Airbnb има цел и главният изпълнителен директор Чески се доказва като визионер. Това би могло да повиши акциите с 50%.

Има причина защо Уорън Бъфет намлява Чарли Мангер никога не са купували нова емисия (IPO). Това е така, защото те са произведени инвестиции, организирани по такъв начин, че инвеститорът да получи възможно най-лошата сделка. съгласен съм Самата мисъл за група хора, които правят оптималната сума пари, като ви продават инвестиция на възможно най-висока цена, просто ме кара стомаха да се обърне. Върнете го към предишната ми статия на Uber Technologies, Inc. (UBER) и първоначалната продажба на обществеността. Акциите отне две години и половина, за да станат отново интересни. Това беше една от най-висококачествените помпи и дъмпове, които съм виждал, и съм виждал няколко, които са прекарали 30 години в бизнеса. Рядко виждате IPO евтино на база стойност. Обикновено чакам, докато щракът избухне и избухне, за да изчезне и гледам в останките на изхвърлените имена, когато са забравени и необичани. Спинофите са подобни инвестиции в това отношение, въпреки че са по-малко произведени и, честно казано, са по-добро място за копаене на злато. Въпреки това, от време на време се появява интересно паднало IPO с правилните съставки.

Включете Airbnb, Inc. (ABNB). Главният изпълнителен директор Брайън Чески е един от най-скромните милиардери на земята. Той премина от нула до стойността на умопомрачителните 1.9 милиарда долара за кратък период от време. Съоснователят, главен изпълнителен директор, председател и ръководител на общността на технологичния гигант стартира живота на фирмата в Сан Франциско преди 14 години, защото не можеше да си позволи да плаща наема си.

И като повечето страхотни неща, Airbnb е роден от необходимост, а не от алчност.

Когато търся потенциално страхотни компании, в които да инвестирам, се опитвам да оценя тяхната цел. Тяхното „защо“. Това по същество се превежда като „кой проблем решават?“ Ако се замислите, всички големи компании решават проблем. Apple (AAPL), Tesla (TSLA), Google (GOOG) и т.н. Освен това, тяхната мисия е свързана с проблема и с това има присъща потребност за бизнеса.

„Мисията на Airbnb е да създаде свят, в който всеки може да принадлежи навсякъде и ние сме фокусирани върху създаването на платформа за пътуване от край до край, която ще се справи с всяка част от вашето пътуване."

Глобалната пандемия, която накара много от нас да променят начина си на живот, не само наложи „защо“ на Airbnb, но го изведе с години напред и направи компанията много ценна. Тази разлика между цена и стойност е мястото, където трябва да търсите инвестиция.

Решението на Чески да живее като гост на Airbnb за неопределен период от време може да отключи ключа към другите, които следват мечтата си да живеят като работещи от разстояние „дигитални номади“.

През 2020 г. главните изпълнителни директори на топ 350 фирми в САЩ са спечелили средно по 24.2 милиона долара всяка, но за разлика от това г-н Чески прави 420,982 2008 долара и не е най-високоплатеният изпълнителен директор в борда на собствената си компания. Годината на стартиране на Airbnb (8.8 г.) беше в разгара на Голямата рецесия с XNUMX милиона загубени работни места само в Америка.

Човек на мисия

На 4 февруари 2022 г. той Споделено в Twitter, „Airbnb Hosts са спечелили 150 милиарда долара, откакто започнахме. Започна, когато съквартирантът ми Джо и аз не можахме да си платим наема. Надухме 3 надути матрака и създадохме Airbed & Breakfast. Понякога, когато решаваш собствения си проблем, се насочваш към нещо по-голямо...” Чески и (Джо) Герба бяха приятели от колежа в Училището по дизайн на Роуд Айлънд (RISD).

