(Bloomberg) — Откровението на Бил Акман, че той залага много на срив на фиксирания долар в Хонконг, ще се стори противоречиво на някои на пазара и погрешно на други.
Най -четени от Bloomberg
Многобройните интервенции на града, за да подкрепи валутата си от май насам, направиха шортинга нерентабилен, изпращайки междубанковите лихви по-високи от техните еквиваленти в САЩ, охлаждайки някога популярната кери търговия. Това помогна на местния долар да се върне към средата на стеснената си търговска лента със зелените пари, на път за най-големия си месечен ръст от март 2020 г. Има малко признаци на валутна криза.
Все пак основателят на хедж фонда Pershing Square Capital Management LP каза в Twitter, че неговата фирма притежава „голяма условна позиция“ в пут опции в хонконгски долари, залагайки, че обвързването със зелените пари в крайна сметка ще се счупи, без да изясни размера на залога.
„Условията не са благоприятни за продажба на хонконгски долар, който ще претърпи отрицателно пренасяне“, каза Кари Ли, стратег в DBS Bank Ltd. „Правителството на Хонконг също не показва намерение да промени системата.“
Част от предпоставката на Акман, който се позовава на колона на Bloomberg Opinion от Ричард Куксън, е, че вече няма смисъл Хонконг, китайски град, дълбоко свързан със забавящата се икономика на континента, да бъде подчинен на паричната политика на САЩ.
Лесно е да се следва тази логика. Като малка и отворена икономика, Хонконг е особено уязвим от вливането и изтичането на пари. Той беше силно засегнат от азиатската финансова криза в края на 1990-те години, която в крайна сметка доведе до де факто централната банка на града да купи акции на Хонконг и да използва своите резерви в чуждестранна валута, за да защити фиксирания долар.
И може би никъде другаде не е толкова изложено на две от най-големите тревоги, които в момента вълнуват глобалните пазари - бързото затягане на паричната политика на Федералния резерв и разпръскващата се икономика на Китай.
ОБЯСНЕНИЕ: Как работи фиксирането на хонконгския долар: QuickTake
Но днес градът е далеч по-добре подготвен да се справи с външни шокове. Въпреки скорошния спад, валутните резерви на Хонконг все още са много по-високи от нивата, наблюдавани по време на азиатската криза. С 417 милиарда долара те предлагат изобилие от огнева мощ за града, за да защити валутата в лицето на изтичане на капитали.
Междувременно повишените местни лихвени проценти увеличават привлекателността на притежаването на хонконгски долар след месеци на печеливши залагания за обезценяване. Разходите за тримесечно междубанково финансиране за валутата, известна като Hibor, се изкачиха до най-високите си стойности от 2007 г. насам, надхвърляйки сравнимите нива на зелените пари или Libor.
Това бележи драматичен обрат спрямо по-рано през годината, когато Hibor беше по-нисък от Libor. Произтичащата кратка търговия с хонконгски долари стана толкова популярна, че валутата многократно беше тласкана към слабия край на търговската си лента спрямо зелените пари, което накара Паричните власти на Хонконг многократно да се намесват.
Други пазарни индикатори също отразяват слабия апетит сред инвеститорите да залагат, че фиксирането ще се счупи. Тримесечните обръщания на риска за щатско-хонконгския долар, показател за очакваната му посока през този период от време, се обърнаха отрицателно. Това подсказва, че търговците са се настроили оптимистично по отношение на перспективите за местния долар - поне в краткосрочен план.
Идеята за удар срещу фиксирането на хонконгския долар не е нова. Кайл Бас, основателят на Hayman Capital Management, и Джордж Сорос се опитаха и не успяха да заложат на колапса на валутата. Самият Акман се обзаложи, че колчето ще се счупи от силната страна през 2011 г.
И този път не е сам. Мениджърът на хедж фондовете Боаз Вайнщайн, основател на Saba Capital Management, туитна подкрепа за търговията, която според него има печалба от над 200 към едно.
„Търговията на Бил е интелигентен билет за лотария и аз също го имам“, публикува той.
Уайнщайн обявява лотарен билет за хонконгски долар в съотношение 200 към 1
HKMA повтори в четвъртък, че системата на свързания обменен курс - фиксирана валута, която е издържала почти невредима почти 40 години - ще остане непроменена.
„От време на време отделни участници на пазара изразяват съмнения относно свързаната система на обменния курс“, се казва в съобщението. „Повечето от тези забележки се основават на тяхното неразбиране на системата или на собствените им фондови позиции.“
(Добавя подробности за залога Weinstein.)
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/ackman-big-hong-kong-short-093511152.html