Писмо за рисков капитал изпраща Bed Bath & Beyond Stock Girating

Писмо, адресирано до борда на Bed Bath & Beyond в неделя, 6 март, създаде изцяло нов кръг от травми за търговеца на дребно. Това е още едно в поредица от действия на „активист инвеститор“, предназначени да увеличат резултатите на акционерите. Авторът на писмото е RC Ventures LLC, начело с Райън Коен, председател на GameStop и съосновател на Chewy.

RC Ventures придоби 9.8% дял в Bed Bath & Beyond, което го прави четвъртият по големина акционер. Извадките от писмото включват: „Подозираме, че Bed Bath ще се възползва повече на този етап, като внесе опростеност в плана си: завършете укрепването на инфраструктурата, направете останалите подобрения на флота на магазините и приоритизирайте основния асортимент и корекции на инвентара, за да отговори на търсенето в краткосрочен план“.

Това се чете като нещо заимствано от плана за игра, създаден от главния изпълнителен директор Марк Тритън, скоро след като пристигна в BB&B от Target през 2019 г. Това е тема, която разгледах подробно. В писмото се казва още: „Ние също не критикуваме борда на директорите и управленския екип, когато тихо полагат основите за бъдещ растеж и създаване на стойност. Напротив, ние сме маниакално фокусирани върху дългосрочната перспектива." Хах?

В писмото също така се предлага, че бордът трябва да „проучва стратегически алтернативи, които включват отделяне на Buy Buy Baby, Inc, което би могло да се позиционира да изплаща дълг, да постави пари в баланса и да продължи да намалява броя на акциите си, като по този начин създаде значително стойност за акционерите." Това не е неразумна идея, въпреки че има въпроси дали продажбата на BABY ще донесе „няколко милиарда“ въз основа на траекторията му на растеж.

Но правя изключение от идеята, че BB&B трябва да „оцени пълната продажба на добре капитализиран приобретател“, както подсказва писмото. Подобни минали ходове не са се получили добре за голям брой търговци на дребно. Bed Bath & Beyond заяви в понеделник, че ще прегледа внимателно писмото от RC Ventures, което го настоява да проучи продажба и се надява „да се ангажира конструктивно“ с компанията.

Незабавният резултат

Непосредственият резултат от писмото в неделя беше да повиши акциите с цели 85% при най-високото ниво в понеделник, преди да падне обратно до 34% увеличение при затваряне. Райън Коен, както мнозина си спомнят, беше в основата на сагата с мемове GameStop миналата година. Коен е натрупал огромни последователи в Reddit и социалните медии през 2021 г., така че няма съмнение, че днешните колебания на цените може да са били стимулирани, поне отчасти от неговите слуги.

Ще бъда първият, който ще отдаде заслуга на „екип Тритън“ за това, че се е заел с голяма бъркотия в търговията на дребно и се опитва да деконструира и след това да реконструира марка, която избледняваше години наред при предишния си основател/собственик. И дадох висока оценка за много от инициативите, включително намаляване на инвентара, създаване на множество нови частни етикети и преосмисляне на цялостното изживяване на клиентите, офлайн и онлайн.

Тези ходове струваха скъпо и монументалното преобразяване, сближаващо с пандемията и свързаната с нея криза във веригата на доставки, надхвърли всеки най-лош сценарий за такъв обрат. Въпреки това трябва да се обмисли повече редактиране на продукти.

Случай в точка

Макар че рядко използвам собствения си опит при пазаруване, за да илюстрирам нещо, жена ми и аз имахме преживяване през миналия уикенд, което може да е показателно за по-голям проблем. Кухненско чекмедже, пълно с несъответстващи прибори за ежедневна употреба, ни изпрати да отидем в нашия местен магазин Bed Bath & Beyond. „Стената за прибори“ осигуряваше огромен асортимент от стилове и ценови точки, но единствените стилове, които отговаряха на нашия стремеж към съвременна простота, бяха изчерпани.

Следващото пътуване до Target ни предостави по-тясно „поле на избор“, но по-широк избор от желани, прости модели. И което е по-важно, богата наличност от продукти. Отново склонността на Target към редактирани предложения спечели деня.

Това не означава, че този излет е пример за състоянието на сложното разузнаване, което се случва в BB&B. Това предполага, че е необходимо допълнително „редактиране на предложението“. Въпреки това твърдя, че сегашната траектория на BB&B е много по-вероятно да доведе до дългосрочна жизнеспособност, отколкото в състоянието преди Тритън.

Гледах този филм преди

Не виждам положителен или устойчив резултат от последната точка, направена в писмото, че: „Искаме да привлечем срещу възнаграждение пълна продажба на Bed Bath, в сегашния й вид, на един от многото добре капитализирани финансови спонсори с опит в секторите на търговията на дребно и потребителите и способността да се плаща значителна премия.” Продажба Купи Купи бебе е едно нещо, последното понятие е равносилно на изхвърляне на бебето с водата за къпане.