Сега Джо е председател на Самара, екип за разработване на експериментални продукти в Airbnb, както и председател на Airbnb.org, управлявана от общността организация с нестопанска цел, която свързва тези в криза с места за престой. Airbnb има многобройни дъщерни дружества и направи пробив, за да преследва известния трудния китайски пазар. Сега компанията има листинги в повече от 220 страни и региони и в момента се оценява на 114 милиарда долара. Теорията на Чески е да докаже, че пандемията е обърнала света, като хората вече имат нова свобода да пътуват. Той също така залага на бъдещето на работните места, които се променят в потенциално „живот като услуга“ за където хората искат да отидат и да работят дистанционно. Независимо дали става дума за градове, държава или плажове по целия свят, Чески тръгва на собствено приключение на Airbnb, за да докаже своята гледна точка януари 18. И тъй като страните по света най-накрая отварят границите си – включително дългоочаквания достъп за ваксинирани пътници до Австралия от 21 февруари – светът е буквално стрида за всички Airbnber, които може да вярват, че където и да положат шапката си, е техният дом.

Чески очертава бъдещето на пътуванията

Чески може да се окаже визионер в процес на създаване. Очевидно думата от старата школа „„гъвкаво време“ започва да става още по-гъвкава и работата от вкъщи (или навсякъде по този въпрос) изглежда се е превърнала в норма. Последните проучвания показват, че компаниите с програми за отдалечена работа отчитат отлична производителност. Това предизвика безпрецедентно отдалечаване от големите градове и, което е по-важно, истинският стимул за акциите е възможността хората да напускат навсякъде и по всяко време, което пожелаят, което ще даде на ABNB директна линия за повишена рентабилност. Както наскоро каза Чески, „Пандемията създаде най-голямата промяна в пътуването след появата на търговските полети“. Милиони и милиони хора могат да живеят навсякъде и ABNB очевидно се превърна в скритата „откриваща“ инвестиция, която всеки търси.

Как се подреждат числата

Тъй като се очаква разходите в САЩ за пътувания за отдих (790 милиарда долара) да надминат нивата преди пандемията (2019 г.) до средата на 2022 г., ABNB се оказва един от големите бенефициенти. В момента има шест милиона имота, продавани в ABNB (активни обяви). Глобалното предлагане е в диапазона от 12 милиона до 16 милиона имота (може да достигне до 20 милиона). Следователно има още известно време (най-малко три до пет години) за ABNB да достигне тавана от страна на предлагането. Освен това през последните шест месеца компанията оптимизира представянето си чрез дисциплиниран маркетинг и посочи, че ще поддържа този курс. Според нас тази стратегия ще донесе необходимата рентабилност (коригирана EBITDA от 3.4 милиарда долара към 24E FY) и свободен паричен поток (3.6 милиарда долара до FY24E) за подкрепа и подобряване на текущите повишени оценки. Вижте тук за резултатите от печалбите на ABNB (публикувани след пазара на 15 февруари 2022 г.).

Единственият негатив, който виждаме тук в The Edge, е зараждащата се конкуренция, идваща от наскоро регистрирана компания за ваканционни наеми Vacasa, Inc. (VCSA, пазарна капитализация 1.5 милиарда долара). Въпреки това, мащабът на VCSA остава много малък близо до 30 6 имоти срещу 0.5m на ABNB, което означава, че този нов конкурент има само около XNUMX% от общите имоти на ABNB. Следователно не очакваме голямо въздействие върху ABNB в близко бъдеще.

Нашият анализ установява, че с модела „Работа от вкъщи“ и гъвкавостта, която предоставя на работниците, и увеличаването на по-дългия престой по време на пътуване са ключови катализатори за този основен играч в пространството за резервации. Очакваме Airbnb да запази своята премия спрямо своите колеги и да препоръча на инвеститорите да купуват това в дългосрочен план. По отношение на оценката, като се има предвид демонстрираното превъзходство на ABNB над конкурентите, ние очакваме, че компанията ще продължи да има 4x до 5x премия спрямо средната стойност на EV/EBITDA за 24E FY EV/EBITDA от 10.3x. Това означава близо 50% повишение за акциите на текущите нива.

За да поискате анализ на The Edge, вижте тук.

Собственик съм на акции на АБНБ.

Следвайте ме Twitter or LinkedIn. Вижте моя уебсайт.