаме уверени, че по-ниски цени все още ни предстоят“, пише Уилсън. „По отношение на S&P 500 смятаме, че това ниво е близо до 3,400, което е мястото, където се крият както оценката, така и техническата поддръжка.
Ако Уилсън е прав, неговата ценова цел означава, че S&P 500 все още има около 15% спад от нивата от понеделник. Стратегът обаче написа, че очаква индексът да се възстанови до 3,900 до следващата пролет, дори когато пазарната волатилност продължава. Въпреки че една година на плоска търговия няма да бъде точно музика за ушите на болните инвеститори в акции, тя определено е по-добра от настоящата тенденция.
Миналата седмица S&P 500 отчете шестата си поредна седмица на загуби за първи път от 2011 г., въпреки облекчението в петък. Неотдавнашният спад кара много наблюдатели на пазара да твърдят, че a рецесията е на път, но засега Morgan Stanley не вижда сериозен икономически спад като основен вариант.
В понеделник Уилсън твърди, че „рискът от рецесия се е увеличил съществено“, а казусът с мечката на Morgan Stanley сега предполага, че САЩ ще изпаднат в рецесия до 2023 г. поради „залепващия“ инфлационен натиск, устойчив спад на маржа и широко забавяне в растежа на продажбите.
Това не е единствената инвестиционна банка, която се притеснява от рецесия. Deutsche Bank е казал, че вижда a "голяма" рецесия удряйки икономиката на САЩ до следващата година, а преди това Goldman Sachs Главният изпълнителен директор Лойд Бланкфейн аргументира това риск от рецесия е „много, много високо“ в интервю на CBS „Face the Nation“ в неделя.
Огън и лед
Още през ноември Morgan Stanley разкри своята „перспектива за 2022 г.“, която прогнозира 20% спад за S&P 500 и описа как две сили ще действат заедно, за да забавят бушуващия тогава фондов пазар.
Първо, икономистите на инвестиционната банка твърдят, че „пожарът“ от повишаването на лихвите на Федералния резерв ще навреди на представянето на акциите през първата половина на годината.
Второ, те твърдят, че проблемите с веригата за доставки и инфлацията ще действат като „лед“ за забавяне на икономическия растеж, теория, която е почти осигурена от блокирането на COVID-19 в Китай и продължаващата война в Украйна.
Въпреки отблъсъка от улицата в началото на годината, икономистите на инвестиционната банка се държаха на оръжията си и досега бяха прави.
Икономическият растеж се забави, се свива с 1.4% през първото тримесечие, а акциите поеха удар, тъй като имената на технологиите и растежа продължават да се преценяват за нов, по-ятребов, ерата на политиката на Фед.
Когато докладът на Morgan Stanley беше публикуван за първи път, съотношението цена/печалба (P/E) на S&P 500 беше 21.5x, по-високо, отколкото във всеки момент от историята, различен от балона на дотком. Икономистите на инвестиционните банки прогнозираха, че той ще падне до 18 през първата половина на годината и отново удариха нокътя в главата, тъй като индексът в момента се търгува на около 17 пъти печалба.
Но сега екипът на Morgan Stanley вижда, че оценките ще паднат още повече, преди настоящата болка на фондовия пазар да приключи, като се твърди, че насоките за печалбите вероятно ще разочароват до 2022 г.
„Изводът е, че този мечи пазар няма да приключи, докато или оценките не паднат до нива (14-15x), които дисконтират вида на намаленията на печалбите, които предвиждаме, или оценките на печалбите не бъдат намалени“, пише Уилсън.
Тази история първоначално беше представена на Fortune.com
Източник: https://finance.yahoo.com/news/top-morgan-stanley-strategist-thinks-171127329.html