Акции на Alibaba: „Най-евтината компания в света“ извън Русия

Размер на текста

Алибаба Груп Холдинг

е може би „най-евтината компания в света“ извън Русия, тъй като инвеститорите поставят висока премия за риск в Китай на гиганта за електронна търговия, според Даниел О'Кийф, управляващ директор и портфолио мениджър в Artisan Partners.

Говорейки на кръгла маса, групова дискусия във вторник с други портфолио мениджъри, ориентирани към стойността, О'Кийф каза, че Alibaba (тикер: BABA) е „една от най-евтините акции, които съм виждал, особено за бизнес с такова качество с тази финансова сила ”

Дискусията, наречена Invaluable Insights, беше спонсорирана от Ariel Investments и включваше Джон Роджърс от Ariel, Бил Милър от Miller Value Partners, Дейвид Херо от Oakmark Funds и Барън Член на кръглата маса Марио Габели.

Акциите на Alibaba се понижиха с 55% през изминалата година до $102 и се търгуват за една трета от своя връх за 2020 г. Стойността им започна да пада, след като китайското правителство разби компания, която смятаха за твърде доминираща. Текущата пазарна стойност на Alibaba е под 300 милиарда долара, срещу около 1.5 трилиона долара за неговия аналог в САЩ,

Amazon.com

(AMZN).

О'Кийф каза: „Alibaba търгува за едноцифрено кратно на свободния паричен поток и три или четири пъти EBIT [печалба преди лихви и данъци]. Така че, знаете, това е най-голямата компания за електронна търговия в света, която е насочена към дигитализацията и разширяването на нарастващото богатство на потребителите и средната класа в Китай.

 Акциите се търгуват за около 12 пъти прогнозната печалба на акция през фискалната година март 2023 г. Анализаторът на JP Morgan Алекс Яо, който е настроен по отношение на акциите, наскоро написа, че нетните парични и капиталови инвестиции в Alibaba възлизат на около $44 на акция, или повече от 40% от цената на акциите. Според математиката на Яо инвеститорите ефективно получават безплатно бизнеса за електронна търговия на Alibaba, като вземат предвид паричните средства и инвестициите и операциите му за изчисления в облак.

О'Кийф каза: „Всички просто казват „О, Боже, регулация, китайското правителство“. Но погледнете фактите, какво са направили? Е, те се намесиха в ексклузивността на търговците, така че направиха платформите по-конкурентоспособни. Те се намесиха по отношение на изключителността на плащанията, така че направиха платежните системи по-конкурентни. И те се намесиха в мрежовата изключителност, за да направят мрежите по-оперативни и по-конкурентоспособни."

„Нито едно от тези неща не е ирационално и нито едно от тях не е извън границите на това, което всеки развит световен регулатор би искал да направи, но не може, защото трябва да го направи чрез законодателен процес, който отнема по-дълго време и е по-труден. Така че ние не разглеждаме извършеното като ирационално, въпреки че се е случило в контекста на командна икономика, при която те могат да правят каквото си искат“, каза той.

Отбелязвайки, че китайското правителство е подтикнало компанията да направи определени инвестиции, О'Кийф каза: „И ако тези инвестиции бяха изключени, нали знаете, множителят на EV [предприятие] би намалял с още 40%, защото консумират 25, 30% от печалбите си в някои от тези инвестиционни области. Което казаха наскоро, и това е важно, те ще започнат да намаляват. Така че, знаете, това е изключително евтина сигурност, мисля, че е повече от отхвърляне на факта, че е в Китай.

Пишете на Андрю Бари на [имейл защитен]