Геният на Алън Грийнспан във Федералния резерв криеше колко малко знае

Това е малко неотразено в историята, което в крайна сметка ще изчезне, но през 2005 г. Бен Бернанке отиде на турне за „слушане“ и „ухажване“. Този задълбочен кейнсианец, който дълбоко вярваше, че икономическият растеж причинява инфлация, че държавните разходи стимулират растежа и най-смешното, че „тесните пари“ от Фед донесоха през 1930-те години на миналия век, се опита да се префасонира като „републикански“ икономически мислител, каквото и да означава това .

Бернанке се срещна с всеки отдясно, който искаше да се срещне с него и който теоретично имаше сок. Мотивите му бяха ясни: той беше в краткия списък на Джордж У. Буш за председател на Федералния резерв, в който момент той проверяваше различните десни полета. Той дори обядва със съоснователя на Cato и президент Ед Крейн. Крейн беше ясен относно пренебрежението си към кривата на Филипс (виж по-горе), само за да може Бернанке да измърмори нещо неразгадаемо за растежа и инфлацията, подобно на неразгадаемото мърморене на Алън Грийнспан като председател на Фед.

Както читателите знаят, Бернанке получи работата. Въпреки че Крейн не беше подмамен от маслените маниери на Бернанке, изглежда достатъчно типове отдясно от центъра бяха. Бернанке се превърна в консервативен, свободен пазарен тип за една нощ, само за да се върне към ляво ориентирания, интервенционистки кейнсианец, какъвто винаги беше някога на мястото на председателя. Въпреки че силата на Фед е силно надценена от критици и фенове, истинската история ще покаже ясно, че федерално правителство от които Фед черпи своята власт is мощен. Това е важно просто защото правилната история ще покаже ясно, че „финансовата криза“ от 2008 г. е всичко друго, но не и финансова, а по-скоро криза на интервенция. Финансовите институции се проваляха, техният провал беше здравословен, но интервенционистът в лицето на Бернанке смяташе, че спасяването на това, което пазарите не биха спасили, е от съществено значение, за да се избегне това, което той си представяше, че ще бъде продължил десетилетия икономически спад на САЩ. Би било трудно да се намери по-нелепа гледна точка, но историята е ясна, че Бернанке е вярвал, че спасителните програми са лекарството. Още по-лошо, човекът, който го назначи в Буш, беше привлечен от лоши идеи като мъх към пламък, само за да се появи „криза“, след като Бернанке и други интервенционисти постигнат своето. Пазарите бяха добре, но Буш, Бернанке, Полсън и други не бяха толкова. Отново правилната история ще коригира лъжата, че „кризата“ е била „финансова“.

Но това е отклонение, макар и необходимо. Това е напомняне, че Федералният резерв е просто правителство, а правителството е обратното на пазарите. Пазарите включват всичко, което е известно, поради което работят толкова добре. Правителствата носят силно ограничено знание, поради което винаги сме в по-зле (често във форма на „криза”), когато правителствата се намесват. Без значение колко умни могат да бъдат Бернанке и други, техните познания са микроскопична част от това, което знаят пазарите. Бернанке смята, че ограничените му познания са спасили света, което е напомняне, че заблудата е невероятно мощна.

Основното е, че при поемането на поста във Фед Бернанке обеща да бъде противоположността на Грийнспан. Нетърпелив да спечели благоразположението на действителните участници на пазара, Бернанке обеща „предварителни насоки“ по отношение на бъдещите интервенции на Фед. Докато Грийнспан се наслаждаваше на неговата „неразгадаемост“ и вниманието, което последният му спечели, Бернанке беше прозрачен. В действителност Бернанке неволно разкриваше колко малко разбира от пазарите. Помисли за това.

Интервенциите на Бернанке и Федералния резерв (помислете си за игра с къси лихвени проценти) бяха напразен отговор на пазарните реалности, проследени от посредствените умове във Федералния резерв. Обещавайки „предварителни насоки“, Бернанке наистина беше самонадеян предни знания на икономическите условия. Разбира се, ако Бернанке или някой от Фед имаше бегла представа за икономическото бъдеще, те със сигурност нямаше да работят във Фед. Те всъщност щяха да вършат истинска работа и да печелят милиарди за това. Ето защо смешното обещание на Бернанке за „предварителни насоки“ се оказа доста безсмислено.

Както Кен Фишър посочи, променящите се икономически условия често правеха предоставените насоки не особено ценни, само за да се разкрият като източник на нестабилност. Тъй като Бернанке и колегите не биха могли да знаят бъдещите икономически условия, че ръководят пазарите преди време, променящият се характер на последващите интервенции от страна на централната банка всъщност бяха източникът на по-голяма изненада от изследваната „неразгадаемост“ на Грийнспан.

Говорейки за това, не е ли време да се оттеглим от смешната представа, че непрозрачните качества на Грийнспан са били тези на мъдър, интензивно опитен ум? В действителност цялата предполагаема мистерия, разкрита от Грийнспан, беше косвено признание от негова страна, че и той няма представа за бъдещето. И тъй като той нямаше представа, по-добре да излъчва излъчване на мистерия, отколкото да говори ясно само за пазарните реалности, за да разкрие своята яснота като напълно откъсната от реалността. Казано по друг начин, ако в Грийнспан е имало гений, той се корени в познанията му за това колко малко знае.

На което някои, които трябва да знаят по-добре, ще говорят за „пута на Грийнспан“ и способността му да съживи пазари, които са в упадък. Такава гледна точка не беше сериозна тогава, а сега е още по-малко сериозна. Това е така, защото никога не е имало „пут на Грийнспан“. Знаем това, защото Грийнспан започна агресивно да намалява лихвените проценти през 2001 г. само за пазарите да влязат в дългосрочен спад. В интерес на истината, „поставянето“ от годините на слава на Грийнспан беше като цяло добрата икономическа политика при президентите Рейгън и Клинтън, включително политиката за стабилен долар от Министерството на финансите. Когато политиката стана ужасна през 2000-те години (вж. Буш, Джордж У.), „поставянията“ на Грийнспан бяха всичко друго. Ако Федералният резерв можеше да създаде възходящи пазари, както все още вярват опростените, икономиката на САЩ (и пазарите, отразяващи нейното бъдеще) щеше да бъде твърде разрушена, за да си прави труда да пише за нея.

Още през 2016 г. много отличният Себастиан Малаби публикува книга, която не беше много отличен. За Грийнспан беше озаглавен Човекът, който знаеше. В действителност Грийнспан не знаеше и доказателство в подкрепа на това твърдение беше рязкото му избягване на яснота. Това, че неговите наследници твърдят, че знаят чрез „предварителни насоки“, просто говори колко малко знаят в сравнение с Грийнспан. Всъщност те дори не знаят какво не знаят, за да замъглят с мърморене.