След като направи пари на мечи пазар, Дейвид Айнхорн скъсява Илон Мъск с дълъг залог в Twitter

На Дейвид Айнхорн Greenlight Capital генерира възвръщаемост от 8.4% за второто тримесечие, което доведе до възвръщаемостта му от началото на годината до 13.2% в момент, когато повечето други хедж фондове изнемогват с отрицателна възвръщаемост. В писмото си за второто тримесечие до инвеститорите Айнхорн подчерта, че те са постигнали положителния си резултат, въпреки че са били нетна дълга позиция на мечи пазар.

Greenlight прави пари на мечи пазар

Той добави, че дългите им позиции се сринаха, особено в края на юни, но късите им се сринаха още повече, което доведе до значителна положителна възвръщаемост. Фондът не добави никакви нови дългови позиции през второто тримесечие, защото това е мечи пазар и те изграждат сух прах за бъдещи възможности.

Greenlight обаче добави нов топ-XNUMX дълга позиция през юли. Einhorn казва, че това е краткосрочна инвестиция и те имат пълна позиция. В резултат на това той наруши обичайната си практика да чака писмото до следващото тримесечие, за да го обсъди.

Новата дълга позиция е Twitter, което е по-малко от Илон Мъск, като се има предвид опита му да се откаже от офертата от 44 милиарда долара, която направи за закупуването му. Дейвид е критичен към Мъск от години и той не се сдържа в писмото си от второто тримесечие.

Илон Мъск над закона ли е?

Той отбеляза, че не е писал за TeslaTSLA
от 2019 г. и няма да прекъсне тази поредица сега, но Мъск е различна история. През 2019 г. той написа, че „приетата реалност изглежда е, че Илон Мъск е над закона“. Айнхорн заявява, че е бил наполовина сериозен и наполовина на шега, когато е написал това, но е смятал, че законът в крайна сметка ще настигне Мъск.

Все още обаче не е и Грийнлайт вярва, че мнението, че Мъск е над закона, вече е широко разпространено. Шефът на Tesla се съгласи да плати $54.20 на акция купете Twitter през април, но изглежда промени решението си месец по-късно.

Айнхорн отбелязва, че законът в такъв сценарий е ясен. Той добавя, че ако беше някой друг освен Мъск, той би „хранил шансовете купувачът да се откаже от сделката да бъдат много по-малко от 5% или процента на ботовете, които може да са в Twitter“.

Greenlight залага срещу Мъск

Мъск обаче е, така че Айнхорн смята, че мнозина смятат, че законът отново няма да се прилага. Той посочи коментар на бивш съдия, който каза пред CNBC, че съдът може да остави шефа на Tesla да излезе от сделката, защото той няма да уважи решението, което ще доведе до неудобство за съда.

Той отбелязва, че други смятат, че съдът може да се произнесе срещу Мъск, но Twitter може да не е в състояние да изпълни решението. Той добави, че много хора виждат подобни резултати като приемливи или „точно както работи светът“, но се надява, че това не е така.

Greenlight Capital установи дълга позиция в Twitter при средно $37.24 на акция. Шефът на Greenlight вижда $17 на акция потенциален ръст, ако социалната мрежа надделее в съда, принуждавайки Мъск да продължи покупката си. От друга страна, той вижда потенциала за $17 на акция в посока надолу, ако сделката се провали, така че той постави шансове 50/50 за нещо, което „трябва да се случи 95%+ от времето“.

В този случай законът ще важи за Мъск

Дейвид вярва, че стимулът на Канцлерския съд на Делауеър е да следва закона и да го прилага в случая на Мъск с Twitter. Той описа съда като „превъзходния и най-уважаван бизнес съд в нацията“. Въпреки това, ако позволи на Мъск да се освободи от куката, това ще доведе до много повече подобни дела, включващи разкаяние на купувача.

Той обясни, че циничните купувачи могат да подпишат договор с потенциални цели за придобиване и след това да използват заплахата от съдебен процес и несигурността, за да променят сделката. Разбира се, Канцеларският съд на Делауеър от години работи върху съдебната практика, отнасяща се до споразумения за сливане, което води до силен прецедент и ясно разбиране на договорните задължения на купувачите.

В резултат на това трябва да има значителна степен на предвидимост в такъв сценарий. От канцлера Маккормик обаче ще зависи да се придържа към прецедента и да наложи закона срещу Мъск, а Айнхорн смята, че рискът/възнаграждението, което ще направи, е привлекателно.

Мишел Джоунс допринесе за този доклад.