Air France-KLM: правата са сертификати за страхотност

По-малко полети, по-ниски цени и достатъчно големи баланси, за да кацнат джъмбоджет. А Емитиране на права за 2.3 милиарда евро от Air France-KLM демонстрира, че наследените превозвачи на национални флагове днес остават толкова недостатъчни, колкото навлизаха в пандемията.

Нискотарифните авиокомпании, вбесени от спасителните мерки от ерата на пандемията, наистина нямаха за какво да се притесняват.

Air France-KLM получи едно от най-големите спасявания. Това се състоеше от държавни заеми и капиталови инжекции. Сега френското и холандското правителство притежават почти две пети от акциите.

И двамата планират да вложат нови средства. Франция ще замени част от дълга в собствен капитал. Структурата на заобиколна сделка ще означава, че френската операционна компания вече не нарушава законите, забраняващи отрицателния капитал на акционерите.

Въпросът с правата е част от по-голямо усилие за набиране на капитал, предназначено да запълни дупка от 4 милиарда евро в баланса. Компанията се надява, че ще може отново да направи скромни печалби през следващата година.

Френската корабна група CMA CGM ще поеме правата за отписване, включително тези на Delta Air Lines. В замяна ще инжектира до 400 милиона евро за до 9 процента от акционерния капитал след правата. На 1.17 евро всяка, новите акции са с 40% отстъпка спрямо теоретичната цена преди правата. Акционерите, които не се възползват от правата си, са изправени пред разводняване от 75 процента.

Останалата дупка в баланса ще бъде 1.2 милиарда евро, което представлява 500 милиона евро продажба и обратен лизинг миналата седмица. Хибридните бележки трябва да включват поне част от това. Целта е да се намали груповият нетен дълг към ebitda до 2-2.5 пъти до 2023 г. от около три пъти повече в края на миналата година.

Необходими са оптимистични предположения, за да може Air France-KLM да постигне тази цел, като същевременно постигне оперативен марж от 7 процента до 2024 г. Трансатлантическите пътувания трябва да продължат да се подобряват и бизнесът ще трябва да намали разходите за персонал с 1.4 милиарда евро, 17 процента от 2019 г. нива. Инвеститорите трябва да избягват този бизнес, освен ако мотивите им не включват стратегически съюз или укрепване на френската и холандската национална гордост.

Екипът на Lex се интересува да чуе повече от читателите. Моля, кажете ни какво мислите за Air France-KLM в секцията за коментари по-долу.